【国泰期货】胶版印刷纸周度报告-251123（19页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 石忆宁投资咨询从业资格号：Z0022533日期：2025年11月23日国泰君安期货 能源化工胶版印刷纸周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2行业资讯01行情走势02供需数据03行情研判04行业资讯现货价格成本利润季节性特征供给需求库存进出口行情研判行业资讯1Special report on Guotai Junan Futures行业资讯41、据卓创资讯数据监测统计，本周四双胶纸库存天数

2、较上周四上升0.78%，本周增幅环比扩大0.24个百分点。出版订单尚未大规模提货，纸厂库存消耗进度不快，且部分纸企为供应出版订单提前备库，导致行业处于累库状态。2、据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在51.90%，环比下降0.30个百分点，本周降幅环比收窄0.03个百分点。规模产线基本正常排产，江苏地区仍存检修情况，市场开工水平整体调整不大。资料来源：国泰君安期货研究行情走势02Special report on Guotai Junan Futures双胶纸价格走势6资料来源：同花顺iFinD，卓创资讯，国泰君安期货研究日期11-2170g高白均价4425昨日4425上周4430环比0

3、周同比-5价格数据价格数据4000450050005500600065007000750080002014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01元/吨主流市场双胶纸（70g本白）日度均价主流市场双胶纸（70g高白）日度均价Special report on Guotai Junan Futures估值7资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究市场市场区域区域纸种纸种2025/11/212025/11/14周环比周环比70g天阳44754475070g晨鸣云镜4650465007

4、0g华夏太阳47254725070g本白牡丹44504450070g天阳44004450-5070g晨鸣云豹46004600070g华夏太阳470047000含税收入473147310含税成本51125132-20税前毛利-381-40120不含税收入418741870不含税成本46974714-18税后毛利-510-52718?OP2602.SHF41004260-160?OP2603.SHF41324278-1461-3价差-32-18-14天阳-02375215160牡丹-02350190160广东市场天阳-02300190110期货收盘价基差山东市场山东市场现货市场广东市场成本利润税前

5、税后Special report on Guotai Junan Futures季节性特征8资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究现货均价含税成本税前毛利税后毛利40004500500055006000650070007500元/吨20212022202320242025-1000-500050010001500元/吨20212022202320242025-1000-5000500100015002000元/吨2021202220232024202540004500500055006000650070007500800001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 0

6、7-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨20212022202320242025供需数据03Special report on Guotai Junan Futures行业产能：产能持续投放，当前行业整体偏过剩10资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究双胶纸产能和yoy双胶纸年度产量和产能利用率 2024年，国内双胶纸行业产能约为1652万吨，同比+7%。2024年，国内双胶纸年度产量约为947.8万吨，产能利用率为57%。0%2%4%6%8%10%12%0200040006000800010000120001400016000180002014 2015 20