计算机行业全球云服务厂商分析系列报告（二）：谷歌AI全栈式布局微软持股OpenAIAI与云业务驱动长期向上-251116（30页）.pdf

1、谷歌AI全栈式布局微软持股OpenAI，AI与云业务驱动长期向上-全球云服务厂商分析系列报告（二)报告摘要：谷歌是全球唯一同时拥有顶尖自研大模型和自研AI芯片的厂商，谷歌云份额有望持续提升。公司通过在2023年合并DeepMind和GoogleBrain两大AI团队，以及超过十年的自研AI芯片TPU投入，构建从数据中心芯片到十亿级用户的应用，形成良性循环，谷歌云有望持续加速，在AI浪潮推动下份额有望持续提升。谷歌自2013年起自研TPU，以应对深度学习带来的高昂算力成本，并优化占AI计算负载90%的推理任务，目前谷歌的TPUTrillium、Ironwood与英伟达的芯片并非绝对的竞争关系，英

2、伟达是实现最先进模型的首选，而TPU则是成熟模型在超大规模下成本优化的首选。AI非但没有“颠覆”搜索，反而打开了传统搜索的边界。截至2025年Q3，AI概览已覆盖超过20亿用户，用户加速发现Google可以解答他们更多的问题，同时在年轻用户群体中趋势更为显著。此外，AI模式自推出以来实现了强劲的周环比增长，本季度查询量翻了一番，目前拥有超过7500万日活跃用户。此外，AI重塑广告业务，通过AI自动优化广告投放，根据用户搜索意图、网站内容和市场趋势，以对客户精准触达。全面的企业级人工智能产品组合正在加速推动云收入、营业利润率和订单积压的增长。2025年三季度谷歌云签约新客户加速同比增长近34%、

3、签署的交易金额更大今年前九个月签署的超过10亿美元的交易数量超过了过去两年的总和，同时客户粘性增强，超过70%的现有谷歌云客户都在使用公司的人工智能产品。2025年第三季度云服务营收达151.6亿美元，同比增长34%，连续多个季度实现增长加速。云业务的订单积压达到1550亿美元，环比增长46%，同比增长82%，显示出强劲的未来增长潜力。盈利能力方面，云业务营业利润率从去年同期的17.1%提升至23.7%，展现出规模效应和技术优势带来的盈利改善。微软通过持股OpenAI，云服务在AI时代有望继续保持领先。2014年微软提出“云优先”战略，利用其强大的企业IT基因（如Windows/SQLServ

4、er）、高度集成的产品生态（如office365、Dynamics365)、庞大的销售网络（全球超45万家合作伙伴)，实现了云收入快速提升，全球云市场份额从2018年的14%增长至2025年Q2的22%。最新持股OpenAI27%股份，云服务仍是优先供应商。截至2025年10月，微软在OpenAI重组为营利性公共利益公司（PBC）后持有约27%的股份、价值约1350亿美元。OpenAI承诺向微软增购高达2500亿美元的Azure云服务，微软享有云服务提供“优先权”。我们认为，通过与OpenAI的合作，微软既获得了投资价值，也锁定了超级客户，并形成了“供应商融资”的资本闭环，即大部分投资额以云收

5、入形式返还到微软。基于与OpenAI的合作，微软早于2023年开始将OpenAI技术整合到其核心产品中，以带来办公、操作系统、云服务、编程、搜索、企业服务的AI赋能。截至2025年Q3，Copilot月活跃用户超1.5亿，微软智能云板块收入达309亿美元增长28%，其中Azure和其他云服务增长40%，同时AI的需求再次超过供应、需求持续旺盛。风险提示：AI技术发展不及预期、云服务受电力及芯片供给限制影响、宏观经济波动影响企业AI及云服务支出、AI及云服务行业竞争加剧。优于大势相关报告1谷歌：全球唯一拥有顶尖自研大模型+自研AI芯片厂商，大象再次起舞2014年收购强化学习AI研究公司DeepM

6、ind，争夺人才高地、奠定AI航母基础。2014年1月，谷歌以据报4亿英镑的价格收购了DeepMind，以收购世界顶级的AI人才库，并获得DeepMind开创性的强化学习技术。DeepMind的目标是实现通用人工智能，是全球顶尖强化学习研究机构。DeepMind于2010年在伦敦成立，其初衷并非成为一家以产品为中心的公司，而是一个纯粹的研究组织，肩负着一个宏伟的目标：“解决智能”（solveintelligence）并最终构建通用人工智能（AGI)。联合创始人德米斯哈萨比斯(DemisHassabis)，是一位国际象棋神童和视频游戏设计师，拥有认知神经科学博士学位，致力于逆向工程大脑的算法。D