资金行为研究双周报：杠杆资金多头力量抬升-251213（19页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分杠杆资金多头力量抬升杠杆资金多头力量抬升资金行为研究双周报（资金行为研究双周报（2025/12/01-2025/12/122025/12/01-2025/12/12）证券研究报告/策略定期报告2025 年 12 月 13 日分析师：徐驰分析师：徐驰执业证书编号：执业证书编号：S0740519080003Email：分析师：王永健分析师：王永健执业证书编号：执业证书编号：S0740522050001Email：相关报告相关报告1、如何看待本周市场缩量轮动行情？2025-12-072、A H 股市场周度观察（12 月第 1周）2025

2、-12-063、关注港股央企红利配置价值2025-12-02报告摘要市场资金流向概览市场资金流向概览：机构机构资金对创业板指的支撑力度增强资金对创业板指的支撑力度增强。过去两周机构资金对主要宽基指数仍呈净流出态势，但流出加速度于 12 月 11 日收敛，流出动能减弱。散户资金在短暂流出后转为平稳流入，整体节奏趋稳。值得注意的是，12 月 4 日至 8 日期间，创业板指的散户与机构净流入率差额落入负值区间，显示机构在此期间对创业板的流入动能超过散户，为指数提供支撑。市值与估值风格市值与估值风格：机构机构资金资金止盈高估值与大市值止盈高估值与大市值，散户散户资金延续资金延续“追高追高”倾向倾向。机

3、构资金对高估值指数与沪深 300 呈现加速流出特征，体现止盈倾向；散户资金则持续流入高估值与大盘风格，斜率更为陡峭。12 月 11 日后，各风格板块的散户与机构净流入率差额均明显收敛，资金分歧缩小，且中证 2000 的该指标落入负区间，机构对小盘股的支撑有望增强。大类行业风格大类行业风格：消费获消费获机构资金与散户资金的机构资金与散户资金的一致流入一致流入，科技博弈增强科技博弈增强。消费大类获得机构与散户资金的同步净流入。科技与周期制造大类则出现分化：机构对科技板块的流出在短暂收窄后于 12 月 9 日后再次加大，博弈节奏变幅扩大；对周期板块的流出则整体呈收敛态势。消费大类的散户与机构净流入率

4、差额曾落入深度负区间，显示机构布局力度阶段性增强。一级行业资金流向一级行业资金流向：上游资源共识趋强上游资源共识趋强，TMT 内部分化内部分化，金融板块机构配置意愿回升金融板块机构配置意愿回升。1）上游资源中有色金属与基础化工表现突出，机构对有色金属的流出不再明显扩大，对基础化工流出持续收敛，多头共识增强；2）中游材料&制造中电力设备成交热度居前，资金博弈整体温和；3）下游必选消费中，机构对农林牧渔的布局力度在短期加大；4）下游可选消费中，机构与散户对轻工制造同步净流入，且机构加大了对商贸零售的布局；5）TMT板块内部分化，机构对通信的流入反复，对电子流出加速，板块内机构与散户资金共识整体趋于

5、一致；6）大金融板块中，机构对银行的净流出持续收敛，散户则转为流出，机构配置意愿相对增强；7）支持服务板块中，环保与公用事业获机构资金支撑。杠杆资金情况杠杆资金情况：两融余额维持高位两融余额维持高位，市场市场多头力量抬升多头力量抬升，电子电子多空转换加速多空转换加速。融资融券余额维持在约 2.51 万亿元的高位，市场平均担保比例微幅波动。两融交易活跃度较上期走平，成交额占比为 9.89%，市场风偏维持。行业结构上，TMT 与中游制造&材料板块流动性充裕度居前。多方力量整体抬升，电子行业两融净买入额环比大幅增加，实现由空转多。风险提示：宏观不确定性，数据与模型局限性，研报使用信息更新不及时风险风

6、险提示：宏观不确定性，数据与模型局限性，研报使用信息更新不及时风险策略定期报告策略定期报告-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录内容目录市场资金流向概览市场资金流向概览.4市值与估值风格视角下的资金流向市值与估值风格视角下的资金流向.5大类行业风格视角下的资金流向大类行业风格视角下的资金流向.6一级行业视角下的资金流向一级行业视角下的资金流向.8上游资源.8中游材料&制造.9下游必选消费.10下游可选消费.11TMT.12大金融.14支持服务.15杠杆资金情况概览杠杆资金情况概览.16融资融券余额维持高位，市场平均担保比例微幅波动.16两融交易活跃度较上