主题策略-资金透视：私募证券基金备案回暖-251118（17页）.pdf

1、资金透视：私募证券基金备案回暖华泰研究核心观点近期市场在4000点附近震荡，但私募证券资金备案数量回升，上周私募证券基金备案数量时隔3个月再度回到300支以上，仍处于回升趋势中。考虑到上周交易型资金情绪相对平淡，配置型外资净流入规模收窄，除私募外其余资金观望态势偏浓，增量资金风格或对市场结构产生一定影响，目前中证1000增强、全市场选股仍是量化产品的主流，或对小盘股构成支撑。近期私募证券基金备案数量回暖资金整体偏存量状态下，私募证券基金备案数量回暖，上周私募证券基金新增备案数时隔3个月再次回到300支以上，处于相对高位。结构上来看，中证1000增强、全市场选股仍是量化产品的主流，或对小盘股构成

2、支撑。交易型资金活跃度降温上周，融资、散户交易型资金观望态势渐浓，1）上周以小单交易统计的散户资金持续净流出，但规模有所收窄，上周净流出142亿元；2）融资资金在净流入三周后转向小幅净流出，上周净流出8亿元，融资活跃度为10.91%，处于9月以来相对低位。配置型外资小幅净流入具体来看，各类配置型资金中：1）以EPFR统计的配置型外资上期净流入规模有所回落，主动配置型外资持续净流出但规模有所收窄（-5.2亿元），被动配置型持续流入，规模小幅收窄至15.9亿元；2）Q3国内主动偏股型基金仓位环比小幅回升，但绝对仓位并不算高。各类资金配置方向分化配置合力尚待形成：1）散户配置向低位消费、及红利方向转

3、移；2）融资偏好流入以锂电产业链为主的主题方向；3）行业ETF资金向小幅调整的科技方向做转移；4）主动配置型公募基金配置偏向红利+消费的哑铃型组合。各类资金边际变化一览散户资金：上周资金净流出142亿元，上周散户资金净流入食品饮料、交通运输、农林牧渔等行业，净流出机械设备、电子、电力设备等方向；杠杆资金：上周融资资金流出8亿元，活跃度为10.91%，结构上，资金流入基础化工、有色金属、电力设备及新能源等，净流出计算机、汽车、通信等行业；外资：以EPFR统计的外资中，11月6日-11月11日，配置型外资净流入10.7亿元，其中主动配置型外资持续流出5.2亿元，被动配置型外资净流入15.9亿元。截

4、至9月初，各类主动配置型外资对A股仓位均有回落；私募：上周，私募证券备案数量311支，备案数量环比回升。ETF：上周股票型ETF净申购120亿份，净流入72亿元，其中宽基ETF净流出35亿元。分板块来看，科技、大金融板块净流入规模居前，行业中计算机&通信、电子、非银行金融等行业净流入居前。风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。每周资金面概述各类主力资金行为周观察散户资金上周净流出142亿元散户资金上周净流出142亿元。1数量角度，10月新增开户数231万户，环比2025年9月有所回落；2流量角度，2025年8月中旬以来，散户资金净流入；3方向角度，上周散户资金净流入食品饮料、交

5、通运输、农林牧渔等行业，净流出机械设备、电子、电力设备等方向。(divcenter)图表1：上周，以小单交易额刻画的散户资金净流出142亿元(/divcenter)上周融资资金净流出8亿元融资资金上周净流出8亿元，融资交易活跃度位于mathfraks月以来低位。1上周融资资金流出8亿元，2融资交易活跃度为10.91%，3上周市场平均担保比例为278%，环比小幅回落，4结构上，融资资金净流入基础化工、有色金属、电力设备及新能源等，净流出计算机、汽车、通信等行业。公募新发强度回落，存量公募基金仓位环比回升上周新成立偏股型基金139亿份，新发强度小幅回落，存量基金中，股票/混合基金权益仓位环比小幅回

6、升。上周ETF净申购120份，宽基ETF净流出35亿元上周股票型ETF净申购120亿份，净流入72亿元，其中宽基ETF净流出35亿元。分板块来看，科技、大金融板块净流入规模居前，行业中计算机&通信、电子、非银行金融等行业净流入居前。7月中旬以来场内ETF成交额中枢提升至2000亿元，相比25H1（1000亿元）有所回升。上周，私募证券投资基金备案数量环比回升私募证券基金备案数量回暖，上周私募证券基金新增备案数时隔3个月再次回到300支以上，处于相对高位。(divcenter)图表22：9月，华润信托统计私募股票多头