【广发期货】多晶硅周报：期货大幅升水现货，关注多晶硅减产落地情况及报价变化-251213（29页）.pdf

1、多晶硅周报纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.12.13期货大幅升水现货，关注多晶硅减产落地情况及报价变化1硅产业链观点2品种期货建议主要逻辑未来一个月定性分析多晶硅暂观望，关注减产落实情况在广州期货交易所发布关于调整多晶硅期货注册品牌的公告新增注册品牌后，周一多晶硅价格大幅低开，随后在平台公司注册、价格将上调、将大幅减产等消息影响下震荡回升。从供需面来看，近期暂无明显好转，多晶硅虽然产量环比下降，但不及需求降幅，依旧供过于求，库存持续积累。平台公司注册后，不排

2、除在减产等利好消息的带动下价格偏强运行。可关注产能收储和产量调控的实质进展。在需求疲软的背景下，多晶硅价格依旧维持高位震荡，期货价格偏强上涨，大幅升水现货市场，需关注减产幅度或价格回落压力。考虑到目前需求端较弱，现货难有上涨动力，但若多晶硅大幅减产，进一步上调报价，多晶硅期货或仍高位震荡，若减产不及预期，期货高升水或将回落。交易策略方面，主力合约转至2605，暂观望，关注减产落实情况。供过于求，价格承压工业硅低位震荡，关注减产落地情况工业硅价格在成本端下降预期、需求大幅下滑预期、库存持续增加的压力下走弱，现货价格下跌150-250元/吨。期货价格震荡回落幅度更大，主力合约换月至2605，下跌3

3、70元/吨至8390元/吨。周五期货价格大幅回升因市场传出价格下跌后，多家头部企业也有联合减产挺价的意愿。维持12月依旧维持弱供需的预期，关注工业硅和多晶硅的产量下降落地情况。注销仓单在期货价格下跌过程中消化较好，现货库存积累，价格承压。依旧维持前期工业硅价格低位震荡的预期，主要价格波动区间或将在8000-9000元/吨，若产量确实大幅下降有望向上冲击10000元/吨，但若多晶硅大幅减产工业硅减产不及预期则价格可能向下跌至7500元/吨。价格区间震荡为主多晶硅周度观点3主要观点本周观点上周观点供应从供应角度来看，11月产量下滑至11.46-11.49万吨，低于12万吨的预期，12月因需求疲软排

4、产下滑至12万吨以内。周度产量小幅下降0.07至2.51万吨。因下游需求疲软，库存积累压力较大，后期产量有望大幅下降。暂观望，关注减产落实情况暂观望，若有空单可持有需求从需求角度来看，需求端依旧疲软，国内装机不及预期，海外出口需求进入淡季。整体硅片、电池片、组件排产均大幅下降，甚至有望进一步调降。其中电池片环节压力最大，除了硅料价格维持高位外，银浆价格持续上涨导致电池片环节承受着原料上涨，产成品价格下跌的双重压力，因此本周电池片开始尝试向上调价。平衡从供需平衡角度来看，多晶硅12月虽然产量预计在11.35-11.8万吨，但下游排产大幅下降，依旧供过于求，多晶硅若要保价则需要进一步相应减产，否则

5、累库压力将导致价格难以维持。库存本周多晶硅库存上涨1万吨至29.1万吨，产量小幅下降、库存依旧增长，需求依旧疲软。本周仓单逐步增加1320手至3640手，约10920吨。观点在广州期货交易所发布关于调整多晶硅期货注册品牌的公告新增注册品牌后，周一多晶硅价格大幅低开，随后在平台公司注册、价格将上调、将大幅减产等消息影响下震荡回升。从供需面来看，近期暂无明显好转，多晶硅虽然产量环比下降，但不及需求降幅，依旧供过于求，库存持续积累。平台公司注册后，不排除在减产等利好消息的带动下价格偏强运行。可关注产能收储和产量调控的实质进展。在需求疲软的背景下，多晶硅价格依旧维持高位震荡，期货价格偏强上涨，大幅升水

6、现货市场，需关注减产幅度或价格回落压力。考虑到目前需求端较弱，现货难有上涨动力，但若多晶硅大幅减产，进一步上调报价，多晶硅期货或仍高位震荡，若减产不及预期，期货高升水或将回落。交易策略方面，主力合约转至2605，暂观望，关注减产落实情况。一、期现价格走势4现货价格走势回顾-多晶硅价格高位震荡为主，均价不变N型复投料平均价本周多晶硅价格高位震荡为主。据SMM统计，据SMM统计多晶硅N型复投料报价为52.3元/千克，维稳。N型颗粒硅 50元/千克，环比不变。据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-