【开源证券】抗老化助剂行业点评报告：抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行业景气底部向上修复、格局优化-251217（6页）.pdf

1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/6 基础化工基础化工 2025 年 12 月 17 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 中央经济工作会议强调深入整治“内卷式”竞争，磷肥市场座谈会在北京召开行业周报-2025.12.14 关注 BOPET 行业反内卷动向，全球MDI 价格联动上涨化工行业周报-2025.12.7 发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会，2026 年中国钾 肥 大 合 同 达 成 行 业 周 报-2025.11.30 抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行业景气底部向上抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行

2、业景气底部向上修复、格局优化修复、格局优化 抗老化助剂抗老化助剂行业点评报告行业点评报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）徐正凤（分析师）徐正凤（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790524070005 事件：事件：抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行业景气底部向上修复抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行业景气底部向上修复、格局优化、格局优化 12 月 15 日，利安隆发布抗氧化剂产品价格调整函，根据产品不同，拟上调价格10%左右。此前 12 月 2 日利安隆、12 月 3 日宿迁联盛已经发布光稳定剂调价函，根据产品不同，两家均拟上调价格 10%左右。据 Wind 数据

3、，2023 年以来，随着行业竞争加剧、下游需求放缓及原材料价格波动，抗老化助剂行业进入非理性低价竞争，利安隆、宿迁联盛、风光股份、鼎际得等厂家的产品价格下跌，我们测算 4家企业 2024年抗氧化剂、光稳定剂、复合助剂业务平均毛利率分别为 16.4%、26.9%、19.8%，相较 2024 年报分别-3.07、-6.00、-2.78pcts；2025 年上半年平均毛利率进一步分别下跌至 3.8%、15.8%、7.8%，行业盈利持续承压甚至影响产品质量和服务的可持续发展。我们认为，我们认为，随着国内整治“内卷式”竞争随着国内整治“内卷式”竞争逐步逐步深化，深化，抗老化助剂龙头企业价格调涨，有望助力

4、行业景气底部向上修复、格局优化。抗老化助剂龙头企业价格调涨，有望助力行业景气底部向上修复、格局优化。【推【推荐标的】利安隆；【受益标的】宿迁联盛、风光股份、鼎际得、元利科技等。荐标的】利安隆；【受益标的】宿迁联盛、风光股份、鼎际得、元利科技等。高分子材料市场稳步发展带动抗老化助剂需求增长高分子材料市场稳步发展带动抗老化助剂需求增长，行业格局有望，行业格局有望优化优化 抗老化助剂主要分为抗氧化剂和光稳定剂两大类别，其中抗氧化剂按照使用范围可以分为通用型抗氧化剂（GAO）和专用型抗氧化剂（SAO），光稳定剂按照作用机理可以分为自由基捕获剂（主要为受阻胺光稳定剂 HALS）、紫外线吸收剂（UVA）、

5、猝灭剂等。此外，不同类型的抗老化助剂复配使用能达到更好的效果。（一）（一）需求端需求端：作为高分子材料性能表达的关键性成分，抗老化助剂行业与下游塑料、合成纤维、胶黏剂等高分子材料的发展息息相关。据国家统计局数据，2024年，我国初级形态塑料、塑料制品、合成橡胶、化学纤维产量分别为 12,752、7,708、922、7,911 万吨，2019-2024 年复合增长率分别为 5.9%、-1.2%、4.7%、5.9%；2025 年 1-10 月产量分别达到 12,226、6,557、739、7,233 万吨，同比分别+15.3%、+4.1%、-1.8%、+10.2%。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会数

6、据，2024 年，中国胶粘剂行业总产量约 862.4 万吨，同比+4.56%。我们认为，随着经济发展水平的提高和产业结构的升级，一方面高分子材料需求不断增加，生产规模逐渐扩大，有望带动抗老化助剂产业发展；另一方面，新型、复合高分子材料的出现推动了新应用领域的拓展，催生了对相应化学助剂多样化和差异化的需求。（二）（二）供给供给端端：抗氧化剂方面，抗氧化剂方面，国内企业规模较大、有自主研发能力的企业包括利安隆、风光股份、鼎际得、临沂三丰、北京极易控股等，其抗氧剂产能均在 2 万吨/年以上；国际厂商主要有巴斯夫、松原集团、圣莱科特、艾迪科等。光稳定剂方面光稳定剂方面，利安隆、宿迁联盛、福建帝盛、北京