【五矿期货】贵金属日报-251120（7页）.pdf

1、贵金属日报贵金属日报 20252025-1111-2020 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： 贵金属贵金属 【行情资讯】沪金涨 0.53%，报 935.42 元/克，沪银涨 0.63%，报 12035.00 元/千克；COMEX 金报 4090.50 美元/盎司，COMEX 银报 51.21 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.13%，美元指数报100.10；美联储票委表态和会议纪要均呈现鹰派倾向，贵金属价格昨夜冲高回落，今晨英伟达所公布的财报超市场预期提升风偏，银价表现强于黄金。今日凌晨公布

2、的美联储会议纪要显示，FOMC 成员在后续利率路径方面产生了重大的分歧，数位联储官员（包含不具备投票权的部分地方联储主席）反对本次降息决定，同时有部分支持降息的官员表示可以接受利率不变。“许多”联储成员认为在 12 月进行降息操作缺乏依据，且这部分官员的数量超过了认为在 12 月议息会议中降息是“合适”的官员数量。联储主席热门候选人，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示失业率略高于均衡水平，并表示通胀现在已“更加可控”，但尚未完全得到解决。美联储理事米兰则表示支持美联储资产负债表的“自然缩减”，他认为美联储应当放松监管，令银行准备金水平进一步下降。米兰和哈塞特进行表态后，叠加会议纪要的影响，市

3、场对于美联储十二月议息会议进行 25 个基点降息操作的预期由先前的 49%下降至 33%。而在白银基本面数据方面，内外盘白银库存持续去化，COMEX 白银库存昨日下降 93.47 吨至14386.3 吨，上期所白银库存下降 15.9 吨至 547.7 吨。月差方面沪银 2512 合约与 2602 合约截至夜盘收盘已达到平水，海外白银现货一月期隐含租赁利率为 5.8%，大幅高于历史同期水平。内外盘现货依旧偏紧俏。【策略观点】当前策略上建议逢低介入白银多单，沪金主力合约参考运行区间 903-982 元/克，沪银主力合约参考运行区间 11534-12639 元/千克。贵金属研究 2025-11-20

4、 2 图图 1 1：金银重点数据汇总：金银重点数据汇总 单位2025-11-192025-11-18日度变化日度涨跌幅近一年历史分位数黄金2025-11-192025-11-18收盘价（活跃合约）美元/盎司4078.304067.40上涨上涨0.27%93.65%成交量万手22.8522.90下跌下跌-0.26%70.63%持仓量（CFTC最新报告期：周)万手52.8851.62上涨上涨2.43%79.24%库存吨11501158下跌下跌-0.69%26.58%LBMA黄金收盘价美元/盎司4060.854072.50下跌下跌-0.29%93.28%收盘价（活跃合约）元/克937.00918.5

5、2上涨上涨2.01%94.26%成交量万手48.6744.58上涨上涨9.18%70.90%持仓量万手33.5733.42上涨上涨0.42%4.91%库存吨90.4390.43持平持平0.00%97.95%沉淀资金亿元503.21491.22流入流入2.44%46.72%收盘价空付多934.28915.55上涨上涨2.05%94.26%成交量吨62.6959.74上涨上涨4.93%82.37%持仓量吨234.53231.63上涨上涨1.25%90.57%白银2025-11-192025-11-18收盘价（活跃合约）美元/盎司51.0750.54上涨上涨1.04%97.13%持仓量（CFTC最新

6、报告期：周)万手16.5816.30上涨上涨1.75%77.35%库存吨1438614480下跌下跌-0.65%33.73%LBMA白银收盘价美元/盎司50.3051.06下跌下跌-1.48%94.86%收盘价（活跃合约）元/千克12,148.0011,699.00上涨上涨3.84%98.36%成交量万手194.39175.85上涨上涨10.55%93.03%持仓量万手72.7571.95上涨上涨1.11%22.54%库存吨547.69563.67下跌下跌-2.84%0.40%沉淀资金亿元238.62227.27流入流入4.99%86.06%收盘价多付空12,150.0011,697.00上涨