【开源证券】润农节水（920964）-北交所信息更新：节水灌溉技术行业领先，多手段全方位巩固公司核心竞争力-251111（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 润农节水润农节水（920964.BJ）2025 年 11 月 11 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/11/11 当前股价(元)7.71 一年最高最低(元)12.05/6.36 总市值(亿元)20.14 流通市值(亿元)10.20 总股本(亿股)2.61 流通股本(亿股)1.32 近 3 个月换手率(%)221.53 节水灌溉业务市场开拓成效显著，2025Q1 营收+21.05%北交所信息更新-2025.5.20 节水灌溉节水灌溉技术行业领先，多手段全方位巩固公司核心竞争力技术行业领先，多手

2、段全方位巩固公司核心竞争力 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025Q1-3 营收营收 4.07 亿元，亿元，同比同比-12.97%，归母净利润归母净利润-890 万元万元，同比，同比转亏转亏 公司发布 2025 年三季度报告，2025Q1-3 实现营收 4.07 亿元，同比-12.97%，归母净利润-890 万元，同比转亏。Q3 单季度营收 1.05 亿元，同比-42.30%，环比-26.72%；归母净利润-1417 万元，环比转亏。因收入确认因素，2025 年前三季度公司业绩承压，我们下调 2025 年盈利预测，维持

3、2026-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 0.29（原 0.53）/0.66/0.80 亿元，EPS 分别为0.11/0.25/0.31 元，对应当前股价的 PE 分别为 70.1/30.7/25.1 倍，看好高标准农田业务，维持“买入”评级。节水节水灌溉技术行业领先，灌溉技术行业领先，多手段多手段全方位全方位巩固公司核心竞争力巩固公司核心竞争力 公司是国内农业节水行业头部企业，核心竞争优势稳固，持续加大农业前沿技术研发力度，截至 2024 年末，公司共拥有专利技术 130 项（其中发明专利 11 项），软件著作权 33 项。在经营端，不断加强工程施工管理水

4、平，提升项目盈利能力；打造全产业链业务模式，为业绩增长提供新动力；拓展业务范围，新开拓湖北市场，扩大甘肃、河南、四川、云南等地区的本土化业务拓展，加大“一带一路”外贸出口力度。政策支持力度不断加大，我国节水灌溉行业市场空间广阔政策支持力度不断加大，我国节水灌溉行业市场空间广阔 我国是一个水资源贫乏的国家，以占世界 9%的耕地、6%的淡水资源，养育了世界近 20%的人口，人均水资源量仅为全球平均水平的 25%。2025 年 3 月水利部印发2025 年农村水利水电工作要点强调加快健全农业节水制度，包括优化灌溉用水定额、完善计量设施、推广高效节水灌溉技术（如滴灌、喷灌）。2025年 3 月 30

5、日中共中央办公厅、国务院办公厅逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案提出：到 2030 年，统筹规划、同步实施高效节水灌溉，新增高效节水灌溉面积 8000 万亩；到 2035 年，力争将具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田，累计改造提升 4.55 亿亩，新增高效节水灌溉面积 1.3 亿亩。在政策支持、技术进步、区域推广等因素的共同作用下，节水灌溉行业市场空间广阔。风险提示：风险提示：行业竞争加剧风险，产业政策变动风险，工程项目延期风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)750 984 1,040

6、1,549 1,873 YOY(%)13.6 31.2 5.8 48.9 20.9 归母净利润(百万元)33 8 29 66 80 YOY(%)-32.9-76.1 261.4 128.6 22.1 毛利率(%)18.4 15.5 18.0 17.7 18.5 净利率(%)4.4 0.8 2.8 4.2 4.3 ROE(%)3.7 0.9 3.1 6.8 7.7 EPS(摊薄/元)0.13 0.03 0.11 0.25 0.31 P/E(倍)60.5 253.4 70.1 30.7 25.1 P/B(倍)2.2 2.3 2.2 2.1 1.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告相关研