电力设备与新能源行业周观察：看好变压器&燃气轮机海外需求机器人产业化推进-251207（26页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 看好变压器看好变压器&燃气轮机燃气轮机海外需求海外需求，机器人产业化推，机器人产业化推进进 Table_Title2 电力设备与新能源行业周观察 报告摘要报告摘要 1.1.人形机器人人形机器人 北美机器人进展有望加速北美机器人进展有望加速 随着海内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节，重点看好技术迭代和产业演进领先的国内生产厂商。2.2.新能源汽

2、车新能源汽车 多家车企公布多家车企公布 1111 月新能源汽车交付月新能源汽车交付/销量销量 我们认为，在行业旺季趋势下，11月国内多数车企实现新能源汽车交付/销量环比增长，全年新能源汽车表现亮眼。明年展望来看，国内新能源汽车预计保持稳定增长，商用车电动化率提升叠加单车带电量的增加预计带动动力电池需求较快增长。叠加国内外储能高景气度，预计全年锂电池出货同比增长明显。在前期供给过剩导致价格大幅下跌的背景下，动力及储能电池产业链多数企业出现亏损。在“反内卷”趋势下，叠加海内外动储需求共振，电池及材料环节迎来量价向上信号，看好在价格拐点+需求扩大的推动下，实现盈利反转/增厚的环节及公司，尤其是重资产

3、以及扩产难度相对大的六氟磷酸锂、隔膜等板块。3.3.新能源新能源 全球储能需求共振，行业景气度延续全球储能需求共振，行业景气度延续 多地电力供应安全事件频发，储能系统正在成为保障电力系统稳定、应对电力供需缺口中的核心解决方案，进一步夯实行业高景气度，细分来看，大储通过调峰调频、平抑新能源波动应对电力供需失衡难题，在全球电网升级需求下持续受益；户储/工商储依托峰谷套利、电费优化及应急备电功能，有望成为高电价地区及供电不稳区域的刚性需求，实现高速增长。我们认为，具备产品优势、海外渠道布局的头部企业有望率先受益于此轮储能装机浪潮。受益标的：阳光电源、阿特斯、海博思创、德业股份、艾罗能源、天合光能等。

4、大金重大金重工全球首发滚吊一体运输船，携手德国工全球首发滚吊一体运输船，携手德国 BrieseBriese 布局欧洲风布局欧洲风电母港电母港 近年来，大金重工在欧洲海风基础机构市场的订单份额和交付份额均实现快速增长。从创新运输船型的发布到欧洲港口枢纽的建立，公司正稳步打造全产业链、全生命周期的 EPCI 综合服务能力，持 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：杨睿分析师：杨睿 邮箱： SAC NO：S1120520050003 联系电话：010-5977 5338 分析师：李唯嘉分析师：李唯嘉 邮箱： SAC NO：S1120520070008 联系电

5、话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜分析师：耿梓瑜 邮箱： SAC NO：S1120522120002 联系电话：010-5977 5353 分析师：罗静茹分析师：罗静茹 邮箱： SAC NO：S1120524040005 联系电话：021-5038 0388 分析师分析师：王涵：王涵 邮箱： SAC NO：S1120525090003 联系电话：021-5038 0388 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2025 年 12 月 7 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 续从产品制造商转型为系统服务商，致力于推动风电产业链的全球化

6、发展。未来，大金重工将以创新船运能力为基础，进一步延伸EPCI综合服务链条，并积极布局漂浮式风电等深远海领域，打造新的增长曲线，我们持续看好公司核心竞争力和竞争优势。4.4.电力设备电力设备&AIDCAIDC 持续看好持续看好 AIAI 发展带动电力设备需求高增发展带动电力设备需求高增 全球 AI 快速发展将促使用电量激增，电力设备需求有望保持高景气。重点看好海外供应紧缺的变压器&燃气轮机环节，我们认为欧美等发达市场兼具高景气+高盈利+高门槛等特征，掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益。受益标的：思源电气、金盘科技、伊戈尔、东方电气、哈尔滨电气、鹰普精密等。杰瑞股