【国金证券】信息技术产业行业研究：10M2025 AI落地观察：大厂AI密集催化，关注高壁垒应用-251119（20页）.pdf

1、10M2025AI落地观察：大厂AI密集催化，关注高壁垒应用投资逻辑计算机行业观点：11月17日，阿里正式官宣公测千问APP，对标ChatGPT5.1版本，接入阿里通义实验室最新的Qwen3-Max模型，阿里加入C端入口争夺战。1）整合阿里系C端应用生态：据晚点采访报道，千问团队正在与高德、淘宝、支付宝、闪购等在做一些联合开发的工作。我们测试发现千问APP目前已能够自然引出淘宝商品信息。2）从“用户发起需求”的超级框到“产品引导需求”的对话助手：1H25阿里曾经尝试将夸克作为AI时代的入口对外推广，本次千问APP对话框上方明确列示了更多功能模块，如AI修图、翻译、视频通过、拍照讲题、智能写作等

2、。11月18日晚间，GoogleGemini3ProModelCardpdf文件流出，显示1Mtoken上下文窗口，64K输出；原生多模态-文本&图像&音频&视频（MMMU-Pro/Video-MMMU/ScreenSpot-Pro测评得分基本均显著优于上一代旗舰2.5Pro及GPT5.1）；SparseMoE架构，TPU训练。模型卡片中，在涉及多模态、数学推理、Agent、代码编写等测评维度的20项测试集中，Gemini3Pro几乎均取得了高于2.5Pro、Sonnet4.5、GPT5.1的得分，SOTA地位无疑。其中，多模态理解、屏幕交互等维度提升更为明显。我们认为：1）“入口”的定位愈发

3、明确。10月中旬Salesforce旗下Agentforce相继集成ChatGPT、Claude、Gemini/11初金蝶发布AI产品小K，B端仍以SaaS或软件厂商掌握入口及数据，AI基模作为被集成的一方提供智能。OpenAI、字节、阿里等相继布局C端入口之后，C端或渐渐被AI基模厂商（大厂AI）掌握入口主导权，C端软件存在被吞噬与被调用/分发两种结果。2）B端作为生产力工具的TAM更高。短期IT预算问题或对业绩存在扰动，但我们长期仍看好企业服务Agent化后的价值分成逻辑要强于按席位收费的SaaS逻辑。3）距离AI基模能力越远、越看重过程体验而非简单的结果、越难以单纯依靠自然语言交互达成结

4、果的场景，C端软件被吞噬的风险越低，换言之，也越具备被AI基模旗下入口级应用调用与分发的价值。推荐海康威视、大华股份、合合信息、万兴科技、索辰科技等。电子行业观点：AI硬件公司长期指引乐观，算力有望迎来加速。英伟达举行GTC大会，对26年出货、订单指引积极。英伟达Rubin本季度也开始投产。AMD举行投资者日活动，对35年的长期增速表述乐观。AI芯片的高速增长，带动存储数据中心需求提速。建议关注博通12月业绩会，有望上修2026年ASIC收入，Token数量的爆发式增长，带动了ASIC强劲需求，我们研判谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的ASIC数量，2026-2027年将迎来爆发式增

5、长，继续看好ASIC受益产业链。我们认为，AI需求持续强劲，英伟达AI服务器四季度出货量提速，ASIC迎来爆发式增长。国内外需求环境波动，技术落地不及预期，竞争加剧影响利润率等。1.AI应用月度数据洞察根据SimilarWeb统计及非凡产研整理，2025年10月全球访问量Top20的AI应用以头部互联网公司和AI大模型龙头为主，月访问量过亿的应用共9款。访问量排名前五的应用分别为来自OpenAI的聊天机器人ChatGPT、来自谷歌的聊天机器人Gemini、国产大模型产品deepseek、生成式搜索引擎Perplexity、xAI的个人助理Grok。(divcenter)图表1：全球访问量Top

6、20AI产品排名情况(/divcenter)据全球AI应用访问量Top20月度排名，ChatGPT在整个观测期内始终稳居榜首。排名第二的产品在不同阶段呈现激烈竞争，Bing曾在2024年6月至2025年1月稳居第二，但随后被deepseek、Gemini等应用取代，其中deepseek自2025年2月起稳定跻身前三，也是观测期内唯一长居全球前三的中国AI。Canva也曾长期位列前三，但在2025年2月后逐步被新兴应用超越。值得关注的是，“豆包”自2025年3月起进入榜单并保持稳定，腾讯元宝、百度AI搜索等国内应用也逐渐崭露头角，显示出本土AI产品在全球范围内的渗透力提升。整体来看，全球AI应用