香港金融发展局：2025释放香港潜能：扩展大宗商品市场的增长前景研究报告（繁体版）（59页）.pdf

1、1釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景2025年11月1釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景目錄摘要.3引言.6香港的大宗商品市場發展機遇.10傳統大宗商品需求持續增長.10多元化業務模式經營帶來新機遇.15內地大宗商品市場持續國際化.17政策建議.20建議一：強化香港大宗商品市場生態圈.23a.支持在香港建立實體倉儲並加強與其他大灣區城市的合作.23b.善用市場持份者共建生態圈.24建議二：聚焦發展主要市場的重要大宗商品.28a.建基於貴金屬市場的既有優勢.29b.以基本金屬吸引交易活動.29c.善用傳統與新興大宗商品的機遇.30d.聚焦關鍵市場.33建議三：增強內地與香港大宗商品市

2、場的互聯互通.35a.透過產品交叉上市強化內地與香港市場互聯互通.35b.探討 大宗商品通 機制，進一步推動內地大宗商品市場國際化.36結論.38附件一.大宗商品市場蓬勃發展的核心要素.39大宗商品市場的主要功能.39大宗商品市場蓬勃發展的特徵.45附件二.擴展大宗商品市場生態圈的法律考量.51附件三.亞洲及中國液化天然氣市場概況.53附件四.全球交易所衍生性商品市場年交易量.54附件五.制定大宗商品交易互通的機制考量.55鳴謝.572釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景3釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景摘要香港金融發展局（金發局）與主要市場持份者合作，為企業家、投資者、發行人及專

3、業人士提供更全面的服務，協助他們建立本地與國際間的聯繫。儘管香港的金融市場以其活躍的股票市場聞名，但在大宗商品及相關金融工具方面的參與度仍有提升空間，正為進一步發展提供契機。進一步擴展和優化香港大宗商品市場，將有助提升本港經濟韌性，並提升其全球競爭力，在日益複雜且環環相扣的格局中，鞏固香港作為金融中心的地位。發展大宗商品及相關金融工具亦與香港特區政府致力強化大宗商品生態圈（尤其是黃金交易）相互契合。憑藉毗鄰內地的地理優勢及健全的金融基建，香港獨特的定位使其具備潛力成為雙軌並重的大宗商品樞紐。由於內地在大宗商品市場中扮演著重要角色，香港在發展大宗商品市場方面具有天然優勢。例如，中國是煤炭、鐵礦石

4、和天然氣的前三大消費國之一，亦與其他大宗商品市場的主要參與國如巴西、俄羅斯、東盟國家、沙特阿拉伯及阿拉伯聯合酋長國（阿聯酋）等為重要的貿易夥伴。香港的地理位置、法律制度、金融架構，以及處理跨境交易的能力等天然優勢，有助提大宗商品市場效率。此外，香港應發掘不同市場機遇。全球能源轉型令可持續能源及金屬的需求激增，而 一帶一路 倡議亦為大宗商品帶來大量貿易與投資機遇。與此同時，製造業積極分散風險及拓展多元供應鏈，香港憑藉中立立場及可靠聲譽，能發揮其策略性貿易樞紐的角色。而且，內地加速推動大宗商品市場的開放及國際化，香港在轉型進程中獨具優勢，能發揮關鍵作用。憑藉香港交易所（港交所）在商品價值鏈的參與，

5、以及配合政府既有的政策措施，將在推動商品市場發展中扮演關鍵角色。大宗商品市場通常可分為實物交易與商品期貨交易兩大範疇。部分國際大宗商品樞紐在實物及期貨市場均表現卓越，亦有部分樞紐僅專精於單一領域。香港雖通過港交所推出了黃金、白銀和鐵礦石合約，但市場流動性始終有限。即便蓬勃發展的期貨市場未必需要強大的現貨市場作為基礎，但現貨市場能通過凝聚終端用戶需求顯著激活期貨交易。因此，香港在開拓大宗商品期貨交易之前，應當優先加強大宗商品現貨交易基礎。這一戰略重心將逐步增加對相關衍生品的需求，培育更具活力的大宗商品期貨市場。圖1.發展活躍的大宗商品市場的路徑完善生態圈（建立倉庫並吸引持份者）發展實體貿易促進期

6、貨交易建立互聯互通具體來說，香港應透過完善市場生態圈、聚焦戰略性大宗商品，和擴展市場連通性，以提升其市場服務供應。為推動市場發展，金發局在業界專家組成的工作小組指導下研究如何支持香港大宗商品市場的發展。該研究還包含了與主要市場持份者的深度訪談和諮詢。本報告所提出的建議是此次合作的成果，旨在支持香港大宗商品市場的發展，並鞏固香港領先國際金融中心的地位。4釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景本報告闡述香港在全球大宗商品市場中的潛在戰略定位，並提出短期、中期及長期可行建議，以推動該願景的實現。具體建議如下：1.加強香港大宗商品市場生態圈a.支持在香港建立實體倉儲並加強與其他大灣區城市的合作b.善