【华源证券】北交所新股月度巡礼（2025年11月）：11月打新资金平均超7100亿元，新股首日平均上涨471%-251203（27页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告|北交所专题报告2025年12月3日证券分析师证券分析师姓名：赵昊资格编号：S1350524110004邮箱：证券分析师证券分析师姓名：万枭资格编号：S1350524100001邮箱：1111月月打新资金平均超打新资金平均超71007100亿元，新股首日平均上涨亿元，新股首日平均上涨471%471%北交所新股月度巡礼（北交所新股月度巡礼（20252025年年1111月）月）核心要点：核心要点：1111月新股首日收益率维持月新股首日收益率维持471%471%，预期顶格收益达，预期顶格收益达5.15.1

2、万元万元n发行情况：发行情况：2025年前11个月共计23家公司完成上市，募资67亿元，全年至今募资已超越2024年；1111月有月有5 5家公司上市，家公司上市，募资额募资额9.89.8亿元亿元，北交所IPO节奏维持加速态势，预计后续IPO延续该节奏。公司质量方面，2025年前11月，北交所新上市公司的2024年营收平均为8.08.0亿元亿元，归母净利润平均为1.11.1亿元亿元，财务数据相比2023-2024年新上市公司显著提升。n申购热度：申购热度：从网上申购资金来看，2025年前11个月平均达64696469亿元，亿元，11月平均达71127112亿元亿元；预计IPO申购上限超过千万元

3、水平成为常态。网上中签率则持续下探，2025年前11月均值为0.038%，打新竞争日益激烈，北交所新股稀缺性进一步凸显。随着首日收益率的走高与市场预期修复，北交所打新资金参与热情不断上扬，显现出良好的市场吸引力与流动性改善趋势。n打新收益：打新收益：2025年前11个月，北交所北交所IPOIPO首日平均涨幅达到首日平均涨幅达到356%356%，较2024年显著提升。11月5家新上市公司，首日平均平均涨幅达涨幅达471%471%，环比有所提升，主要是大鹏工业首日上涨超大鹏工业首日上涨超1212倍倍带动。从网上申购资金上限来看，2025年前11月平均达1228万元，显著高于2023年的807万元与

4、2024年的843万元；“顶格申购”门槛上升而收益稳定，前前1111月预期收益为月预期收益为4141万元，万元，1111月月预期预期收益为收益为5.15.1万元万元，1000万打新账户单月预期收益率在单月预期收益率在0.47%0.47%，从收益率来看大鹏工业大鹏工业最高。n储备情况：储备情况：2025H2已有25家公司成功过会，预计过会到上市的流程周期大概过会到上市的流程周期大概3 3个月个月，11月新过会公司行业分散。截至2025年11月30日，165家公司正筹备北交所IPO，其中已过会未上市公司1717家家，已受理未上会公司148148家家。11月5家新上市公司平均审核周期为550550天

5、天，高于全年水平，高于全年水平。新三板新挂牌方面，本月新挂牌公司达本月新挂牌公司达3535家家，农业、半导体、汽车等领域较多，其中1212家家20242024年营收规模超年营收规模超1010亿元亿元，8 8家归母净利润规模超家归母净利润规模超1 1亿元亿元。n风险提示：风险提示：IPO审核政策与周期风险、市场打新积极性风险主要内容主要内容1.1.规则解析：规则解析：北交所无市值要求，但需现金全额申购北交所无市值要求，但需现金全额申购2.发行数据：本月5家上市，申购资金平均7112亿元3.储备标的：11月过会10家公司，新三板新挂牌公司35家4.打新测算：1000万元账户11月预期收益率合计可达

6、0.47%5.风险提示北交所与沪深打新的环节差异主要在资金占用方面北交所与沪深打新的环节差异主要在资金占用方面资料来源：各个交易所公告，Wind，华源证券研究所4网上申购0101招股日招股日T-7/T-6T-7/T-6日日披露询价公告意向书等文件0303确定发行价确定发行价T-2T-2日日询价or直接定价0202网下询价网下询价投资者在T-5/T-4T-5/T-4日日提交资格核查材料T-4/T-3T-4/T-3日日启动询价委托0404申购缴款申购缴款T T日日网上&网下均需全额缴款网下申购北交所北交所0404提交申购提交申购T T日日网上&网下均按持仓市值配号沪深沪深0505T+2T+2日日除