【国泰期货】胶版印刷纸周度报告-251116（19页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 石忆宁投资咨询从业资格号：Z0022533日期：2025年11月16日国泰君安期货 能源化工胶版印刷纸周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2行业资讯01行情走势02供需数据03行情研判04行业资讯现货价格成本利润季节性特征供给需求库存进出口行情研判行业资讯1Special report on Guotai Junan Futures行业资讯41、本周双胶纸市场延续稳势运行。据卓创资讯数据显

2、示，本周70g木浆高白双胶纸市场均价为4731元/吨，70g木浆本白双胶纸市场均价为4422元/吨，均环比持平，延续上周稳势。影响市场价格走势的主要因素有：第一，部分纸企挺价意愿仍存，但经销商理性备库为主，新单跟进有限，多数纸企稳价出货；第二，下游印厂社会面订单整体变化有限，原纸采买维持刚需跟进；第三，出版招标继续推进，局部地区招标价格略低，业者观望情绪增多，对现行价格带动不明显；第四，上游木浆价格小幅上涨，成本面对双胶纸支撑增强，但整体传导一般。2、据卓创资讯数据监测统计，本周四双胶纸库存天数较上周四上升0.54%，本周趋势由降转升。出版招标尚未结束，社会订单跟进有限，下游印厂原纸采买以刚需

3、为主，导致纸厂库存承压。3、据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在52.20%，环比下降0.33个百分点，本周趋势由升转降。周内江苏个别产线检修，山东部分中小厂开工不足，但其余规模产线按计划排产，综合来看行业开工水平环比略降。资料来源：国泰君安期货研究行情走势02Special report on Guotai Junan Futures双胶纸价格走势6资料来源：同花顺iFinD，卓创资讯，国泰君安期货研究日期11-1470g高白均价4430昨日4430上周4430环比0周同比0价格数据价格数据4000450050005500600065007000750080002014-012015-

4、012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01元/吨主流市场双胶纸（70g本白）日度均价主流市场双胶纸（70g高白）日度均价Special report on Guotai Junan Futures估值7资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究市场市场区域区域纸种纸种2025/11/142025/11/7周环比周环比70g天阳44754475070g晨鸣云镜46504650070g华夏太阳47254725070g本白牡丹44504450070g天阳44504450070g晨鸣云豹4600460007

5、0g华夏太阳470047000含税收入473147310含税成本5132505775税前毛利-401-326-75不含税收入418741870不含税成本4714464866税后毛利-527-461-66?OP2601.SHF42644278-14?OP2603.SHF42784282-41-3价差-14-4-10天阳-0121119714牡丹-0118617214广东市场天阳-0118617214期货收盘价基差山东市场山东市场现货市场广东市场成本利润税前税后Special report on Guotai Junan Futures季节性特征8资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究现货均价含税成

6、本税前毛利税后毛利40004500500055006000650070007500元/吨20212022202320242025-1000-500050010001500元/吨20212022202320242025-1000-5000500100015002000元/吨2021202220232024202540004500500055006000650070007500800001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨20212022202320242025供需数据03Special