农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（185）：旺季支撑肉类价格看好肉奶周期共振反转-251208（27页）.pdf

1、农产品研究跟踪系列报告（185）旺季支撑肉类价格，看好肉奶周期共振反转核心观点周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。12月5日生猪价格11.11元/公斤，周环比-0.18%；7mathsfkg仔猪价格约216.90元/头，周环比+0.44%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。12月5日，鸡苗价格3.31元/羽，周环比+0.91%；毛鸡价格7.08元/公斤，周环比-0.28%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。12月4日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.5/5.2/8.2元，周环比分别+4.65%+1.96%

2、/+2.50%鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。12月5日，鸡蛋主产区价格3.00元/斤，周环比+0.33%，同比-5.06%。肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行。12月5日，国内育肥公牛出栏价为25.20元/kg，环比+0.00%，同比+6.33%；牛肉市场价为61.06元/kg，环比+0.00%，同比+21.51%。原奶：四季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点。11月28日，国内主产区原奶均价为3.02元/kg，周度环比-0.33%，同比-3.21%。豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。12月5日，国内大豆现货价为4014元/吨，周环比+0.

3、00%；豆粕现货价为3096元/吨，周环比-0.13%玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。12月5日国内玉米现货价2310元/吨，周环比+0.92%，同比+7.59%。橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。12月5日，泰标现货价为1810美元/吨，周环比-1.0%，同比-17.35%；全乳胶山东市价为14600元/吨，周环比-2.34%，同比-17.28%。核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景

4、下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3)禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5)宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4)饲料推荐：海大集团。5）宠物推荐：乖宝宠物等。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风

5、险。行业研究行业周报农林牧渔优于大市维持相关研究报告1、本周观点及数据总结本周农产品基本面数据汇总黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善鸡蛋：短期淡季价格震荡，中期供给压力仍大肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行白糖：短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动2、基本面跟踪2.1生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。12月5日生猪价格11.11元/公斤，周环比-0.18%；上周出栏体重达123.70公斤，周环比+0.03%。需求方面，鲜销率周环比-0.67%。全国天气转凉，猪肉消费进入旺季，猪价或震荡企稳。中期来看，12月5日7mat

6、hsfkg仔猪价格约216.90元/头，周环比+044%。行业母猪补栏保持理性，据农业部监测，2025年10月末能繁母猪存栏达3990万头，为正常保有量（3900万头）的102.3%，生猪产能综合调控稳步推进。(divcenter)图1：本周商品猪出栏均价环比下跌(元/千克)(/divcenter)2.2白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复2025年12月5日，鸡苗价格3.31元/羽，周环比+0.91%，同比-24.26%；毛鸡价格7.08元/公斤，周环比-0.28%，同比-4.58%。短期来看，中小养殖户前期补栏有所减量，叠加肉类消费正处旺季，预计支撑年前毛鸡价格，而种苗端价格则有望随下游价