房地产行业数据背后的地产行业图景：关注非热门城市的新房供需新格局-251208（38页）.pdf

1、数据背后的地产行业图景关注非热门城市的新房供需新格局核心观点百强销售较弱但拿地修复，国央企继续发力.16楼市持续筑底，高基数下同比承压销售量价明显回落，库存压力居高难下地产销售同比降幅持续扩大。2025前三季度，全国商品房销售额为6.3万亿元，同比-7.9%；商品房销售面积为6.6亿m2，同比-5.5%。9cdot24新政后，销售同比曾在2024Q4转正，但逐季回落。2025Q3，全国商品房销售额同比-13%，降幅较Q2扩大了5个百分点；商品房销售面积同比-10%，降幅较Q2扩大了6个百分点。2025Q3，商品房销售额和销售面积均相当于2019年同期的46%，均创历史新低。考虑到上年基数较高，

2、今年四季度地产销售同比压力明显增大。2025年1-10月，全国商品房销售额为6.9万亿元，同比-9.6%；商品房销售面积为7.2亿m2，同比-6.8%。10月单月，商品房销售额同比-24.3%，降幅较9月扩大了12.5个百分点；商品房销售面积同比-cdot18.8%，降幅较9月扩大了8.2个百分点。从样本城市看，2025年1-11月，30城新建商品房成交面积同比-9%，而18城二手住宅成交套数同比+3%。11月单月，30城新建商品房成交面积同比-33%，降幅较10月扩大了9个百分点；18城二手住宅成交套数同比-26%，降幅较10月扩大了2个百分点。(divcenter)图1：全国商品房单季度销

3、售额及同比(/divcenter)以价换量趋势明显，房价表现难以乐观。2025年10月，70城新建商品住宅销售价格同比-2.6%，降幅连续12个月收窄；但环比-0.5%，降幅自5月以来持续扩大。70城二手住宅销售价格同比-5.4%，降幅自2024年10月以来首次扩大；环比-0.7%，自4月下行。二手房挂牌价冰山指数更为前瞻，月环比自3月起明显下滑，尤其是一二线城市，自7月以来显著补跌，跌幅基本回到去年“止跌回稳”前，三线城市反而跌幅相对平稳。现房销售表现仍显著好于期房。2025前三季度，全国商品住宅销售面积5.5亿m2，同比-5.6%，占商品房的比重维持在84%。2025Q3，全国商品住宅销售

4、面积单季度同比-10%，其中，期房销售面积同比-17%，而现房销售面积同比+8%，自2023Q1以来始终为正。2025Q3，期房和现房销售面积分别相当于2019年同期的33%和129%，现房销售面积和金额占比分别为32%和27%，较2021年最低点分别上升了22和18个百分点。开发投资加速下跌，土拍热度冲高回落开发投资加速下跌。2025年1-10月，房地产开发投资完成额为7.4万亿元，同比-15%，而10月单月同比-23%，降幅较9月扩大了2个百分点。进一步拆解构成，施工投资一直是拖累项，土地购置的拉动作用也由9cdot24后的短期向上转为拖累，显然新房销售景气度下行也影响了房企的资金流和拿地

5、积极性。2025年初以来，全国住宅用地成交溢价率冲高回落，也同样印证了这一点。虽然住宅用地容积率趋势下行体现了政府供地更契合“好房子”需求，但土拍市场热度并不取决于此。2025年1-10月，国有土地使用权出让收入为2.5万亿元，同比-7%，10月单月同比-27%，降幅较9月扩大了26个百分点。2025年1-10月，房屋新开工面积为4.9亿m2，同比-20%，10月单月同比-30%，降幅较9月扩大了15个百分点，延续了2021年来的低迷趋势。2025年1-10月，房屋竣工面积为3.5亿m2，同比-17%，10月单月同比-28%，较9月下降了29个百分点，竣工作为滞后指标，下行趋势确定。对比历史同

6、期，2025年10月，新开工面积和竣工面积分别相当于2019年同期的18%和50%，虽有月度波动，但整体疲软状态未改。百强销售较弱但拿地修复，国央企继续发力百强销售同比受高基数影响如期回落。百强房企全口径销售额1-10月累计同比-17%，10月单月同比-41%，单月销售额相当于2019年同期的26%。目前销售头部20家房企仅有4家当年累计销售额同比为正，其中，中国金茂1-10月累计同比+24%、10月单月同比+3%表现最为突出。百强拿地冲高回落。百强房企权益拿地额1-10月累计同比+26%，10月单月同比-36%，单月拿地额相当于2020年同期的26%，基本回到“924”之前。目前拿地头部20