【华联期货】股指周报：12月股指或进入跨年布局行情-251207（50页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货股指股指周报周报1212月股指或进入跨年布局行情月股指或进入跨年布局行情2025120720251207段福林段福林交易咨询号：Z0015600从业资格号：F30489350769-22116880期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度周度观点观

2、点及策略及策略1 1指数行业走势回顾指数行业走势回顾2 2主力合约和基差走势主力合约和基差走势3 3政策经济政策经济4 4估值估值6 6资金面资金面8 8技术面技术面9 9美联储利率美联储利率7 7各指数营收和净利润各指数营收和净利润5 5请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点及策略周度观点及策略请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。基本面观点u 回顾：上周大盘探底回升，有所企稳；四大指数全线上涨，大中盘股指涨幅靠前

3、。u 风格指数方面，上周风格指数多数上涨，其中周期涨幅最大，超2%；成长、稳定和金融风格指数小幅上涨，消费风格指数小幅下跌。申万行业方面，11月申万行业涨跌互现，其中有色、通信、军工、机械设备等板块领涨，前者涨幅超过5%。跌幅靠前的有传媒、房地产、食品饮料、计算机等板块。u 经济：2025年11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，较上月回落0.7个百分点。u 从分项来看，11月制造业PMI供需两端小幅回升，其中新出口订单回升1.7%幅度较大，与中美关税缓解有关；出厂价格和原材料购进价格回落二个月后再次回升。此外，中长期信贷增长率由2022年8月低点

4、震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，截止2025年10月，连续29个月回落至6.10%，继续下降。u 政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。u 业绩：一季度A股业绩有企稳迹象，4月开始实施美国的对等关系提高了30%，二季度业绩出现了回落，表现反复。三季度业绩继续企稳回升。2025年三季度四大指数业绩再次回升。请务必阅读正文后的免责声明

5、。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。基本面观点 u 估值：上证指数估值为16.3269，上轨值为15.64；处于2010年以来的84.54分位数，估值处于2010年以来相对高位。但业绩上升，估值会下降。创业板估值相对低位，上证指数估值处于高位。u 资金面：2025年A股资金流入(包括规模增长)预计41137亿，与非银存款和银行理财规模的增加的差值相差不大。扣除规模增长因素外，2025年A股资金预计净流入18943亿(其中预计三季度散户资金净流入3000亿)。融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年12月4月，2025

6、年净流入6674亿，前五个交易日净流入115亿，资金继续小幅净流入。私募证券投资基金规模今年增加17946亿，其中10月大幅增加10400.28亿，目前总规模为7.0076万亿。今年新备案规模3860亿，其中7月备案规模792亿，8月备案规模428亿，9月备案规模368亿，10月备案规模429亿。2025年第三季度险资持有A股股票市值增加5524亿，市值环比增加18.00%，同期沪深300指数上涨17.90%。2025年前三季度险资持有A股股票市值增加11930亿，扣除规模增长后增加了7584亿。在2025-04-07到2025-11-21中，ETF规模增加1603亿元；上周ETF规模继续增加