【世纪证券】装备制造行业周报（11月第4周）：光伏逆变器出口稳定增长-251201（9页）.pdf

1、 证券研究报告 装备制造 光伏逆变器出口稳定增长 2022025 5 年年 1 12 2 月月 1 1 日日 装备制造装备制造行业行业周报周报（1 11 1 月月第第 4 4 周周）分析师：分析师：赵晓闯赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱： 分析师：分析师：杨贵洲杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱： 研究助理研究助理：董李延楠董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 行业数据行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利

2、率（%）9.7 综合净利率（%）6.9 行业 ROE（%）25.6 行业 ROA（%）5.2 利润增长率（%）4.21 资产负债率（%）149 期间费用率（%）4.54 存货周转率（%）42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场行情回顾市场行情回顾：上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 2.47%、2.23%及 2.01%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 8、10、11 位；同期沪深 300 涨跌幅为 1.64%。行业行业观点：观点：1)光伏光伏：逆变器出口稳步增长，逆变器出口稳步增长，1 10 0

3、月澳大利亚贡献较大。月澳大利亚贡献较大。根据中国海关数据显示，2025 年 10 月份中国逆变器出口 6.8 亿美元；2025 年 1-10 月，中国逆变器累计出口总额为 74.4 亿美元，较去年同期增长 6.4%。10 月份中国对澳大利亚逆变器出口约 0.58 亿美元，同比增长超 200%，主要是由于澳大利亚2025 年 7 月 1 日起正式实施的 23 亿澳元户储政府补贴计划。7 月以来我国对澳大利亚逆变器出口量已连续四个月同比高增。展望后市，全年累计增长稳健，新兴市场与高技术产品成为核心增长引擎。行业正从“规模扩张”转向“质量出海”，具备技术、品牌与全球服务能力的龙头企业将持续受益。2)

4、工业工业气体气体：1111 月月液氩液氩涨势涨势较强较强，其他，其他气体气体相对稳定相对稳定。据卓创资讯，截止 2025 年 11 月 26 日，中国液氩市场 11 月均价 817元/吨，较 10 月涨 23.79%，同比去年 11 月涨 17.89%；液氧11 月均价 419 元/吨，环比涨 1.7%，同比涨 4%；液氮均价 417元/吨，环比涨 1.3%，同比跌 3.2%；稀有气体方面，管束高纯氦气、氙气、氪气及氖气 11 月均价分别为 97.23 元/立方米、22700 元/立方米、215 元/立方米及 110 元/立方米，整体环比平稳，同比依旧下滑。随后几个月，整体需求依旧偏弱，同时考

5、虑春节前后为淡季，预计整体价格难涨易跌。反内卷环境下行业正在筑底，建议关注杭氧股份、陕鼓动力等龙头。3)汽车：汽车：1111 月第三周全国乘用车市场零售同比小幅下滑，但环月第三周全国乘用车市场零售同比小幅下滑，但环比上月同期恢复增长。比上月同期恢复增长。据乘联会数据，11 月第三周乘用车市场日均零售 7.1 万辆，比去年 11 月同期下降 7%，环比上月同期增长 7%。我们认为，单周销量同比小幅下滑，主要是去年11 月市场相对较为火爆，基数较高，叠加 10 月以来部分地区的以久换新和报废更新补贴政策的收紧，对乘用车的销量有一定的负面影响，但临近年底，由于 2026 年电动车车辆购置税将减半征收

6、，有望刺激年底车市的消费，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。4)风险提示风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。Table_PageHeader 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场行情回顾市场行情回顾 .3 3 1.1 行业周度行情回顾.3 1.2 个股周度行情回顾.4 二、二、行业要闻及重点公司公告行业要闻及重点公司公告 .5 5 2.1 行业要闻.5 2.2 公司公告.6 Table_PageHeader 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免