【东证期货】国债期货量化系列十：国债日频择时的整理与优化-251110（30页）.pdf

1、 金金融融工工程程 重要事项：重要事项：未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。风险中性定价原理（风险中性定价原理（risk-neutral valuation）Tabl

2、e_TitleTable_Title 国债期货量化系列十国债期货量化系列十：国债国债日频择时日频择时的整理与优化的整理与优化 Table_RankTable_Rank 报告日期：报告日期：2022025 5 年年 1 11 1 月月 1010 日日 Table_SummaryTable_Summary 国债择时因子池的多维拓展国债择时因子池的多维拓展 构建多维框架的基础是以期获取一系列具备择时能力和互补的指标，因此本篇报告将从基差、日间技术、本篇报告将从基差、日间技术、风险资产、风险资产、日内量价、日内量价、高频高频 Level2Level2 和和会员持仓会员持仓等维度进行等维度进行整理和整理

3、和拓展。拓展。前期报告中，我们建立了较为完善的择时方法论，构造了如基差利差、趋势强度、高频量价等核心因子。在此基础上，我们进一步地探索有效择时因子池，丰富原有择时体系。全区间来看，细化后的单因子在不同期债上均有较好的提升，其中有效单因子占比较高的大类为基差、高频资金流、日内量价和风险资产。再谈再谈择时框架择时框架：规则制触发策略规则制触发策略 前期择时框架中，我们均使用预测模型（线性与非线性）构造因子与收益之间的关系，在跟踪过程中发现该方法依赖于目标变量该方法依赖于目标变量的频段选取的频段选取以及预测信号偏反转等问题以及预测信号偏反转等问题，因此本文将连续数值的因变量以均线交叉的规则退化为 1

4、、0 和-1 的离散变量，基于离散变量回测，进一步地提升可解释性和稳健性。样本外表现样本外表现 十年期国债十年期国债：基差因子、风险资产和会员持仓，这三类 2025 年的夏普比分别为 1.68、1.93 和 0.59。全区间内等权合成后的策略年化收益率为 4.72%，年化波动率为 2.08%，年化夏普比为 2.26，最大回撤为 1.02%。五年期国债：五年期国债：高频资金流、日内量价、风险资产、会员持仓和基差因子，这五类 2025 年的夏普比分别为 2.51、2.27、1.71、1.33和 0.78。全区间内等权合成后的策略年化收益率为 4.39%，年化波动率为 1.49%，年化夏普比为 2.

5、93，最大回撤为 0.71%。两两年期国债年期国债：高频资金流、基差因子、日内量价和会员持仓，这四类 2025 年的夏普比分别为 2.45、1.82、1.59 和 0.82。全区间内等权合成后的策略年化收益率为 1.63%，年化夏普比为 2.44，最大回撤为 0.42%。风险提示风险提示 指标和模型基于历史规律总结得出，不排除失效的可能。徐凡徐凡 金融工程高级分析师金融工程高级分析师 从业资格号:投资咨询号:F03107676 Z0022032 Tel：8621-63325888-3975 Email： 关联报告：关联报告：国债期货量化系列六：三十年国债期货国债期货量化系列六：三十年国债期货择

6、时策略择时策略 国债期货量化系列七：量化择时中高频国债期货量化系列七：量化择时中高频因子初探因子初探 国债期货量化系列八：国债期货基差因国债期货量化系列八：国债期货基差因子的细化子的细化 扫描二维码，关注“东证繁微”小程序 深度深度报告报告-金融工程金融工程 金融工程-深度报告 2025-11-10 2 期货研究报告【行业研究】目录目录 1.1.多维度择时框架多维度择时框架.5 1.1.1.1.前序择时策略的复盘前序择时策略的复盘.5 1.2.1.2.日频因子池与规则制策略逻辑日频因子池与规则制策略逻辑.6 2.2.构造日频择时因子构造日频择时因子.8 2.1.2.1.基差因子基差因子.8 2