【通惠期货】铜日报：区域性市场交货压力蔓延，电解铜短期矛盾持续-251216（9页）.pdf

1、区域性市场交货压力蔓延，电解铜短期矛盾持续通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z一、日度市场总结铜期货市场数据变动分析主力合约与基差：12月15日SHFE主力合约价格收于92280元/吨，较12月12日下跌1.84%，小幅回落。基差方面，升水铜升水从12月12日10元/吨升至12月15日85元/吨，基差走强；平水铜升水从-50元/吨升至40元/吨，湿法铜升水从-110元/吨升至-10元/吨。持仓与成交：12月12日LME铜持仓增加3298手至348144手，成交量扩大，显示市场活跃度提升；但12月15日SMM

2、资讯指出市场采销情绪平淡，贸易活跃度下降，下游采购乏力。产业链供需及库存变化分析供给端：LME库存12月15日增至42226吨，较12月9日31461吨上升9663吨，增幅29.67%，供给压力显著增大；COMEX库存12月12日增至450618短吨，较前期上升。近日BMC矿业在澳交所上市，推进加拿大KZK多金属项目，计划2026年初钻探，可能增加未来铜矿供给；Fortescue收购AltaCopper的Canariaco项目，潜在提升秘鲁铜资源开发。需求端：12月15日SMM资讯显示下游采购乏力，铜价走跌但绝对价仍高，抑制需求；华峰铝业铝代铜产业化提速，铝热传输材料在空调、汽车等领域应用扩大

3、，产能计划从50万吨/年增至80万吨/年，可能替代部分铜需求。库存端：LME库存大幅累积，COMEX库存增加，SHFE库存12月15日微降至165875吨，较12月12日165900吨减少25吨，变化率-0.02%，整体全球库存水平上升，反映供需宽松。价格走势判断驱动原因：供给端库存累积和潜在新增项目增加供给压力；需求端下游采购疲软及铝替代风险抑制需求；宏观情绪中性偏弱，市场活跃但情绪平淡。预计铜价未来一至两周将维持低位震荡。铜价变动区间预计在90000-93000元/吨。1/9二、产业链价格监测2/9三、产业链数据图表图1：中国PMI数据来源：iFinD、通惠期货研发部图2：美国PMI数据来

4、源：iFinD、通惠期货研发部图3：美国就业情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图4：美元指数及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部图5：美国利率及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部3/9图6：TC加工费（美元/吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部图7：CFTC铜持仓情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图8：LME铜各类净多持仓分析数据来源：iFinD、通惠期货研发部图9：沪铜仓单量(吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部4/9图10：LME铜库存变化(吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部图11：COMEX铜库存变化(短吨）数据来源：iFin

5、D、通惠期货研发部图12：SMM社会库存（万吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部5/96/9附录：大模型推理过程首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出结构必须严格按照指定的框架：1.#铜期货市场数据变动分析 -*主力合约与基差*：-*持仓与成交*：2.*3.#产业链供需及库存变化分析 -*供给端*：-*需求端*：-*库存端*：4.*5.#价格走势判断然后，在最后一部分，价格走势判断需要结合供给端变化、需求端变化、宏观情绪三个角度分析驱动原因，并用一句话总结铜价格变动区间。关键规则：-引用数据和资讯时带上具体日期（如5月24日），但这里的数据日期是

6、2025-12-15、2025-12-12等，所以我需要用这些日期。-不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。-避免使用序号如“一、”、“二、”。-避免使用emoji符号。-输出内容只包含正文即可。现在，分析数据和资讯：*数据表：*-现货价格（SMM:1#铜）：从2025-12-09到2025-12-15，价格从92910元/吨到92460元/吨，下跌1480元/吨，变化率-1.58%。-升水铜：从-50元/吨到40元/吨（变化90元/吨），平水铜从-25元/吨到40元/吨（变化90元/吨），湿法铜从-75元/吨到-10元/吨（变化65元/吨）。-LME(0-3)升水：12月12日为20.69美