有色金属-海外季报：sigma lithium 2025Q3锂精矿产销量分别同比下降27%、同比下降15%至4.4万吨、4.86万吨-251115（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 sigma lithium 2025Q3 锂精矿产销量分别同比下降27%、同比下降 15%至 4.4 万吨、4.86 万吨 有色金属-海外季报 季报重点内容:2025Q3 经营活动情况经营活动情况 2025Q3，锂精矿产量为 4.4 万吨，同比下降 27%，环比下降 36%。设备供应商的变更导致 9 月份采矿活动放缓，矿石运往选矿厂的速度也受到影响。公司预计矿山运营将于 11 月底恢复，并在 2026 年第一季度实现全面产能提升。2025Q3，锂精矿销量为 4.86 万吨，同比下降 15%，环比增长 21%。2025Q3，平均净实现价格为 586 美元/

2、吨，同比上涨61%，环比上涨 40%。2025Q3，现金运营成本（中国 CIF+特许权使用费）为543 美元/吨，同比上涨 6%，环比上涨 23%。2025Q3 财务情况财务情况 2025Q3，营业收入为 2850 万美元，同比增长 36%，环比增长 69%。尽管销量有所下降（4.86 万吨，同比下降 15%），但由于实际售价上涨，公司仍实现了营收同比增长。环比增长得益于销量的提升，销量环比增长 21%。2025Q3，EBITDA 为-620 万美元，同环比亏损均有所收窄。2025Q3，实现净亏损 1160 万美元，亏损主要来自 3040 万美元的销售总收入和 100 万美元的运输服务收入，部

3、分被 290万美元的暂定价格调整和 3010 万美元的销售成本及分销费用所抵消。上一季度净亏损 1890 万美元，去年同期为净亏损2510 万美元。截至 2025 年 9 月 30 日，公司拥有现金及现金等价物 610 万美元。此外，该季度确认的贸易应收款为 2000 万美元，总计 2610 万美元。截至 2025 年 11 月 13 日，Sigma Lithium 已将贸易应收账款转换为 2100 万美元现金，并受益于 2025 年第三季度售出的某些已结算贸易应收账款价值增加 800 万美元，总计 2900 万美元，这显著改善了公司的流动性。此外，公司还有机会在本季度强劲的锂市场环境下，将其

4、高纯度再加工锂材料（中间品）货币化。公司预计销售 95 万吨高纯度锂材料可带来 3300 万美元的收入，这些材料可供客户进行再加工。评级及分析师信息 推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2025 年 11 月

5、15 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 2025 年期间，Sigma Lithium 通过大幅降低杠杆率，截至2025 年 9 月 30 日，其成本高昂的短期贸易融资减少了 38%，降至 3700 万美元。此外，公司继续执行该战略，计划将 2024年 11 月 30 日的贸易融资债务减少 60%。采矿作业升级以匹配采矿作业升级以匹配 Greentech 工业工厂工业工厂 3.0 自去年 11 月 24 日 Greentech 工业工厂升级改造以来，自2025 年 1 月起，该工厂的回收率持续创下历史新高，工厂层面的回收率已超过 70%。因此，公司计划

6、在 2026 年实现Greentech 工业工厂 30 万吨的满负荷产能，该产能已于 2024年第四季度实现投产。公司全年对中期矿山计划进行了全面审查：目前正在实施的矿山运营升级评估举措包括扩大矿山设备规模（卡车和挖掘机的容量翻倍）以及矿山运营控制系统的全面数字化，包括车队和柴油系统。Sigma Lithium 从之前的设备承包商手中接管了矿山运营，并计划直接从制造商租赁设备，通过在亚洲签订低利率的承购协议来为此次升级提供资金。公司预计矿山运营将于 11 月底恢复，并在 2026 年第一季度实现全面产能提升，预计 2026 年第一季度产能将逐步提高至 7.3 万吨。工厂已重启高品位矿石加工，2