【信达证券】出口专题：中国出口多元化成功的逻辑-251205（10页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 宏观研究 专题报告 解运亮 宏观首席分析师 执业编号：S1500521040002 联系电话：010-83326858 邮 箱： 麦麟玥 宏观分析师 执业编号：S1500524070002 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 Table_Title 中国出口多元化成功的中国出口多元化成功的逻辑逻辑 出口专题出口专题 Table_ReportDate 2025 年 12 月 5 日 外贸市场多元化战略沉淀已久，且已取得

2、成效外贸市场多元化战略沉淀已久，且已取得成效。早在 20 世纪 90 年代初，中国外贸面临高度依赖美国、日本、西欧等市场的问题，为改变进出口贸易过于集中在少数发达国家和地区的局面，我国正式提出了“市场多元化”战略。目前为止，外贸市场多元化战略已经提出 30 余年，我们也取得了成效。一是对美市场的出口依赖降低；二是开拓了对东盟、非洲等新兴市场的出口。中国实施外贸市场多元化战略至今，已在东盟、非洲等新兴市场开辟出市场并站稳脚跟。成功的成功的关键之处在于，关键之处在于，中国和重要贸易伙伴是中国和重要贸易伙伴是战略战略互补关系互补关系。在中国出口市场多元化的布局中，东盟与非洲是近年来合作地位快速抬升的

3、贸易伙伴。中国出口多元化成功的关键在于，中国和重要贸易伙伴并非简单买和卖的表观互补，而是更深层次的战略互补。第一，东盟和中国构成产业链层面的互补关系，产业链上你中有我、我中有你。第二，非洲和中国则是基于 PIDA 长期战略下资源和资金的互补。我们认为，双方贸易关系建立在战略互补的合作基础上，其关系往往更容易建立，也相对更稳定。新兴市场新兴市场或或仍是仍是明年明年出口增长的机会所在出口增长的机会所在。今年前三季度，东盟与非洲市场的增长表现尤为突出，不仅成为缓解中国在全球出口份额回落幅度的关键，更成为中国出口增速的亮点。这背后也有一些助推因素，一方面，是今年美国对全球多个国家实施大范围关税加征政策

4、。另一方面，中国持续扩大对非洲国家的关税减免范围。展望明年，我们认为目前中国在东盟与非洲市场的出口份额或将延续，对非出口增速可能还会高于东盟增速，未来一年新兴市场仍将是中国出口增长的核心机会所在。风险因素：风险因素：稳增长政策力度不及预期，全球经济景气度不及预期，贸易摩擦超预期等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 目录 一、外贸市场多元化战略沉淀已久.3 二、中国和重要贸易伙伴是互补关系.5 三、新兴市场仍将是出口增长的机会所在.7 风险因素.8 表 目 录 表 1：中国关于市场多元化战略的重要事件.3 图目录 图 1：中国三大出口市场中，仅东盟市场一路攀升.4 图 2：对日

5、韩市场的占比腰斩.4 图 3：逐步降低对北美洲的依赖.5 图 4：越南从中国进口中间品和资本品.6 图 5：越南对世界出口消费品和资本品.6 图 6：中国主要从非洲进口原材料.7 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 一、外贸市场多元化战略沉淀已久 早在早在 2020 世纪世纪 9090 年代初年代初，中国外贸面临高度依赖美国、日本、西欧等市场的问题，为改变进出口贸易过于集中中国外贸面临高度依赖美国、日本、西欧等市场的问题，为改变进出口贸易过于集中在少数发达国家和地区的局面，我国正式提出了“市场多元化”战略在少数发达国家和地区的局面，我国正式提出了“市场多元化”战略。在推出“市场

6、多元化”、“大经贸”等针对性战略后，中国不仅开始试点中外合资外贸公司，丰富外贸经营主体类型，也开始接轨国际经贸规则，降低关税壁垒。中国还依托“一带一路”倡议、中非合作论坛拓展了新兴市场，包括启动中国-东盟自贸区，设立丝路基金向沿线国家提供资金支持、拓展合作。截至 2025 年 9 月底，丝路基金投资项目遍及 70 多个国家和地区，承诺出资额超过 267 亿美元。出口多元化的破局，始于对外开放战略的前瞻性布局，这一先手棋为中国产品敲开了新兴市场的准入大门，从根本上打破了对欧美传统市场的路径依赖。我们认为，过去中国与周边地区搭建的区域合作平台与论坛机制，为后我们认为，过去中国与周边地区搭建的区域合