【创元期货】BZ周报：纯苯继续累库，供需仍延续弱势-251207（22页）.pdf

1、 BZBZ 周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 BZBZ 周报周报 报告要点：报告要点：供应端，本周期石油苯产能利用率 75.65，较上周基本持平，短期石油苯产量预计有所回落走势为主。进口方面，10 月进口量 49.7万吨左右，11-12 月进口量预计仍维持在此水平相对高位。近期船期数据显示到港仍然维持高位水平。纯苯整体供应仍然相对充裕。需求端，本周期纯苯主力下游消耗量 60.67 万吨，环比小幅回升，纯苯下游综合利润继续修复，其中己内酰胺和苯胺利润修复速度较快，苯酚和苯乙烯估值仍处于中低位。后期下游大多品种产能利用率下降，整体需求仍然偏弱看待。主要下游苯乙烯方

2、面，供应端，本周期苯乙烯产量 33.24 万吨，环比+2.3%，苯乙烯个别装置负荷提升。苯乙烯利润边际修复但是整体仍然处于略偏低水平，后期产量整体预计偏弱产出为主。需求端尽管下游硬胶整体面临库存偏高以及利润偏低的不利影响，但是短期产出相对稳定，同时部分出口发船带动苯乙烯自身供需表现紧平衡，库存方面预计后期仍以去库存格局为主。后市来看，供需紧平衡尚能维持，同时不过自身驱动不足加上成本端偏弱拖累，预计整体震荡格局为主。后市来看，纯苯整体供需依然偏弱的现实难以改变，港口库存预计仍有累库预期，但是估值偏低位，整体走势关注油价指引，下游利润预计仍然延续修复格局。创元创元研究研究 创元研究能化组 研究员：

3、高赵 邮箱： 投资咨询资格号：Z0016216 纯苯纯苯继续累库继续累库，供需供需仍仍延续弱势延续弱势 20252025 年年 1212 月月 7 7日日 BZBZ 周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 一、一、本周行情回顾本周行情回顾 .3 3 二、估值处中低二、估值处中低位位 .3 3 三、供应整体边际回落趋势三、供应整体边际回落趋势.4 4 3.13.1 石油苯石油苯 .5 5 3.1.1 重整装置.5 3.1.2 裂解副产.6 3.1.3 甲苯制苯.7 3.23.2 加氢苯加氢苯 .9 9 3.33.3 进口进口 .1010 四、需求维持中高

4、位四、需求维持中高位 .1212 4.14.1 苯乙烯苯乙烯 .1212 4.24.2 己内酰胺己内酰胺.1313 4.34.3 苯酚苯酚 .1616 4.44.4 苯胺苯胺 .1717 五、纯苯供需五、纯苯供需改善改善 .1818 BZBZ 周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、本周行情回顾 本周本周华东纯苯现货价格窄幅整理，价格波动区间在 5300-5390 元/吨。港口库存方面，本周大幅累库至 22 万吨以上，预计短期仍有一定幅度的累库。纯苯整体偏弱格局，下游整体估值迎来延续修复行情。A B图：图：纯苯相关品种价格走势（元纯苯相关品种价格走势（元/吨

5、，美元吨，美元/吨）吨）1B图：图：纯苯近月基差纯苯近月基差（元（元/吨）吨）资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图图：华东现货价格：苯乙烯华东现货价格：苯乙烯-纯苯纯苯（元元/吨）吨）资料来源：钢联、创元研究 二、纯苯估值低位，下游利润持续修复过程 450500550600650700750500055006000650070007500800085009000950024/7/1524/10/1525/1/1525/4/1525/7/1525/10/15纯苯甲苯苯乙烯华东石脑油-2000200400600800100012001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月

6、1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20212022202320242025-5000500100015002000250030002021/2/12022/2/12023/2/12024/2/12025/2/1 BZBZ 周报周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4 0B图：图：韩国韩国 BTX 估值估值（美美元元/吨）吨）1B图：图：美国美国 BTX 估值估值（美美元元/吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 A B图：图：华东纯苯华东纯苯/WTI 1B图：图：华东纯苯华东纯苯-石脑油完税价石脑油完税价（元（元/吨）吨）资料