【光大期货】双焦策略周报-251123（33页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S双焦策略周报双焦策略周报2 0 2 52 0 2 5 年年 1 11 1 月月 2 32 3 日日光期研究光期研究 见微知著见微知著p 2煤焦：焦企利润由亏转盈，供应回升引发担忧煤焦：焦企利润由亏转盈，供应回升引发担忧p 3目目 录录1、本周焦煤现货下跌、焦炭现货震荡，焦煤期货下跌、焦炭期货下跌；2、本周独立焦企产量减少、钢厂焦化厂产量增加

2、；3、本周钢厂高炉产能利用率、铁水产量回落，开工率回落；4、本周523家样本煤矿原煤产量增加、精煤产量增加；5、本周独立焦企焦煤库存减少、钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存减少，焦煤总库存减少；6、本周独立焦企累库、钢厂焦炭库存去库，港口去库，焦炭总库存累库；7、本周焦炭01合约亏损缩小，焦企现货利润由亏转盈。p 41.1 1.1 价格：焦煤现货价格下跌价格：焦煤现货价格下跌，焦炭现货价格震荡，焦炭现货价格震荡图表图表1 1：焦煤现货价格（单位：元：焦煤现货价格（单位：元/吨）吨）图表图表2 2：焦炭现货价格（单位：元：焦炭现货价格（单位：元/吨）吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研

3、究所单位：元单位：元/吨吨柳林低硫主焦柳林低硫主焦山西中硫主焦山西中硫主焦蒙蒙5#5#原煤进口提货价原煤进口提货价蒙蒙3#3#精煤进口提货价精煤进口提货价天津准一天津准一日照准一日照准一吕梁准一吕梁准一唐山一级唐山一级2025/11/212025/11/21164516001000114516701490169519552025/11/142025/11/1416451600108012101620153016401900变化变化00-80-6550-40555560080010001200140016001800柳林低硫主焦山西中硫主焦蒙5#原煤进口提货价蒙3#精煤进口提货价10001200

4、1400160018002000220024002600天津准一日照准一吕梁准一唐山一级p 51.2 1.2 价格：焦煤主力合约价格：焦煤主力合约下跌下跌8989元元/吨，焦炭主力合约吨，焦炭主力合约下跌下跌5555元元/吨吨图表图表3 3：焦煤期货主力合约价格（单位：元：焦煤期货主力合约价格（单位：元/吨）吨）图表图表4 4：焦炭期货主力合约价格（单位：元：焦炭期货主力合约价格（单位：元/吨）吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：元单位：元/吨吨JM2601JM2601J2601J26012025/11/212025/11/211103.00 1614.50 2025/

5、11/142025/11/141192.00 1669.50 变化变化-89.00-55.00 50010001500200025003000350040002020年2021年2022年2023年2024年2025年120017002200270032003700420047002020年2021年2022年2023年2024年2025年p 61.3 1.3 仓单价格口岸蒙仓单价格口岸蒙3#3#精煤仓单成本精煤仓单成本1202.61202.6元元/吨，日照准一焦炭仓单成本吨，日照准一焦炭仓单成本1821.91821.9元元/吨吨图表图表5 5：焦煤仓单成本：焦煤仓单成本图表图表6 6：焦炭仓

6、单成本：焦炭仓单成本资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所时间时间质量质量升贴水升贴水质量质量升贴水升贴水质量质量升贴水升贴水质量质量升贴水升贴水质量质量升贴水升贴水吕梁低硫主焦煤吕梁低硫主焦煤1111-300.750.75137.51212-74.820200656580吕梁 离柳煤业1645112.71532.3晋中中硫主焦煤晋中中硫主焦煤10.510.501.31.308 80.025250656580晋中 凯嘉能源160080.01520.0唐山蒙5#精煤唐山蒙5#精煤10.510.500.750.75137.58 80.02828-5060600蒙古 TSBC155087