高频经济周报：地产季节性回升港口吞吐量下行-251122（14页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 债券研究 债券周评 证券研究报告 2025 年 11 月 22 日 地产季节性回升，港口吞吐量下行 高频经济周报（2025.11.16-2025.11.22）相关研究-证券分析师 黄伟平 A0230524110002 栾强 A0230524110003 王哲一 A0230525100003 联系人 栾强 A0230524110003 工业生产：生产表现较弱。从上游来看，本期全国电厂样本区域用煤量周度环比下行1.27%，石油沥青装置开工率周度环比下行 4.20pcts 至 24.80%，高炉开工率周度环比下行 0.62cts 至 82.17%，粗钢产

2、量周度环比上行 6.00%。从地产链来看，螺纹钢开工率周度环比上行 1.31pcts 至 43.29%，浮法玻璃开工率环比下行 0.34pcts 至 74.96%，磨机运转率周度环比下行 0.39pcts 至 33.29%。从泛消费品链来看，涤纶长丝开工率周度环比上行 0.10pcts 至 91.33%，PTA 开工率周度环比下行 1.89pcts 至 74.29%，甲醇开工率周度环比下行0.17pcts至83.77%。从汽车链来看，汽车半钢胎开工率周度环比下行2.61pcts至 71.07%，汽车全钢胎开工率周度环比下行 3.19pcts 至 61.31%。人流物流：人员流动延续上行，货运价

3、格小幅上行。人员流动上，本期全国迁徙规模指数7DMA 周度环比上行 6.45%。本期国内航班执飞数量 7DMA 环比上行 1.51%，国际航班执飞数量 7DMA 周度环比上行 0.84%；本周北京地铁客运量下行，上海、深圳和广州地铁客运量上行。货运流量上，公路物流运价指数 4WMA 周度环比上行 0.02%，总量高于去年同期水平。消费：汽车销售增速同比下行，物价表现有所下行。上期汽车批发同比下行 5.00%，零售同比下行 9.00%。批发同比增速 4WMA 和零售同比增速 4WMA 均下行。本期电影票房周度环比下行 22%，观影人次 7DMA 周度环比下行 22%。农产品价格有所下行，猪肉价格

4、周度环比下行 0.83%；蔬菜价格周度环比下行 6.08%。投资：建筑施工表现较好，商品房市场季节性上行。本期水泥库容比周度环比上行 0.1pcts，水泥价格指数周度环比上行 0.43%，水泥发运率周度环比持平上周。螺纹钢库存周度环比下行 3.8%，全国盈利钢厂比例周度环比下行 1.3pcts，螺纹钢表观需求周度环比上行 6.7%。总体来看，建筑施工终端需求表现较好。本期 30 大中城市商品房成交面积 7DMA 周度环比上行 24.2%。分能级来看，一线商品房成交面积下行，二线和三线商品房成交面积均上行。本期 16 城二手房成交面积 7DMA 周度环比下行 0.1%；全国城市二手房出售挂牌价指

5、数周度环比下行 0.2%。本期百城成交土地面积上行，成交土地溢价率周度环比下行。出口：港口吞吐量有所下行，航运指数多数上行。本期港口货物吞吐量周度环比下行 1.1%，集装箱吞吐量周度环比下行 5.4%。本期 BDI 指数周度环比上行 7.06%，国内 SCFI 指数和CCFI 指数周度环比分别下行 3.98%和上行 2.63%。大类资产表现：债指普涨，股指和商品普跌，外币多数下跌。本期债指普涨，中债 7-10 年国开行债指数上涨最多，涨幅达 0.07%；本期股指普跌，创业板指数下跌最多，周度跌幅达到 6.15%；本期商品普跌，南华贵金属指数下跌最多，跌幅达 4.07%。本期外币对人民币多数下跌

6、，其中日元跌幅最大，周度跌幅达到 1.19%；本周美元相对人民币升值，周度涨幅达到 0.14%。重要政策/事件：1）11/16 受日首相错误言论影响，相关部门提醒中国公民谨慎赴日。2）11/19 中国暂停进口日本水产品。3）11/20 LPR 报价保持不变。风险提示：国内政策超预期，海外环境变化超预期 债券周评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共14页 简单金融 成就梦想 1.大类资产：本周债指普涨，股指和商品普跌外币多数下跌5 2.工业生产：生产表现较弱.5 3.人流物流：人员流动延续上行，货运价格小幅上行.7 4.消费：汽车销售同比下行，物价表现有所下行.9 5.投资：