【广金期货】油脂油料专题报告：生物柴油的简介（上）：应用场景与产品分类-251115（16页）.pdf

1、1/16s近期，网络关于“2025 年为 SAF(可持续航空燃料)行业爆发元年”的讨论热度较高。这大概有两层含义：其一，2025 年 1 月 1 日起，欧盟（含英国）对 SAF 实施 2%的强制掺混比例；其二，2025 年 5 月 6日，“嘉澳环保”发布公告称，其控股子公司“连云港嘉澳新能”成功 1.34 万吨 SAF 的成功出口至欧洲。也许，当下国际环球正逐步启动未来数十年 SAF 的生产与消费的新进程，而我国也将参与其中。本文先概括“三代”生物柴油的特征，及其具体应用场景。生物柴油是一种清洁能源，但面临着光伏、锂电池等其他新能源的直接替代和强烈挑战；“锂电池与 BMS-电调-电机”系统，和

2、“燃油-内燃机或燃气轮机”系统，似乎形成了强烈的相互替代关系。而且，近两年还出现了“绿色甲醇”“可控核聚变”等比较深奥的新概念，可能扰乱正常的投资交易节奏。因此，我们来回顾燃油动力系统的应用场景，和生物柴油在其中的角色。本文再尝试概括生物柴油的市场需求。综合网络公开信息和同行观点来看，很可能是“政策驱动”贡献了生物柴油（含 SAF 等先进生物燃油）的新增需求，而且发达国家推动可再生能源的积极性要显著大于发展中国家，毕竟生物柴油比传统石化柴油更昂贵。但发达国家的能源政策时常摇摆，导致生物柴油的生产补贴和预期年度总需求也变化，进而使植物油和 UCO 等原料价格也跟着波动。2025 年 1-11 月

3、，出现过一些和生物柴油等清洁燃料相关的投资机会，如期货市场中，印尼 B40 政策和美国 RVO 义务量的政策变化引起过国际植物油价格的涨跌；而股票市场 A 股今年整体上涨，也有一些生柴相关的投资机会，尤其是涉及 SAF 生产或废弃食用油 UCO 回收的企业。但本文不去讨论交易机会，而主要仍是总结生物柴油和其他清洁能源在应用场景上的差异。本人认为第三代生物柴油离商业应用还有很漫长的距离；而第一代和第二代生柴，若要大规模生产、替代部分化石燃油，则需要全球去显著扩大油料作物的种植面积与总产量。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 11 月 15 日广金期货研究中心农产品研究员苏航期货

4、从业资格证号：F03113318期货投资咨询证书：Z0018777生物柴油的简介（上）：应用场景与产品分类油脂油料丨专题报告核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号油脂油料丨专题报告2/16请务必阅读正文之后的免责条款部分一、燃油机 被部分年轻人逐渐淡忘前不久友商们聊起“我国油料作物的种植面积不足”，本人提议去周边国家开拓新的油料耕地，谁知友商们直接回复“用储能或动力电池、电机就可以，生物柴油不是必选项”。本人惊讶之余，却也能体会其观点的合理之处：其一，我国西北至中亚地区年均日照充足、幅员辽阔，光伏发电战略潜力巨大；其二，大中小用电设备，大至施工起重机、小至家庭用电器，其中的动

5、力电池、储能电池等从电网中取电是比较方便的，如果用传统的汽油或柴油，运输方面的成本更高。其三，燃油机属于“20 世纪设备”，电池电机属于“兼容 21 世纪”，智能驾驶、无人机主板、智慧工厂和智慧农场的 x86 和 ARM 嵌入式服务器主板，连接电池 BMS和电机调速器（也有叫“车载控制器”）都是电子系统的对接；如果想接入燃油机且达到同样的电子智能化，就必须要在燃油机各个部位装上温度、压力传感器，改进传统燃油机很麻烦。这是传统燃油车企等需要付诸努力去跨越的研发门槛，以至于现在年轻一代的用户们都更偏好于电动系统的载具、无人机、农机设备。然而，本人还是认为在未来几十年，电动机可能替代大部分、但不会替

6、代全部的燃油机；尤其是在恶劣环境下有过驾驶经验的小伙伴们，应该更能体验到这一点。相对电池-电机，燃油-燃油机（内燃机和燃气轮机等）经济性确实偏低，但燃油机是更结实耐耗的：1.燃油机无惧瞬时大功率，比如低速高力矩的起重机和大功率载客的大型客机；若换成电池，暂时还没有哪款电池能承受如此大功率的放电。2.燃油在添加抗冻剂后，能够适应西伯利亚、加拿大、南极等寒冷地区；若换成铅酸或锂电池，暂时无商用可行的材料能适应低温作业。3.补充燃料的速度，目前还是燃油的加注，显著快于车载电池的充电。油脂油料丨专题报告3/16请务必阅读正文之后的免责条款部分在号称“SAF 元年”的 2025 年，整理网络上的常识，大