【中航证券】把握结构性机会，等待春季躁动-251213（8页）.pdf

1、 证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 2025 年 12 年 13 年 年年年年年年|年年年年|年年年年 请务必阅读正文之后的免责声明部分 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年010-59219558 年年年010-59562637 1 v 把握结构性机会，等待春季躁动 年年年年 年年年年年 年年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 12 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年

2、年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年+年年年年年年+年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 2025 年年年年年年年年年年 2026 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 12 年年年年年年年年年 25bps 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 2018 年年 202

3、0 年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年35 年年年年年年年年年年年年 11%年年年年年年年年年年年年年年年年年15 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 6.87%年年年年年年年年年年年年年年 19 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 7.10%年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年 0.62年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 0.45年 作者 董忠云 分析师 SAC执业证书：S06405151

4、20001 联系电话：010-59562478 邮箱： 刘庆东 分析师 SAC执业证书：S0640520030001 联系电话：010-59219572 邮箱： 王警仪 分析师 SAC执业证书：S0640525100001 联系电话：邮箱： 李博伦 分析师 SAC执业证书：S0640525040001 联系电话：邮箱： 庞晨 研究助理 SAC执业证书：S0640124040009 联系电话：邮箱： 杨子萌 研究助理 SAC执业证书：S0640124060008 联系电话：邮箱： 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 证券研究报告 中航证券研究所发布 年年年年年年年年年年年年年年年

5、年年 12 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2025 年年年 2026 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年

6、年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 年年年年年年 年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年 年年年年年年年年