【华联期货】鸡蛋年报：短期供应压力不减 中期供需预期向好-251215（38页）.pdf

1、华联期货华联期货鸡蛋鸡蛋年报年报短期供应压力不减短期供应压力不减 中期供需预期向好中期供需预期向好2025121520251215蒋琴蒋琴交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。国际形势国际形势1国内形势国内形势2宏观政策宏观政策3供需基本面及供需基本面及观点策略观点策略4技术面技术面5请务必阅读正文后的免

2、责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。国际形势国际形势请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。国际形势u 全球经济增长放缓。IMF最新预测2025年全球GDP增长3.2%（较7月上调0.2个百分点），低于历史平均水平(3.7%)，2026年或进一步放缓至3.1%。u 美联储已开启降息周期，2025年9月和10月各降25BP至3.75%-4.0%，12月再降25BP，预计2026年降息50BP。u 美联储降息对鸡蛋价格的影响更多是间接的。美国降息易

3、引发市场对通胀的预期。在通胀预期下，养殖所需的饲料等原材料价格可能上升，可能导致养殖成本上升，或促使鸡蛋价格上涨。不过我国鸡蛋进出口量不大，价格主要还是由国内市场的供需关系决定。如蛋鸡的存栏量、鸡苗的补栏情况、老鸡淘汰情况及季节性消费变化等。目前鸡蛋市场需求不及预期，流通贸易环节补货情绪不高，养殖端对后市蛋价信心下降，淘汰鸡出栏节奏明显加快，但新开产蛋鸡及上高峰蛋鸡仍在增加，各码数鸡蛋均供应过剩。在存栏高位运行的基础下，叠加冷库蛋持续出库情况，蛋价反弹乏力，主力合约或延续低位运行。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，

4、风险自担。国际形势u 全球鸡蛋供需概况：全球鸡蛋供需概况：截止2025年底亚太地区鸡蛋的产量占全球产量59.56%，中国贡献约40%，为最大的生产国。全球鸡蛋市场规模达1214.2亿美元(2025年)，年增长率8.9%。贸易量仅占全球产量2%，因不易储存和政策保护，国际流通相对有限，大部分地区都是自给自足为主。u 受禽流感疫情影响各国鸡蛋价格走势分化：受禽流感疫情影响各国鸡蛋价格走势分化：2025年禽流感全球爆发，美国扑杀超1.16亿只产蛋鸡；日本扑杀150万只；全球损失370万吨供应。美日欧受疫情影响较大，蛋价飙升。52国限制高密度养殖，环保合规成本年增19%。同时美国加征关税引发 价格回旋

5、镖效应，贸易壁垒加剧，多国加强检疫限制。欧洲多国受禽流感影响，拒绝向美出口，称 无剩余供应。美国：超大号白蛋从2.54美元涨至6.12美元，涨幅141%。日本：中号鸡蛋批发价达325日元/公斤(约15元)，同比涨13.6%，逼近历史高点中国及东南亚：价格低迷，中国主产区均价跌破3元/斤，部分地区低至2.5元/斤缅甸等国因运输受阻，价格反升，推动中国对其出口增超900%u 全球禽流感蔓延导致国际供应减少，推高进口国价格，中国出口或增加，可部分缓解国内过剩压力。美国等国价格高企形成国际比价效应，或限制国内价格下行空间。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整

6、性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。国内形势国内形势请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。国内形势u 中国经济形势总体稳健但内需不足，韧性中显压力。2025年前三季度GDP达101.5万亿元，同比增长5.2%，其中一季度5.3%、二季度5.2%、三季度5.1%，呈现小幅放缓。全年预期2025年GDP增长约5.0%，基本实现政府5%左右的目标。u 鸡蛋价格持续低迷反映了我国农产品供需失衡，产能过剩的问题依旧存在。官方数据显示鸡蛋占我国CPI权重约为0.66%。当前国内CPI处于低位回升通道，鸡蛋价格大幅