PET铜箔行业:行业空间分析、产业链及相关公司深度梳理-220905(16页).pdf

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1、 1/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 PET铜箔行业深度:行业空间分析、产业链铜箔行业深度:行业空间分析、产业链及相关公司深度梳理及相关公司深度梳理 PET 铜箔是一种具有“三明治”结构的微米级复合铜箔。它具有“铜-高分子-铜”复合的“三明治”结构,其中中间层为 4.5m 厚的 PET、PP 基膜,外层各镀 1m 厚的铜。因此,从结构来看,相比于目前传统 6m 的锂电铜箔,PET 铜箔是将造价较低的 PET 基膜替代金属铜,从而实现用铜量减少 2/3,达到降低原材料成本和重量的目标。PET 铜箔的优势在哪里?目前处于一

2、个什么样的发展阶段?产业链上都有哪些具有铜箔的优势在哪里?目前处于一个什么样的发展阶段?产业链上都有哪些具有优势的公司?未来优势的公司?未来的发展空间如何?的发展空间如何?我们来逐一进行了解。一、一、行业现状行业现状 锂电铜箔目前作为锂电池的负极集流体,因用铜量较高,材料成本受到铜价影响较大,电池安全性和能量密度存在瓶颈等原因,动力电池厂商出于成本、安全性和能量密度等方面考虑,有动力和需求寻找新型替代材料。PET 铜箔基于原材料成本节省约 2/3、安全性和能量密度更高等特性,契合下游发展规律,有望在一定程度上替代传统铜箔。1、锂电铜箔用于锂电池负极集流体锂电铜箔用于锂电池负极集流体 集流体,顾

3、名思义就是指汇集电流的结构或零件,其功用主要是将电池活性物质产生的电流汇集起来以便形成较大的电流对外输出。在锂离子电池上主要指的是金属箔,如铜箔、铝箔。一般情况下,负极采用铜箔,正极采用铝箔。由于铜箔在较高电位时易被氧化,主要用于电位较低的负极。铝箔在低电位时腐蚀问题较为严重,主要用于正极集流体。2、锂电铜箔发展趋势在于减重、降本锂电铜箔发展趋势在于减重、降本 作为锂电池核心原材料之一,铜箔在电芯中的质量和成本占比都相对较高。根据估算,铜箔在锂电池电芯中的质量占比超过 10%,仅次于正负极材料与电解液;成本占比约 10%,与其他部分主材相近。2/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行

4、业|深度深度|研究报告研究报告 在相同体积的锂离子电池中,铜箔的厚度越薄,其承载负极活性物质的能力越好,电池的容量越大、对电池的能量密度提升作用越大。以方形电池为例,铜箔厚度变薄,可以在电芯体积不变条件下,增大活性材料的用量,浆料涂敷厚度增厚,将直接使电芯能量密度提高。定量来看,相比 8m 铜箔,6m 和4.5m 铜箔将使锂电池能量密度提升 5%和 9%。此外铜箔厚度越薄,单位电池铜的用量减少,也有利于电池成本降低。2018-2021 年,我国锂电铜箔中 6 m 及以下铜箔占比从 20%提升至 89%。3、PET 铜箔的五大优势,有望替代传统铜箔铜箔的五大优势,有望替代传统铜箔 安全性高:安全

5、性高:电池自燃是由于发热失控导致的内短路。传统铜箔,受压后易断裂,断裂后易刺穿隔膜,造成内短路引起发热失控。而 PET 材料由于中间有个隔膜,高分子不容易断裂,有阻燃的效果。即使发生了断裂情况,1m 的镀铜也无法达到刺穿隔膜的强度标准,从而规避内短路的风险,提高电池安全性。提升能量密度:提升能量密度:PET 材料相较金属铜轻,所以复合铜箔整体质量较小,可以有效减轻电池重量,提升电池能量密度。成本低:成本低:成本比传统箔材理论上可降低 50%以上。(箔材占储能电池的成本约 10%)寿命长:寿命长:在电池充放电的过程中,相较于金属,高分子材料的膨胀率更低,表面更为均匀,寿命较传统铜箔延长 5%。兼

6、容性广:兼容性广:复合箔材能够直接运用于各种规格、不同体系的动力电池,如锂电池、固态电池、钠离子电池等。WYUX1U0X1XpNsQ6MdN7NpNnNsQoMlOpPuNfQqQsM6MoPpPvPnRtPwMsQpQ 3/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 4/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 4、PET 铜箔成本测算铜箔成本测算 按照目前铜价 6 万元/吨进行计算,可以得出 6m 的生产成本为 3.46 元/,其中铜原材料成本为 2.85 元/,占比 83%;加工成本为 0.6 元/,占比 17%。

7、我们对 PET 铜箔的生产成本进行简单测算,根据宝明科技披露,公司一期项目达产后,约有年初 1.5-1.8 亿平米的产能,对应投资额在 11.5 亿元左右。我们按照 10 年折旧,每年制造费用大致在 1 元/左右。则 PET 铜箔达产后的生产成本有望达到 2.18 元/,比锂电铜箔的生产成本低 1.3 元/,大概节约 37%的成本。按照成本拆分来看,PET 铜箔的原材料成本在 1 元/左右,比锂电铜箔节约 64.1%;加工成本在 1.2 元/,比锂电铜箔多了 92.4%。综合来看,PET 铜箔的原材料成本节约效果明显。目前 6m 锂电铜箔的加工费在 4 万元左右,折合单平方米的售价在 5.38

8、 元左右。由于 PET 铜箔具备安全性好、能量密度高、寿命长等特点,下游客户或将给予一定溢价。当然完全可以预期的是,若 PET 铜箔单平方米的售价低于 5.38 元,则下游电池厂商有望加速导入更具性价比优势的 PET 铜箔。5/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 二、二、目前目前 PET 铜箔处于产业铜箔处于产业化前期阶段化前期阶段 1、工艺流程工艺流程难度大难度大 PET 铜箔生产工艺的基本原理是在 PET 表面镀上铜层,工艺难度较大。PET 铜箔生产工艺基本原理是采用真空沉积的方式将 PET 金属化,然后采用水电镀的方式加厚铜层。由于 PET 表

9、面光滑的特性,增强铜层与 PET 薄膜的结合力以及使得采用水电镀加厚的铜层具有均匀性和平整性是其技术难点。此外 PET 薄膜较薄,容易在真空沉积环节被穿透。目前 PET 铜箔制作过程主要包括两步法和三步法:复合铜箔两步法生产步骤包括磁控溅射和水电镀。三步法生产步骤包括磁控溅射、真空镀膜和水电镀。相较于两步法,三步法磁控溅射环节要求的铜膜厚度更低,因此其线速度会相应提高。6/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2、目前推广难点在于设备、成本和工艺目前推广难点在于设备、成本和工艺 真空磁控溅射的设备主要采用海外设备为主,水镀增厚设备以东威科技东威科技等设

10、备厂商为主。由于 PET 铜箔为新兴产品,设备或需进行新的研发和改造。主要难点体现在膜较薄后,设备如何能够满足 PET 铜箔的基材或膜材均匀度好、不变形、不穿孔等需求。生产成本方面,目前 PET 铜箔尚未表现出优势,主要原因在于工艺不成熟导致良率、生产效率较低。对于产业、市场比较关心的成本维度,虽然从理论上看,PET 铜箔相比常规铜箔节约了铜的用量,可能会使得中长期工艺成熟后的成本具备优势。但是,当前 PET 铜箔成本较高,背后主要原因在于良品率不足:1)磁控溅射良率较低,包括铜利用率低和存在漏镀现象,并且铜靶材的价格高于铜价;2)电镀过程车速较慢,金美的离子置换过程车速约 3m/min,而电

11、解铜车速可达 15m/min 以上;3)电池厂在生产电池过程中,发生产品不一致或者次品风险提升。此外,由于 PET 铜箔铜层厚度约 2m,小于常规铜箔,有可能会影响快充性能方面。3、相关企业产业化进展相关企业产业化进展 7/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 三、三、产业链及相关公司梳理产业链及相关公司梳理 PET 铜箔处于产业链中游。锂电铜箔产业链上游为原材料与设备厂商,主要包括磁控设备厂商和电镀设备厂商。中游为铜箔制造,制造工艺可分为电解铜箔和 PET 铜箔,其中电解铜箔为市场主流工艺,PET 铜箔为新工艺。下游主要包括动力电池厂商、3C 消费电

12、池厂商和储能电池厂商等。目前产业链上下游企业积极布局锂电铜箔领域。首先是上游的磁控溅射设备生产商和电镀设备生产商的研发生产,其中磁控溅射设备目前处于国产化替代时期,电镀设备则以国内厂商为主,如东威科技东威科技。其次是中游膜材料厂商,包括薄膜材料厂商、电解铜箔材料厂商以及 PCB 厂商,其中已布局的薄膜材料厂商,包括重庆金美、双星新材重庆金美、双星新材等。最后下游部分锂电池厂商正在积极推进 PET 铜箔的应用验证,例如宁德时代宁德时代。8/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 1、上游上游(1)设备设备 复合铜箔设备包括磁控溅射设备和水电镀设备。在生产过

13、程中,首先是使用磁控溅射设备通过真空磁控溅射的方式将铜溅射到 PET 薄膜上,使绝缘的高分子材料 PET 膜金属化,实现材料导电并保证膜层具有好的致密度和结合力;然后将金属化后的 PET 膜放至水平电镀设备上,通过水电镀方式将其两侧铜的厚度增至 1m,实现材料的导电需求。东威科技东威科技积极布局磁控溅射和水平电镀设备,推进上游设备产业化。作为一种新工艺,PET 铜箔要求在 PET 膜厚度只有 4.5m 的条件下实现 PET 复合膜材不变形、厚度均匀、无穿孔,对生产技术和设备要求严苛,拥有较高的技术壁垒,国内能够提供相关设备的公司较少。东威科技作为高端精密电镀设备提供商,于 2021 年 7 月

14、发布公告称将 9000 万元募集资金用于“水平设备产业化建设项目”,并于 2021 年年报中表示已完成水平镀膜设备样机的生产与交付,目前该公司水平电镀设备在国内属于首创,同时东威科技正逐步引进磁控溅射真空镀技术,预计 2022 年下半年实现磁控溅射设备投产。(2)化学镀铜化学镀铜 化学镀铜得到的铜层具有致密、结合力极佳等特性。化学镀铜是根据氧化还原反应原理,利用还原剂将电解质溶液中的铜离子还原沉积在基材表面,形成致密铜层的金属化过程。该过程所得镀层结合力普遍高于电镀。为高分子材料表面化学镀铜可以改善其表面的耐磨性、耐热性、热稳定性、防腐、装饰性等性能,同时可使传统的绝缘高分子材料表面具备导电性

15、。三孚新科三孚新科正积极布局 PET 镀铜专用化学品领域。三孚新科深耕表面工程专用化学品行业 20 多年,产品包括电子化学品和通用电镀化学品。公司具有较强的研发能力和测试能力,技术优势显著。面对 PET 铜箔技术迅速发展,公司积极布局 PET 镀铜专用化学品。根据公司公告,公司 PET 镀铜专用化学品具有镀层结合力佳、致密度高、内应力低等优点。目前公司正推进相关产品应用测试,并积极开展专利布局工作。(3)PET 膜膜 PET 膜机械性能优秀,可满足复合铜箔加工流程中的需求。PET 膜是 PET 铜箔的基材,是聚对苯二甲酸乙二醇酯聚合物经双向拉伸制成的薄膜,机械性能优良,其强韧性是所有热塑性塑料

16、中最好的,抗张强度和抗冲击强度比一般薄膜高得多;此外其具备良好的耐热性与耐化学药品性。复合铜箔的基材需要经浆料涂布、辊压、在高温下真空镀铜等生产过程,对性能要求较高,PET 膜可以满足相应的需求。高端 PET 薄膜被国外垄断,国内拥有超薄 PET 膜的厂家具备先发优势。由于 PET 膜具备较高的技术壁垒,当前国内高档基膜产品市场被日本的东丽、三菱、东洋纺东丽、三菱、东洋纺,美国的 3M 和韩国的 SKC 等公司的产品垄断,具备超薄 PET/PP 薄膜生产能力的国内厂商有限。从进出口情况来看,2021 年我国聚脂薄膜出口单价为 3060 美元/吨,进口单价为 7483 美元/吨,进口单价是出口单

17、价的两倍。国内方面,目前双星新材双星新材可变信息材料膜能够达到 4.5m 厚度,康辉新材康辉新材具备 4.5m 超薄薄膜产能,东材科技东材科技可以生产超薄 PP 薄膜,在复合铜箔产业链中具备先发优势。9/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2、中游中游(1)重庆金美为最早开发重庆金美为最早开发 PET 铜箔的企业铜箔的企业 重庆金美新材料科技有限公司(简称“重庆金美重庆金美”)为最早开发 PET 铜箔的企业。公司于 2019 年开始从事多功能复合集流体薄膜材料产品的研发、生产及销售,拥有自主开发的材料与工艺体系。公司主营产品为多功能复合集流体铜箔(M

18、C)和多功能复合集流体铝箔(MA),现有产能包括 400 万平方米/年的复合铝膜和 2400 万平方米/年的复合铜膜。目前公司复合集流体薄膜已成功应用于新能源汽车电池,并顺利通过德国穿刺实验,进入量产阶段,实现商业化应用。目前公司正在进一步扩建复合铜膜和复合铝膜。根据重庆金美环评报告,2021 年公司投资 2.2 亿元扩建綦江区工业园区电子复合铜膜、复合铝膜,包括 3600 万平方米/年复合铝膜和 3600 万平方米/年复合铜膜。项目建成后,公司可实现 6000 万平方米/年电子级复合铜膜产能。重庆金美计划于 2022 年引入先进生产设备,优化生产工艺。公司复合集流体薄膜材料产品对生产设备有着

19、较高的要求。根据重庆日报网,公司计划于 2022 年引入先进生产设备,优化生产工艺,提高产品产能、产值以及良率。此外,根据公司发展规划,公司计划于 2022 年实现量产。(2)入局企业增多,产业化进程加快入局企业增多,产业化进程加快 复合铜箔的概念于 2017 年诞生,目前处于产业化前期阶段。根据长江有色金属网,我国于 2017 年建成全球第一条复合铜箔生产线。在下游宁德时代等巨头的支持下,复合铜箔生产工艺与生产设备逐步成熟,建立了较好的产业化基础。目前复合铜箔在生产工艺、产品良率、单位成本等方面仍具有较大的上升空间,为中游企业入局提供了机遇。相关中游供应商开始逐步布局 PET 铜箔领域。新能

20、源行业和储能行业快速发展对锂电池负极材料提出了更高的要求。相较于传统锂电铜箔,PET 铜箔具备安全性高、能量密度高、寿命长等诸多优势,未来有望替代部分传统锂电铜箔,实现规模化应用。目前国内相关企业正加速布局复合铜箔领域,包括双星双星新材、万顺新材、诺德股份、阿石创、宝明科技新材、万顺新材、诺德股份、阿石创、宝明科技等,有望推进产业化进程。宝明科技宝明科技计划投资建设锂电池复合铜箔。2022 年 7 月,宝明科技发布公告称拟在赣州投资建设锂电池复合铜箔生产基地,主要生产锂电池复合铜箔。项目总计划投资 60 亿元,分两期建设,一期拟投资 11.5 亿元,建设期为 12 个月;二期拟投资 48.5

21、亿元,建设期根据一期项目建设投产和运行情况确定。10/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 万顺新材万顺新材已开发出电池负极的载体铜膜。根据公司公告,2021 年 11 月公司称已开展在有机载体薄膜上镀双面铜箔工艺的研发工作,目前已开发出应用于电池负极的载体铜膜,该铜膜可提高电池安全性及能量密度,相关样品已送下游企业验证。目前公司正配合下游需求优化产品工艺。双星新材双星新材 PET 铜箔项目已送往客户进行评价认证。2020 年公司开始 PET 铜箔项目立项,2021 年开发。公司在 4.5m 基材的基础上,自主完成原料、母带(磁控溅射)、水镀等工序。目

22、前项目进展顺利,已送往客户进行评价认证。诺德股份、阿石创诺德股份、阿石创等在测试和研发阶段。2021 年 11 月,诺德股份在投资者互动平台上表示公司 PET 铜箔目前处于实验验证阶段,在下游客户中少量试用,但还不具备产业化条件。2022 年 7 月,阿石创在投资者互动平台上表示公司目前正在研发 PET/PP/PBN 等基材镀铜膜,采用的生产工艺包括 PVD 溅镀后电镀和直接 PVD 蒸镀。同月,方邦股份方邦股份表示在 PET 复合铜箔领域进行了研发布局,但尚处于早期阶段。11/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 3、下游下游 下游电池厂商积极推进复

23、合集流体研发验证。电池生产商持续加码布局复合集流体领域,包括研发复合集流体的制备方法以及其在电极极片、电芯、电池等领域的应用。2019 年以来,下游相关企业陆续申请复合集流体领域的专利,研发成果显著。在动力电池领域,以宁德新能源科技有限公司和比亚迪股份有限公司为代表。2019 年 3 月,宁德新能源科技有限公司申请专利,包括复合集流体以及应用该复合集流体的电极极片及电芯,主要用于预防电池内短路问题,目前该专利处于实质审查阶段。2020 年 12 月比亚迪股份有限公司申请专利,包括一种复合集流体、电池极片、电池和车辆,比亚迪采用新型多孔复合集流体的设计,有利于提高电芯的理论质量能量密度以及减小电

24、芯的内阻,可以避免复合集流体转接极耳时将导电层焊破的风险。目前该专利已获得授权。在储能电池领域,复合集流体的研发验证以厦门海辰新能源科技有限公司为代表。2020 年 8 月厦门海辰新能源科技有限公司申请了复合集流体及二次电池专利,有利于公司在生产过程中识别并剔除发生金属剥离的复合集流体,保证电芯的制造良率,目前该专利已获得授权。2022 年 1 月公司申请了复合集流体及其制备方法和应用专利,该专利电层的表面有直径为 10m-500m 的盲孔,可以降本减重,同时避免了电芯制程过程中涂布活性浆料发生渗漏而导致形成凹坑,目前该专利处于实质审查阶段。12/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业

25、行业|深度深度|研究报告研究报告 四、四、未来展望未来展望 1、新能源:汽车产业发展提速,驱动锂新能源:汽车产业发展提速,驱动锂电需求增长电需求增长 13/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 中国新能源汽车处于快速扩张阶段。近年来我国新能源汽车销量快速增长,2021 年我国新能源汽车销量为 352.1 万辆,同比增长 157.6%;2022 年 1-6 月我国新能源汽车销量为 260 万辆,同比增长 115.6%。2019 年至 2022 年上半年,我国新能源汽车渗透率从 4.7%上升至 21.6%,上升 16.9pct,步入高增长通道。新能源汽车需

26、求上升带动动力电池装车量快速增长。动力电池产量方面,2021 年我国动力电池产量为 21.97 万兆瓦时,同比增长 163.4%;2022 年上半年产量为 20.64 万兆瓦时,同比增长 176.4%。动力电池装车量方面,2021 年我国动力电池装车量为 15.45 万兆瓦时,同比增长 142.8%;2022 年上半年装车量为 11.01 万兆瓦时,同比增长 109.8%。“双碳”背景下,新能源汽车市场渗透率有望进一步提升,带动锂电需求持续上行。新能源在节能减排方面具有显著优势。2020 年 10 月工信部和中国汽车工程学会联合发布节能与新能源汽车技术路线图 2.0,指出到 2030 年新能源

27、汽车渗透率将达到 40%,2035 年渗透率将达到 50%。此外,同年 11 月国务院印发新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年),指出力争到 2035 年实现纯电动汽车成为新销售车辆主流,同时实现公共领域用车的全面电动化。目前新能源汽车处于高速增长阶段,其市场渗透率的进一步提升有望带动锂电池需求上行。14/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2、储能:储能:5G 基站快速扩张,储能需求增长显著基站快速扩张,储能需求增长显著 锂离子电池在电化学储能中应用占比较大。电力储能可划分为物理储能和电化学储能。目前物理储能中的抽水储能占主导地位,202

28、1 年中国抽水储能占比达 86.3%。锂电储能属于电化学储能,2021 年中国电化学储能占比达 12.5%,其中锂离子电池储能占比达 89.7%。锂离子电池储能为主要的电化学储能方式。锂离子电池储能具有充电速度快、放电功率高、系统效率高等优点,是未来储能的重点发展方向。近年来电化学储能装机规模逐年提升。国际方面,2016-2020 年,全球电化学储能装机规模从 2016 年的 1769.9 兆瓦增长至 2020 年的 14247.3 兆瓦,年均复合增长率为 68.4%。国内方面,2016-2020 年,中国电化学储能装机规模从 2016 年的 243 兆瓦增长至 2020 年的 3269.2

29、兆瓦,年均复合增长率为 91.5%。电化学储能装机规模快速扩张带动锂电池需求持续增长。15/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 5G 基站快速扩张,有望拉动储能锂电需求持续增长。2021 年我国 5G 基站建设数为 142.5 万个,同比增长 84.8%;2022 年一季度我国 5G 基站建设数为 155.9 万个,同比增长 90.4%。5G 基站快速扩张将拉动储能锂电需求持续增长,进而带动锂电池需求上行。3、小结小结 锂离子电池作为 PET 铜箔的下游,正处于高速发展期。未来随着 PET 铜箔工艺和技术的不断完善,与传统铜箔相比成本会越来越具有吸引

30、力,再叠加其他优势,从而会带动 PET 铜箔的渗透率不断提升,市场空间很值得期待,确定性较高。16/16 2022 年年 9 月月 5 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 五、参考研报五、参考研报 1.东亚前海证券-新材料行业深度报告:产业化进程提速、PET 铜箔未来可期 2.长江证券-机械&电新行业 PET 复合铜箔:锂电新技术再下一城,设备公司有望率先受益 3.中泰证券-有色金属行业金属材料系列(1):PET 铜箔锂电铜箔新技术,蓄势待发 4.中泰证券-机械行业 PET 铜箔产业链系列研究一:蓄势待发,空间广阔 5.中航证券-新材料行业 PET 铜箔:蓄势待发,设备先行 6.中航证券-先进制造行业周报:锂电新技术涌现,从设备角度看 PET 铜箔降本空间 7.国海证券-PET 铜箔行业深度报告:复合铜箔产品升级,行业高成长潜力 免责声明:以上内容仅供学习交流,不构成投资建议。慧博慧博官网官网:https:/https:/ 电话:电话:400400-806806-18661866 邮箱:邮箱:

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