【大同证券】TMT行业周报：短期进口纾缓供给压力，长期自主替代势在必行-251216（14页）.pdf

1、证券研究报告TMT 行业周报 2025 年 12 月 16 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 14 页 短期进口纾缓供给压力，长期自主替代势在必行短期进口纾缓供给压力，长期自主替代势在必行 【2022025 512120808-2022025 51 12 21 14 4】行业评级：看好行业评级：看好（维持）（维持）相对指数表现 市场数据（截至 12 月 14 日）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟 执业证书编号：S0770519080001 邮箱： 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址：htt

2、p:/ 周度市场回顾周度市场回顾：本周（12/08-12/14）沪指周跌幅 0.34%，收报 3889.35 点；深证成指周涨幅 0.84%，收报 13258.33 点；创业板指周涨幅 2.74%，收报 3194.36 点。本周 A 股三大指数本周涨跌不一，市场全周日均成交额转为回升。周度行业要闻：周度行业要闻：（1 1）特朗普称美国将允许英伟达向中国特朗普称美国将允许英伟达向中国“经批准的客户经批准的客户”出售出售 H200H200 人工智能芯片人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府。（2 2）闻泰科技邀请安世（荷兰）来华闻泰科技邀请安世（荷兰）来华协商协商。中方已通过荷驻华使馆，

3、要求荷经济部落实与中方磋商共识，推动安世（荷兰）尽快派员来华。（3 3）中央经济工中央经济工作会议作会议 1212 月月 1010 日至日至 1111 日在北京举行日在北京举行。会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。行业数据跟踪：行业数据跟踪：（1 1）消费）消费电子电子行业或更依赖于技术创新行业或更依赖于技术创新和刺激政策和刺激政策，9 月份我国智能手机出货量增速大幅提升。（2 2）半导体行业当前的需求依然旺盛，半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求

4、依然较好。（3 3）存储芯片行业景）存储芯片行业景气上行，气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI服务器等对高性能内存的强劲需求。投资建议：投资建议：在当前国产 AI 算力仍处追赶期、市场供不应求的背景下，美方将在附加严格条件下允许 H200 等芯片对华销售，可以为国内算力供给提供短期但昂贵的补充，并可能为英伟达等美企供应链带来阶段性利好。然而，高额“技术税”与政策不确定性凸显了过度依赖外部供应链的长期风险。此次事件进一步强化了国内算力产业发展的核心逻辑，在策略性利用外部资源以维持 AI 应用发展连续性的同时，市证券研究报告TMT 行业周报 2025 年 12 月 16

5、 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 14 页 场与政策双重驱动将加速本土算力底座的建设。国产芯片设国产芯片设计计、异构计算系统集成异构计算系统集成、算力调度软件算力调度软件及成熟制程制造成熟制程制造等产业链关键环节，将迎来结构性增长机遇。自主可控的自主可控的 AIAI 算力算力生生态态，是应对全球技术格局不确定性的终极保障，也是中国人工智能产业行稳致远的必然选择。风险提示：风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。证券研究报告TMT 行业周报 2025 年 12 月 16 日 请仔

6、细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 14 页 一、一、周度周度市场市场回顾回顾 回顾本周行情，本周（12/08-12/14）沪指周跌幅 0.34%，收报 3889.35 点；深证成指周涨幅 0.84%，收报 13258.33 点；创业板指周涨幅 2.74%，收报 3194.36点。本周 A 股三大指数本周涨跌不一，市场全周日均成交额转为回升。本周电子(申万)上涨 2.63%，跑赢上证综指 2.98 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.71 个百分点；通信（申万）上涨 6.27%，跑赢上证综指 6.61 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6.35 个百分点；传媒（申万）上涨 0.26