杭州银行(600926)-A股公司研究报告：2025年三季报点评：净利息收入亮眼资产质量优异-251127（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 银行银行 城商行城商行 净利息收入亮眼，资产质量优异净利息收入亮眼，资产质量优异 杭州银行杭州银行 2025 年三季报点评年三季报点评 2025 年年 11 月月 27 日日 评级评级 增持增持 评级变动 维持 交易数据交易数据 当前价格（元）15.38 52 周价格区间（元）13.90-17.76 总市值（百万）111489.66 流通市值（百万）111489.66 总股本（万股）724900.25 流通股（万股）724900.25 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 杭州银行-3.39-2.66 19.78 城商行-0.61

2、-2.93 13.79 洪欣佼洪欣佼 分析师分析师 执业证书编号:S0530524110002 相关报告相关报告 1 杭州银行（600926.SH）2025 年半年报点评：规模扩张稳健，资产质量优异 2025-09-11 2 杭州银行（600926.SH）2025 年一季报点评：存贷规模高增，资产质量优异 2025-05-14 3 杭州银行（600926.SH）深度报告：科创金融深化布局，资产质量长期优异 2025-05-08 预测指标预测指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（亿元）350.11 383.81 399.41 418.42 449.16 归母

3、净利润（亿元）143.83 169.83 195.39 220.61 244.99 每股收益（元）2.43 2.81 2.66 3.00 3.33 每股净资产（元）15.90 18.03 18.57 22.13 25.61 P/E 6.34 5.48 5.78 5.12 4.61 P/B 0.97 0.85 0.83 0.69 0.60 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：杭州银行发布杭州银行发布 2025 年三季度业绩报告。年三季度业绩报告。2025 年前三季度实现营收288.80 亿元，同比增长 1.35%，实现归母净利润 158.85 亿元，同比增长 14.53%，第三季

4、度同比增长 9.0%。Q3 单季度营收为 87.87 亿元，同比下降 4.02%，Q3单季度归母净利润为 42.23亿元，同比增长 9.01%，业绩增速有所下降。净利息收入表现较好，其他非息收拖累营收。净利息收入表现较好，其他非息收拖累营收。2025年前三季度，杭州银行实现净利息收入 200.93亿元，同比增长 9.96%，Q3 单季度实现净利息收入 70.04 亿元，同比增长 11.06%，主要受规模增长和净息差环比企稳共同驱动；前三季度公司实现其他非息收入 54.89 亿元，同比-24.74%，Q3 单季度其他非息收入 8.22亿元，同比-59.52%，主要受三季度债市波动影响。规模稳健增

5、长。规模稳健增长。2025Q3 末，公司资产总额 2.30万亿元，贷款总额 1.03万亿元，存款总额 1.37万亿元，分别同比增长 13.76%、12.68%、14.52%，分别较年初增长 8.67%、9.39%、6%。2025Q3末，对公贷款（含贴现）余额 7296 亿元，同比增长 19.53%，占贷款总额的 71.14%。零售贷款余额 2959 亿元，同比-1.27%，占贷款总额 28.86%，杭州银行扩表速度仍快，对公为主要支撑项。“低不良、高拨备”特征延续，资产质量优异。“低不良、高拨备”特征延续，资产质量优异。截至 2025Q3 末，杭州银行不良贷款率 0.76%，同比环比均持平；关

6、注率 0.53%，较 2025H1末略升 2bp。拨备方面，前三季度公司计提信用减值损失 28.2 亿元，同比下降 38.47%。截至 2025Q3 末，拨备覆盖率为 513.64%，较 2025H1末下降 7.25pp；拨贷比为 3.89%，较 2025H1 末下降 6bp。核心资本充足率在高扩表下同比上升核心资本充足率在高扩表下同比上升。截至 2025Q3 末，杭州银行风险加权资产同比增长 14.36%。2025Q3 末，公司核心资本充足率为9.64%，较 2025H1 末下降 10bp，同比增长 0.88 个百分点，主要受益于三季度杭州银行可转债强赎带来增量资本金。-1%9%19%29%