【华安证券】芯动联科（688582）-单季度业绩波动不影响长期趋势-251121（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 单季度业绩波动不影响长期趋势 主要观点：主要观点：Table_Summary 公司公司发布发布 2025 年年三季报三季报，业绩持续表现优异，业绩持续表现优异 公司于 2025 年 10 月 28 日发布 2025 年三季度业绩，实现前三季度营业收入 4.01 亿元，同比增长 47.73%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.39 亿元，同比增长 72.91%；实现归母扣非净利润 2.29 亿元，同比增长 84.89%。基本每股收益 0.60 元，同比增长 71.43%。公司 2025年前三季度经营业绩表现优异，持续看好公司长期发展。公司第三季度

2、业绩波动，持续看好高可靠放量公司第三季度业绩波动，持续看好高可靠放量+民用芯片进展民用芯片进展 公司 2025 年第三季度业绩实现营业收入同比增长 10.26%，归母净利润同比增长 3.43%，相较于前两个季度增速有所放缓，系确收节奏的影响，长期看好公司高性能惯性传感器芯片渗透。公司高性能惯性传感器芯片下游渗透，并且在终端客户得到广泛认可，公司积极推进民用市场六轴芯片（6 轴车规级 IMU），有望在自动驾驶和高端工业等领域覆盖更多的应用场景。投资建议投资建议 我们看好公司长期发展，高可靠+民用市场有望支撑公司未来数年的收入高增长，维持盈利预测为：2025-2027 年营业收入为 6.08/9.

3、20/13.99亿元；2025-2027 年预测归母净利润分别为 3.21/4.83/6.45 亿元；2025-2027 年对应的 EPS 为 0.80/1.20/1.60 元。公司当前股价对应的PE 为 70/47/35 倍，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。Table_Profit 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 405 608 920 1399

4、收入同比（%）27.6%50.4%51.2%52.1%归属母公司净利润 222 321 483 645 净利润同比（%）34.3%44.4%50.7%33.4%毛利率（%）85.0%84.6%84.3%84.0%ROE（%）9.6%12.4%16.3%18.5%每股收益（元）0.56 0.80 1.20 1.60 P/E 89.84 70.15 46.57 34.90 P/B 8.69 8.73 7.59 6.46 EV/EBITDA 88.35 63.94 43.48 33.54 资料来源：wind，华安证券研究所 Table_StockNameRptType 芯动联科（芯动联科（68858

5、2）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-11-21 Table_BaseData 收盘价（元）54.04 近 12 个月最高/最低（元）88.95/44.50 总股本（百万股）402 流通股本（百万股）250 流通股比例（%）62.28 总市值（亿元）217 流通市值（亿元）135 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：王君翔分析师：王君翔 执业证书号：S0010525070003 邮箱： 分析师：陈耀波分析师：陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： 分析师：高伟

6、杰分析师：高伟杰 执业证书号：S0010525110001 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.芯动联科-中报业绩表现优异，多场景高渗透全面开花 2025-08-21 2.再获大额订单，公司产品下游放量趋势凸显 2025-03-26 -20%7%33%60%86%11/242/255/258/2511/25芯动联科沪深300Table_CompanyRptType1 芯动联科（芯动联科（688582）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/4 证券研究报告 财务报表与盈利预测财务报表与盈利预测 Table_Finace 资产负债表资产负债表 单位:百万元 利润表利