电力设备与新能源行业周观察：燃气轮机出海持续突破全球储能迎高景气度-251130（25页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 燃气轮机出海持续突破燃气轮机出海持续突破，全球储能迎高景气度，全球储能迎高景气度 Table_Title2 电力设备与新能源行业周观察 Table_Summary 报告摘要报告摘要 1.1.人形机器人人形机器人 优必选人形机器人再获优必选人形机器人再获 1.431.43 亿亿元元订单订单 随着海内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节，重点看好技术

2、迭代和产业演进领先的国内生产厂商。2.2.新能源汽车新能源汽车 工信部推动动储电池行业“反内卷”工信部推动动储电池行业“反内卷”我们认为，在前期供给过剩导致价格大幅下跌的背景下，动力及储能电池产业链多数企业出现亏损。在“反内卷”趋势下，叠加海内外动储需求共振，电池及材料环节迎来量价向上信号，看好在价格拐点+需求扩大的推动下，实现盈利反转/增厚的环节及公司。其中，全球储能快速发展，带动磷酸铁锂电池需求增长。根据 smm数据，2025 年全球储能需求或在 500GWh 左右，叠加动力电池需求，全球磷酸铁锂电池出货量有望达到 1300GWh。我们预计，2026年全球储能电池需求将进一步扩大到 700

3、GWh以上，带动铁锂正极材料出货量同比增长将超百万吨。高压实产品持续迭代，目前3 代以上产品占比 50%以上，4 代产品即将放量。从产能利用率的角度，目前头部公司保持较高产能利用率，在旺季到来的趋势下，需求将保持在高位，价格具备向上空间。3.3.新能源新能源 FluenceFluence 发布发布 FY2025FY2025 业绩，北美储能订单饱满业绩，北美储能订单饱满 可再生能源配套、电网灵活性提升以及数据中心配储驱动北美储能需求快速增长，Fluence 发布的 FY2026 业绩指引再次印证北美储能行业高景气度。在此背景之下，我们认为具备北美渠道布局、本地化服务能力与供应链优势的头部企业有望

4、率先受益。受益标的：阳光电源、阿特斯、天合光能、海博思创等。丹麦丹麦 2.8GW2.8GW 海风项目启动招标，持续看好欧洲海风与大金重工海风项目启动招标，持续看好欧洲海风与大金重工 此次招标是欧洲平衡环保目标与产业发展的一次尝试，其落地效果对于后续欧洲海风政策制定形成参考，也表明欧洲海上风电市场建设意愿持续。我们重点看好欧洲海工龙头大金重工。公司已批量交付多项欧洲订单：包括英国 Moray West 项目海风塔筒、单桩、过渡段，法国 NOY项目单桩、德国 NSC 项目 TP-less单桩等；交付也涉及丹麦 Thor项目，该项目是公司建造的首批无过渡段（TP-less）单桩产品，也是首次自主负责

5、运输的海外海工项目，实现了从自有风电母港建造并发运至客户目的港的“一站式服务”，获得了与客户间更高的信任度和更加紧密的合作关系。同时其现有的业务逻辑与项目储备和欧洲市场需求契合度较高：从订单来看，蓬莱大金近期与欧洲某能 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：杨睿分析师：杨睿 邮箱： SAC NO：S1120520050003 联系电话：010-5977 5338 分析师：李唯嘉分析师：李唯嘉 邮箱： SAC NO：S1120520070008 联系电话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜分析师：耿梓瑜 邮箱： SAC NO：S112052212

6、0002 联系电话：010-5977 5353 分析师：罗静茹分析师：罗静茹 邮箱： SAC NO：S1120524040005 联系电话：021-5038 0388 分析师分析师：王涵：王涵 邮箱： SAC NO：S1120525090003 联系电话：021-5038 0388 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2025 年 11 月 30 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 源企业签署 13.39 亿元过渡段建造、运输、存储、总装一站式服务合同，截止目前累计在手订单充沛，后续预期拿单乐观；从盈利来看，公司出口从 FOB 转向 DAP