【国泰期货】镍：基本面限制上方弹性，低位震荡运行 不锈钢：库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力-251205（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 镍：镍：基本面限制上方弹性，低位震荡运行基本面限制上方弹性，低位震荡运行 不锈钢：不锈钢：库存偏高供需双弱库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力成本限制下方想象力 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 【基本面跟踪】镍基本面数据 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM【宏观及行业新闻】1）9 月 12 日钢联资讯：因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管 PT Weda Bay Nickel 超过148 公顷矿区。印尼政府将负责管理该区域，并对该公司处以罚款。该矿区位于北马鲁古省哈马黑拉岛，今年已通过的 RKAB 镍矿批复量

2、级达 4200 万湿吨，其中包括 1000 万吨湿法矿，总矿区占地 4.7 万公顷，包含 15 个矿点，印尼林业工作组接管区域占总矿区面积 0.3%，预计影响镍矿产量约 600 金属吨/月。2）据外媒报道，中国暂停了一项针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴。3）根据钢联 9 月 22 日资讯，印尼能源和矿产资源部通过矿产和煤炭总局正式对印度尼西亚各地区的190 家采矿公司实施制裁。暂停是因为这些公司没有按照适用的规定提供索赔和退款担保，尽管之前已经T TT-1T-1T-5T-5T-10T-10T-22T-22T-66T-66117,760117,760-1108602,380-1,940-4,

3、03012,42512,425-4015140-120-490103,322103,322-9,1266,101-21,370-19,549-22,228143,077143,07717,837-43,246-11,521-49,090-14,0001#进口镍118,325118,3253751,2751,725-2,625-3,450俄镍升贴水6006000000200镍豆升贴水2,3002,3000000-200近月合约对连一合约价差-420-420-150-230-290-110-808-12%高镍生铁(出厂价）881881-1-3-14-41-63镍板-高镍铁价差30230241531

4、1428镍板进口利润-1,199-1,199-499125112969红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)5757000-10304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾12,70012,70005025-200-550304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦13,20013,20000-50-200-550304/No.1 卷(无锡)12,20012,2000500-200-450304/2B-SS77577540-15-190-80-60NI/SS9.489.480.020.060.09-0.060.05高碳铬铁（FeCr55 内蒙）8,0008,000000-200-400电池级硫酸镍27,5

5、4027,540-20-280-630-960-330硫酸镍溢价1,5091,509-103-561-1,010-383429期期货货产产业业链链相相关关数数据据指标名称指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢硫酸镍2 202025 5 年年 1 12 2 月月 0 05 5 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 发出了三次行政警告，但一旦公司立即提交索赔计划文件，并将索赔担保放到 2025 年，自动制裁将被取消。4）根据钢联 10 月 9 日资讯，印尼能矿部于 9

6、月 30 日发布关于矿产和煤炭采矿业务活动工作计划和预算的编制、提交和批准程序以及活动执行报告程序的第 17 号（2025 年）能矿部部长令。按照法规要求，来年的矿山 RKAB 的审批计划预计是在今年 11 月 15 日之前通过，如部长或审核人未通过线上系统通知审批结果，也将在 11 月 15 日自动通过；但考虑到线上系统的集成需要 6 个月时间，根据过渡条款，如果 2026 年 RKAB 重新调整已在线上系统通过申请，且在本年度结束时尚未获得批准，则在本部长令生效前由部长或省长批准的 2026 年 RKAB 仍可参考并用作勘探或生产运营活动的基础，直至 2026 年 3 月31 日。5）根据