【研报】环保行业深度报告：后浪助推前浪基建公募REITs打开行业估值空间-20200505[19页].pdf

基建公募 REITs 可盘活存量项目的资金沉淀、降低负债率， 转为新基建项目的滚动投资、形成良性循环。更重要的是公募 REITs 作为运营资产的稳定退出通道，其长期意义不容忽视：1、公募 REITs 作为“后浪”使得项目在未来运营期可退出、可融资、收益明晰，即解 决了后顾之忧，对“前浪”即投资、建设、设备等多环节的成长空间、 盈利质量等预期均会显著提升，特别是经历了 PPP 的担忧、重资产担 忧等折价之后。“后浪”基建公募 REITs 也将引发相关领域商业模 式的巨变：除了投资工程建设以外，轻资产化、托管运营、备品耗材等 都成为可选模式，环保公司的中长期估值空间被打开。