【宁证期货】生猪期货：震荡偏弱，空头主导-251117（5页）.pdf

1、1请务必阅读正文之后的免责条款部分生猪生猪期货：震荡期货：震荡偏弱偏弱，空头主导空头主导期货研究报告高剑飞投资咨询从业资格号：Z报告导读：报告导读：1、市场回顾与展望：市场回顾与展望：上周生猪现货价呈“企稳-回落-收窄-反弹”的震荡偏弱走势，整体重心下移，均价从11.97/公斤逐步波动调整，虽周末出现小幅反弹，但未能改变全周偏弱的整体格局，且同比仍处于大幅下跌区间。国家统计局及期货机构数据显示，11月上旬生猪（外三元）价格环比下降1.7%，全周现货均价围绕11.7-12.0元/公斤区间波动，年末供应压力与季节性需求预期的矛盾成为市场核心矛盾点。供应端方面，进入下旬后养殖场出栏积极性普遍较高，尤

2、其集团场受进度偏慢影响存在一定追赶计划，加之部分压栏大猪逐步流入市场，带动出栏均重整体上移，市场猪肉供应呈现充足态势。需求端方面，屠宰企业因利润空间有限暂无主动入库意愿，加之下游市场产品消化速度依然缓慢，因此屠宰量波动有限。随着气温下降，南方地区腌腊需求将小幅启动，对消费形成一定支撑，但提振力度预计有限，难以完全对冲供应压力，市场短期仍以偏弱震荡为主。关注因素：关注因素：1.能繁母猪存栏变化；2.消费复苏进度；3.政策调控动态等。2 2、本周基本面数据周度变化本周基本面数据周度变化：生猪单位最新一周上一期周度环比变化量频率仔猪元/头202.62209.056.43周度周度出栏均重公斤123.2

3、5123.530.28周度外购仔猪养殖利润元/头-116.92-121.79-4.87周度自繁自养养殖利润元/头-34.91-63.93-29.02周度屠宰开工率%33.633.610.01周度2025年11月17日2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.1.期期现货市场回顾现货市场回顾图 1：主力合约基差元/吨数据来源：钢联终端，宁证期货2.2.供应情况分析供应情况分析图 2：样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（综合养殖场）万头数据来源：钢联终端，宁证期货图 3：全国样本商品猪出栏均重周度走势图公斤3请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告数据来源：钢联终端，宁证期货图 4：商品

4、猪存栏结构（分体重）%数据来源：钢联终端，宁证期货3.3.需求情况分析需求情况分析图 5：重点屠宰企业开工率（81家样本企业）%数据来源：钢联终端，宁证期货4请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告图 6：重点屠宰企业冻品库容率%数据来源：钢联终端，宁证期货4.4.成本利润分析成本利润分析图 7：外购仔猪利润（周）元/头图 8：自繁自养利润（周）元/头数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货期货研究报告宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2

5、0112011】17751775 号号）。在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。免责声明免责声明本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证

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