【国金证券】机器人研究泰国专题：要素匹配最接近国内，人形海外集群重镇-251118（24页）.pdf

1、要素匹配最接近国内，人形海外集群重镇一一泰国专题投资逻辑政策：泰国税收优势明显，政府对产业支持力度大。泰国成立了投资促进委员会（BOI）作为泰国主要的投资促进机构。BOI发布新投资促进战略框架，针对促进的行业，为相关项目提供长达13年的企业所得税豁免，机器进口关税免税，用于生产出口产品的原物料免进口关税等促进措施齐全，EEC等地区还有补充性支撑政策。生产要素：泰国跟国内最接近，适合人形机器人产业集群。（1）水、电、土地成本跟国内基本持平：1）水费上，泰国EEC地区工业用水需0.4-0.6美元/立方米，中国约0.4美元/立方米；2）电费上，中国略低，2024年中国工业用电均价约0.088美元/K

2、Wh,泰国为0.13美元；3）土地租金上：泰国EEC平均租金为每月每平米46.55人民币；而上海（48.1）、深圳（49.3）、广州（42.7）月租金与泰国EEC在同一水平。据AMRER测算，以中国制造成本为基准（指数为100），则泰国制造成本指数为85-90，但是完备的供应链和基础设施弥补了中国较高的劳动力成本,因此两国实质产生的生产成本基本持平。（2）供应链配套较为齐全：泰国东部经济走廊（EEC）在电子、汽车和机械制造领域具备较好的供应链基础，且依托政府的Industry4.0转型，已经吸收了多家国际企业布局机器人相关产业。（3）人工成本存在明显优势：据CEIC披露，2025年泰国制造业月

3、薪约比中国低68%集群分布：春武里-罗勇府-芭提雅黄金三角有望成为人形机器人产业集群地。（1）泰国工业园区按是否有投资激励政策分为4类：1）自由贸易区（freezone）；2）受BOI激励的工业园区；3）受IEAT激励的工业园区；4）普通工业园区。其中BOI本质上与公司所在行业、技术和项目规模挂钩，而非与所在地挂钩；IEATFreeZone是提供一个持续的保税仓库环境，最佳策略是将IEAT和BOI计划结合使用以最大限度地提高效益。黄金三角区具备BOI和IEAT双重激励条件，因此适合中资企业布局工厂。（2）港口和人口聚集优势：黄金三角区接近港口可以减少物流时间，同时密集的人口提供大量熟练的高性价

4、比劳动力。EEC面积达1.33万平方公里，人口接近300万，劳动力丰富且政府持续扶持提升劳动力质量。（3）目前中国在泰投资企业的情况：工厂多分布在黄金三角区，大部分公司盈利。从盈利表现看，64.86%的在泰中资企业实现盈利，亏损企业仅占比13.51%。受政策激励、地理位置等因素影响，中国投资额最高的5个园区均在黄金三角区附近。（4）主流特斯拉供应链或者潜在供应企业已开启泰国工厂布局。特斯拉明年投产，当前在泰国布局产能可产生较强的保供性。分结构件看，已经在泰国投资布局的有:关节总成端的三花智控、拓普集团等；丝杠端的北特科技、浙江荣泰和斯菱股份等；微型电机端的兆威机电等；电池端的宁德时代等；减速器

5、端的精锻科技等；轻量化结构件的旭升集团等。各公司在泰国布局的产能既可以用于汽车零部件，又可以复用于人形机器人，兼顾了长短期的经济效益。跟国内相比，泰国要素成本略有优势，税收成本有显著优势，泰国或将成为海外人形机器人产业集群重镇之一，在泰建厂将持续有全球客户的优势，持续推荐在泰建厂企业如拓普集团、三花智控等。机器人落地进展不及预期风险，现有主业下游发展不及预期风险，竞争加剧的风险。扫码获取更多服务一、政策：对美关税较低，吸引投资政策具有强激励性1.1泰国对美贸易和关税具备较高优势关税方面，泰国出口面临的关税税率是19%，具备较高竞争力。经过美泰双方政府数月谈判，美国政府于2025年7月31日发布

6、题为进一步修改互惠关税税率的行政命令，即一套新的互惠关税措施，宣布对泰国征收的关税税率从此前公布的36%（截至2025年7月7日）降低至19%，这使泰国在东盟地区，尤其是在其邻国中，具备很强的竞争力。涉嫌通过改道隐瞒原产地的产品可能面临40%的额外关税。进一步修改互惠关税税率文件同时宣布，美国海关与边境保护局（CBP）对经第三国转运以规避互惠关税的货物征收40%的惩罚性关税，该40%的关税将取代原本适用于原产国货物的互惠关税税率。在此影响下，泰国承诺将采取更严格的措施打击原产地欺诈，提议将区域价值成分（RVC）门槛从通常的40%提升到50%左右，以确保产品真正原产于泰国；并且海关部门将加强检查