电新环保行业周报：看好风电及氢氨醇板块美国缺电寻找超跌反弹机会-251123（7页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 11 月 23 日 电力设备新能源、环保电力设备新能源、环保 看好风电及氢氨醇板块，美国缺电寻找超跌反弹机会看好风电及氢氨醇板块，美国缺电寻找超跌反弹机会 电新环保行业周报 20251123 电力设备新能源电力设备新能源 买入（维持）买入（维持）环保环保 买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：殷中枢分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 分析分析师：郝骞师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 分析师：陈无忌分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930

2、522070001 021-52523693 分析师：和霖分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006 021-52523853 分析师分析师：邓怡亮：邓怡亮 执业证书编号：S0930525070003 021-52523802 行业与沪深行业与沪深 300300 指指数对比图数对比图 -40%-20%0%20%40%60%2024/11/212025/3/232025/7/232025/11/22电力设备(申万)环保(申万)沪深300 资料来源：iFinD 整体观点：整体观点：1、氢氨醇+风电：在中国未来产业、26 年欧盟碳关税双重利好加持下，氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应

3、用的重要方向有望获得更多投资；此外，全球航运业正加快脱碳转型，国际海事组织（IMO）推动绿色燃料政策出台，绿色甲醇价格在船用需求快速提升和供给阶段性受限的情况下有望维持高位。氢氨醇板块当前的市场预期较低，亦可与风电板块形成共振，建议关注：金风科技（A+H），中国天楹、吉电股份、嘉泽新能等。2、美国缺电：逻辑持续演绎，英伟达当前出货规模对应数据中心功率水平、美国实际电源与电网装机功率能力的差值是市场博弈的重点。短期受降息预期和空头交易影响，相关标的股价整体有波动，但从趋势来看，未来科技仍为主线，重点关注海外储能、SST 等板块超跌反弹的机会。建议关注：阳光电源、金盘科技、四方股份、盛弘股份、麦格

4、米特。3、国内储能：黑龙江省发布新型储能规模化建设专项实施方案（2025-2027），提出 2027 年装机达到 6GW 以上，以清单制进行管理，第一批涉及 1.45GW，有序建立可靠容量补偿机制。各省正完善容量电价补偿机制以保障独立储能可融资性，我们认为，2026 年国内独立储能招标有望维持 2025 年的较好水平，随着行业发展，独立储能将通过电能量市场+容量市场+辅助服务市场实现完整收益模型；2027 年后独立储能装机增长将与负荷增长维持相近水平。4、锂电：市场博弈国内储能 2026 年排产预期，短期其较好预期无法证伪；而动力电池、海外储能增长预期较为一致；此外，锂电产业链亦有“反内卷”逻

5、辑加持，供需好转趋势确立；从产业链供需紧缺程度来看，六氟磷酸锂隔膜铜箔高压实磷酸铁锂负极，短期六氟磷酸锂预期已较高，且后续各环节逐步进入长单签署阶段，从中期看可重点关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜环节的投资机会。建议关注：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质。风险提示：风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 电力设备新能源、环保电力设备新能源、环保 风电：风电：新增装机量：新增装机量：根据国家能源局，2024 年我国陆风新增装机容量 75.8GW，同比增长 9.68%，海风新增装机容量 4.0

6、GW，同比减少 40.85%；2025Q1-Q3 陆风和海风新增装机容量分别为 57.6GW 和 3.5GW。2025 年 1-9 月国内风电新增装机量为 61.09GW，同比增长 56.16%；其中 9 月新增 3.25GW，同比减少 41.02%，环比减少 22.06%。图图 1 1：国内风电新增装机及同比增长情况：国内风电新增装机及同比增长情况 图图 2 2：国内风电月度新增装机情况国内风电月度新增装机情况 69.5 29.5 32.9 69.1 75.8 57.6 3.1 17.4 4.1 6.8 4.0 3.5-100%-50%0%50%100%150%200%250%0102030