全球医药、医疗行业：全球医疗产业升温10月投融资创新高医疗器械表现亮眼-251125（56页）.pdf

1、行业报告全球医药、医疗行业全球医疗产业升温，10月投融资创新高，医疗器械表现亮眼根据PitchBook和我们专有数据库分析，全球医疗医药资本市场的回暖趋势在今年持续推进，10月总投融资规模升至约1,120亿美元，创年内新高，医疗医药资产吸引力持续提升医疗器械领域10月份出现大额并购，聚焦于战略性补强核心业务、拓展高增长潜力细分市场，反映出企业对创新技术的持续投入与信心核心推荐标的：礼来制药（LLYUS，增持）、诺华制药（NVSUS，增持）、VeevaSystem（VEEVUS，增持）、翰森制药（3692HK，增持）信达生物（1801HK，增持）、康诺亚（2162HK，增持）、和誉（2256HK

2、，增持）、迈瑞医疗（300760SZ，增持），新产业（300832SZ，增持）诺华以120亿美元收购Avidity具有标志性意义。该交易通过引入AOC平台与TfR1介导的肌肉递送技术，使小核酸疗法实现从传统“肝靶向”向“组织拓展”的关键跨越，显著提升了相关赛道的战略价值。与此同时，围绕代谢领域核心资产的争夺进一步凸显赛道热度。Metsera在多方竞争中最终以约100亿美元被辉瑞收入囊中，高溢价交易不仅体现资本对减重与代谢市场的强烈共识，也显示该领域估值正在进入新一轮抬升周期，外延式并购成为获取差异化资产的关键路径。与全球趋势相呼应，10月中国创新药也迎来突破性进展。信达生物与武田达成超114亿

3、美元的联合开发与商业化合作，首次将国产核心管线深度纳入全球价值链，出海模式从“单品授权”迈向“全球权益参与”。Medtech并购回潮，平台型资产成资本焦点医疗器械领域同样呈现规模化并购回潮。10月17日，波士顿科学宣布将以约5.33亿美元现金收购NaluMedical剩余股权，完成对该公司的全资整合。作为一家聚焦慢性周围神经疼痛治疗的创新企业，Nalu以微型、无电池植入式神经调控系统切入快速增长的PNS赛道，通过无线供能与智能化控制实现精准调节，并在随机对照研究及真实世界数据中展现显著疗效。这笔交易不仅补齐了波士顿科学在神经调控组合中的技术拼图，也进一步提升其在疼痛管理市场的战略纵深。本月医疗

4、器械并购金额累计超过62亿美元，为过去一年之最。更值得关注的是交易结构呈现出明显的“平台导向”倾向。并购标的普遍具备可复制的平台属性或进入明确的适应症扩展路径，显示资本已从单一产品逻辑转向长期生态布局。数字健康与AI加速融合：Veeva携手OpenEvidence切入“临床转化+真实用药”新场景AI数字医疗融资高位延续，行业步入由技术验证转向规模化应用的加速期。10月，Veeva与OpenEvidence宣布达成长期合作，共同推出Al平台OpenVista。依托OpenEvidence在临床决策支持端覆盖美国超40%医生的触达能力，以及Veeva在临床试验与医疗数据体系的优势，OpenVist

5、a将用于提升患者进入临床试验的匹配效率、识别未满足需求以优化研发方向，并加强已上市药物的认知与使用规范。此次合作标志AI从研发工具走向“研发一临床一用药”全链路应用，首批产品预计于2026年推出。与市场预期差我们观察到10月全球医疗健康资本情绪回暖，但在路演交流中发现市场对医械板块关注度偏低。我们预计行业并购与投融资将保持活跃，医械有望迎来估值修复与关注度提升推荐(divcenter)行业表现(/divcenter)相关报告3.全球医药、医疗行业-GenAI前沿实践更新，Agent化落地成主线（推荐）（2025/8/11）生物科技(Biotech)2025年全球制药与创新药VC及IPO市场整体

6、呈现波动中回升态势。尽管年内融资节奏分割明显（1月与5月虽现高峰但总额较上年同期小幅回落至300亿美元以下)，但总体活跃度已较2024年显著改善。2025年10月录得199笔融资，总融资规模达约69亿美元。其中三个赛道值得关注：代谢领域延续火热：KaileraTherapeutics完成6亿美元SeriesB（成立仅一年即获高瓴、Atlas、ARCH等联合领投)，专注差异化多肽与口服小分子GLP-1/GIP/胰淀素联合方案，直接对标Zepbound与新兴口服管线，投后估值已逼近独角兽门槛;ADC与下一代偶联技术：德国Tubulis完成4.01亿美元SeriesC（投前估值约12亿美元），其专有