【中泰国际证券】引入优质机构投资者-251118（5页）.pdf

1、浪潮数字企业（596 HK）|2025 年 11 月 18 日 请阅读最后一页的重要声明 页码:1/5 香港股市|软件服务 浪潮数字企业（596 HK）引入优质机构投资者 补充运营资金 丰富投资者架构 浪潮数字企业宣布配售计划：公司新发售 6,763.4 万股予投资人，配售价为每股 7.30 港元，较 11 月 14 日收盘价折让 6.77%。新发售股数相当于扩大后股本约 5.4%，此次公司所得款项净额约 4.9 亿港元，其中 70%将用于补充公司在人工智能、云及工业软件等领域研发投入、业务扩张等；其余 30%募集金额将用于公司一般运营。管理层透露此次引入的长期投资者包括国内知名资产管理机构源

2、峰基金等。源峰基金旨在运用长远眼光和价值投资策略，专注投资于医疗、消费与互联网、科技与工业、基础设施等重点领域的龙头企业。源峰基金承诺投资期至少达 2 年，并且前不久源峰刚完成母公司浪潮集团旗下另一家企业的投资。我们认为引进源峰基金除了将有利于公司加快大型人工智能体的研发投入，以及有利于公司将业务进一步拓展客户群体至医疗和消费等领域。中外合作推出面向离散制造业软件 今年 9 月，浪潮数字企业联合达索系统发布面相离散制造业的软件产品浪潮海岳 inSuite by DELMIAWorks。新产品构建了一个以 BOM（物料清单）为数字主线，贯穿研发设计、生产制造、经营管理、运维服务、供应链管理五大核

3、心业务的一体化平台，通过统一的数据底座，为全流程优化提供基础。新平台以“1 条主线+5 类业务+N 个场景+4 类要素”方式全链赋能企业数字化转型。针对不同离散制造业的行业差异化，inSuite by DELMIAWorks 预置了 28 类制造场景的标准化解决方案，可深度适配装备制造、汽车零部件及配件制造、医疗仪器设备及器械制造、通用专用设备制造业等离散制造业的 10 大重点行业。实践案例帮助企业缩短制造周期，降低库存积压，提升交货率和品质管控。维持目标 12.00 港元“买入”评级 公司继续以研发升级大模型，AI 原生软件和 AI 智能体为核心发展方向。在业务方面，管理层预计未来云服务将可

4、维持每年 20%收入增长，在管理软件收入增长放缓下，整体核心业务收入将每年增长 15%。另外，公司正进一步拓展海外企业服务市场，将在明年率先向东南亚企业提供 SAAS 服务。海外业务有望成为公司第二增长曲线。我们维持公司盈利预测不变：FY25E/FY26E 净利润为 5.2 亿/6.2 亿人民币，同比提升 35.6%/19.5%，FY25E-27E 净利润复合增长率为 19.1%。维持目标价 12.00 港元，对应 20 倍 FY26E 市盈率。投资风险 1）制造企业面临利润挑战，IT 类项目预算下降；2）大型国企的应收账款期限较长。图表 1：主要财务数据（人民币百万元）年结年结:12 月月

5、31 日日 FY23 年实际年实际 FY24 年实际年实际 FY25 年预测年预测 FY26 年预测年预测 FY27 年预测年预测 收入 8,294 8,201 8,758 9,390 10,259 增长率(%)19.1 (1.1)6.8 7.2 9.3 净利润 202 385 522 624 740 增长率(%)69.9 90.8 35.6 19.5 18.7 摊薄后每股盈利(人民币)0.177 0.337 0.457 0.546 0.648 净资产回报率(%)10.4 17.2 19.1 19.5 19.8 市盈率(倍)42.7 22.4 16.5 13.8 11.6 市净率(倍)4.2

6、3.4 2.9 2.5 2.1 股息率(%)0.4 1.0 1.5 1.8 2.1 每股股息(港元)0.030 0.080 0.126 0.150 0.178 来源：公司资料、中泰国际研究部预测 更新报告 评级：买入 目标价：12.00 港元 股票资料 现价 8.30 港元 总市值 9,237 百万港元 流通股比例 24.5%已发行总股本 1,153 百万 52 周价格区间 3.00 11.13 港元 3 个月日均成交额 43.9 百万港元 主要股东 浪潮集团 50.9%来源：彭博、中泰国际研究部 股价走势图 来源：彭博、中泰国际研究部 相关报告 20250310 更新报告：DeepSeek