【宁证期货】棕榈油期货：低位震荡，区间交易-251124（5页）.pdf

1、1请务必阅读正文之后的免责条款部分棕榈油棕榈油期货：期货：低位震荡低位震荡，区间交易区间交易期货研究报告高剑飞投资咨询从业资格号：Z报告导读：报告导读：1、市场回顾与展望：市场回顾与展望：上周近月马来西亚产量环比增加，出口大幅下滑，库存维持高位。且国内本月棕榈油大量到港，需求未有明显改善，库存快速攀升。近端供强需弱格局始终限制盘面涨幅，并且缺乏消息指引，因此盘面市场在8600-8800范围内宽幅震荡。但是后因美国EPA重申2026年RVO总目标,虽然没有信息增量，但打消市场顾虑，植物油板块集体上涨。随后EPA提议延迟对进口原料激励的缩减，利空美豆油，叠加原油期价连续下跌，棕榈油缺乏利多支撑跟随

2、下跌。短期来看棕榈油缺乏利多支撑，且01合约破位，震荡偏空。但中期来看，12月后产地将正式减产，中国和印度也要开启节假日备货，对05合约有所支撑。临近换月，期价波动加剧。操作上建议：区间操作。关注因素：关注因素：1.马来西亚棕榈油产量及出口数据；2.豆棕价差修复变化；3.生物柴油政策等。2 2、本周基本面数据周度变化本周基本面数据周度变化：棕榈油船期报价及进口利润测算（2025.11.21）船期（24度）华南（CNF)远期汇率进口成本盘面对盘利润12月10277.103587488626-1221月10377.088288138734-79注：1、盘面价格为当日大连商品交易所棕榈油主力合约11

3、:00-11:30时盘面价格。2、以上进口成本未含加工费，为对盘毛利；对盘利润=盘面价格-进口成本；远期汇率为新加坡交易所外汇期货实时汇率；进口成本=进口到岸价*汇率*关税*增值税+港杂。2025年11月24日2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.1.期期现货市场回顾现货市场回顾图 1：主力合约基差元/吨数据来源：钢联终端，宁证期货2.2.供应情况分析供应情况分析图 2：棕榈油买船数量统计吨数据来源：钢联终端，宁证期货图 3：棕榈油预计到港量万吨3请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告数据来源：钢联终端，宁证期货图 4：马来西亚棕榈油局：精炼棕榈油：RBD：24度：产量吨数据

4、来源：钢联终端，宁证期货3.3.需求情况分析需求情况分析图 5：中国棕榈油液进口数量合计（全球）吨数据来源：钢联终端，宁证期货4请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告图 6：马来西亚棕榈油出口数量（SGS发布）吨数据来源：钢联终端，宁证期货4.4.成本利润分析成本利润分析图 7：棕榈油：12月船期：对盘利润（日）元/吨数据来源：钢联终端，宁证期货期货研究报告宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【20112011】17751775 号号）。在使用本公司期货研

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