【中邮证券】房地产行业报告：有序推进现房销售试点，恢复居民购房信心-251203（11页）.pdf

1、行业投资评级强于大市|维持有序推进现房销售试点恢复居民购房信心近期研究报告投资要点根据中指院数据，2025年1-11月，TOP100企业拿地总额8478亿元，同比增长14.1%，增幅较1-10月大幅收窄。从新增货值来看，中海地产、招商蛇口和绿城中国位列前三。11月百城二手住宅均价为13143元/平方米，环比下跌0.94%，跌幅较上月扩大0.1pct，同比下跌7.95%。政策方面全国多地正在研究谋划现房销售支持政策，有力有序推进现房销售试点，力争进一步提高现房销售占比，短期内可能进一步抑制地产投资，但长期有利于恢复居民购房信心。bigcirc行业基本面跟踪上周A股申万一级房地产行业指数上涨0.7

2、2%，沪深300指数上涨1.64%，房地产指数跑输沪深300指数0.92pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨1,46%，恒生综合指数上涨2.5%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数1.04pct。bigcirc风险提示：政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。1行业基本面跟踪1.1新房成交及库存上周30大中城市新房成交面积为241.77万方，本年累计新房成交面积为8231.98万方，累计同比-9.8%。30大中城市近四周平均成交面积为189.61万方，同比-31.6%，环比+5.5%。其中一线城市近四周平均成交面积为47.57万方，同比-41.2%，环比+8.

3、7%，二线城市近四周平均成交面积为109.45万方，同比-26.5%，环比+8.5%，三线城市近四周平均成交面积为32.59万方，同比-31.3%，环比-7%。(divcenter)图表1：30大中城市新房成交面积及同比(/divcenter)注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比。注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比。注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比上周14城商品住宅可售面积为8034.58万方，同比-6.52%，环比+0.52%，14城去化周期为19.14个月，其中一线城市去化周期为13.81个月。注：14城包括：北京、上海、广州、深圳、杭州、苏州、温州、宁波、福

4、州、厦门、泉州、莆田、平凉、宝鸡。计算方式说明：若本周无更新可售面积数据，则以前一周数据为准。去化周期=可售面积/最近12个月月均成交量。1.2二手房成交及挂牌上周20城二手房成交面积为219.26万方，本年累计二手房成交面积为10162.03万方，累计同比+7.8%。20城近四周平均成交面积为214.58万方，同比-19%，环比+0.3%。注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比。20城包括：北京、上海、深圳、杭州、成都、苏州、扬州、厦门、东莞、青岛、南宁、大连、佛山、江门、清远、金华、衢州、平凉、渭南、宿迁。截至2025/11/17全国城市二手房出售挂牌量指数为5.14，环比-11.5

5、%，挂牌价指数为148.63，环比-0.11%。1.3土地市场成交上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为168宗，成交住宅类土地数量为123宗，新增供应商服类土地数量为165宗，成交商服类土地数量为111宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.35，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.35。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4942.5元/平方米，溢价率为1.77%，环比-0.23pct，成交商服类土地楼面均价为2319.25元/平方米，溢价率为11.34%，环比+0pmathttct。(divcenter)图表11：100大中城市土地供销比(/divce

6、nter)2行情回顾上周A股申万一级房地产行业指数上涨0.72%，沪深300指数上涨1.64%，房地产指数跑输沪深300指数0.92pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨1,46%，恒生综合指数上涨2.5%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数1.04pct。从行业排名来看，上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第24，港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第10、第9。上周重点A股房地产个股涨幅居前的分别为：万通发展(+19.3%)）、张江高科（(+