【中辉期货】棉系周报：宽松格局面临承压 纺企利润修复提升韧性-251122（23页）.pdf

1、农产品团队 贾晖 Z000183 余德福 Z0019060 曹以康 F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格 证监许可201575号 时间：2025年11月22日 2025112220251122棉系周报：棉系周报：宽松格局宽松格局面临承压面临承压 纺企利润修复提升纺企利润修复提升韧性韧性 周度综述：摘要2期现价格来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司3基差情况来源:中辉期货有限公司,同花顺来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公

2、司4价差情况来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司5持仓及期权来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:持仓分析,中辉期货有限公司来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司6国内供应皮棉成本基本固化，销售进度仍偏快来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司本周，全国新棉采摘基本结束，交售进度95.5%，加工进度56%，全国新棉检验量超330万吨，销售进度27.9%。近期籽棉价持稳略有回落，目前成本较高的轧花厂皮棉成本在14

3、70015000 元/吨（公定）左右，成本较低的轧花厂在14300-14600元/吨。7国内供应库存同比差值持稳，产成品本周小幅累库原料方面，全国商业库存上升51.77万吨至328.24万吨，高于同期36.74万吨；新疆商业库存上升至270.51万吨，高于同期43.94万吨；内地主要省份商业库存上升至20.72万吨，高于同期5.1万吨。产成品方面，纯棉纱库存天数环比上升0.11天至31.2天，终端坯布库存环比提升0.66天至22.85天，厂内涤棉纱库存环比提升0.93天至27.81天。来源:中辉期货有限公司,同花顺来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公

4、司 同花顺8国内供应10月棉资源进口整体持稳,澳棉占比依旧前列来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司9国内供应10月棉花进口小幅回落，进口棉纱小幅回升来源:Mysteel，中辉期货有限公司据海关统计数据，2025年10月我国进口棉花约9万吨，环比减少1万吨，低于同期2万吨;2025年1-10月我国进口棉花约78万吨，低于同期161万吨。2025年10月中国棉纱进口约14万吨，环比减少1.23万吨，高于同期1.56万吨。当前1-10月我国棉纱进口量合计约117.66万吨，高于同期5.77万吨。来源:Mysteel，中辉期货有限公司来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:上海

5、钢联,中辉期货有限公司10国内供应旧仓单集中注销，新季仓单预报震荡回升来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司11国内需求负荷同期差值继续收敛，纺企利润分化下继续回升本周，纺纱厂开机率环比下跌0.1%至65.5%，低于同期2.9%；织布厂开机率环比持稳于37.4%，低于同期2.1%。纺纱利润方面，全国综合利润修复至-40元/吨附近，疆内企业利润尚佳。来源:Mysteel,中辉期货有限公司来源:Mysteel,中辉期货有限公司来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司12国内需求轻纺城成交边际走弱放缓，柯桥地区服纺价格继

6、续震荡反弹来源:同花顺,中辉期货有限公司本周，轻纺城棉布成交量（5日移动平均）环比下行0.2米至30.4万米,低于同期0.8万米。柯桥方面，面料价格指数环比下行0.16至110.76，辅料价格指数环比上行0.97至112.13。来源:同花顺,中辉期货有限公司13国内需求10月行业PMI回暖，需求同比表现依旧偏弱10月，棉纺行业PMI环比上行9.37%至52.66%，低于同期8.42%，结束5个月荣枯线下方处境。需求方面，新订单PMI环比上行3.45%至52.17%，低于同期11.1%；开机率PMI环比上行12.23