【瑞达期货】宏观市场周报-251219（27页）.pdf

1、2025.12.19作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723宏观市场周报联系电话：4008-8787-66关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、本周小结及下周配置建议2、重要新闻及事件3、本周国内外经济数据4、下周重要经济指标及经济大事股票债券沪深 300-0.28%10 年国债到期收益率-0.04%/本周变动-0.07BP沪深 300 股指期货-0.10%主力 10 年期国债期货+0.14%本周点评：A股主要指数本周普遍下跌，除上证指数外均有不同幅度下跌。四期指表现分化。本周海内外有大量经济数据公布，周一公布的国内11月经济数据延续弱势，股指连续两日

2、承压。周二、周四公布的美国11月就业及通胀数据虽呈现降温，但由于期间政府停摆使得市场对数据的可信度下降，美联储降息预期仅微幅上升。本周，市场成交活跃度较上周回落。本周点评：11月基本面外需小幅改善，经济内生动能仍待提振。12月中央经济工作会议与政治局会议定调积极，明年财政、货币政策将延续宽松基调，宽货币预期增强，但市场对降准降息工具的落地节奏仍存分歧。短期内市场缺乏增量信息，单边行情动力不足，短期内利率或延续震荡。配置建议：逢低做多配置建议：区间操作大宗商品外汇Wind商品指数+1.50%欧元兑美元-0.12%中证商品期货价格指数+0.43%欧元兑美元2603合约-0.19%本周点评：在原油黄

3、金双双走强的背景下，后续商品指数预计进一步走强。关注周五公布的美国CPI、PCE数据。本周点评：偏软的非农就业报告、低于预期的CPI通胀数据以及前期FOMC官员偏鸽立场，均支持联储宽松路径，美联储重启降息阶段性压制美元指数。日央行趋于转鹰，欧央行延续观望，短期或继续支撑欧日元走势。配置建议：观望为主配置建议：谨慎观望本周小结及下周配置建议4图1、国内股指期货结算价图2、国债期货结算价：2、5、10年期来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院本周国内外经济数据2000.00003000.00004000.00005000.00006000.00007000.00008000.

4、0000上证50期货沪深300期货中证500期货99100101102103104105106107108109110CFFEX2年期国债期货CFFEX5年期国债期货CFFEX10年期国债期货本周小结及下周配置建议 就业数据持续转弱，通胀显著低于预期。美国11月就业人数的增长依然疲软，失业率上升，表明在10月表现异常疲弱之后，劳动力市场的降温态势持续。11月核心CPI创下2021年初以来最慢增速，整体CPI同比上涨2.7%，显著低于市场预期。受前期美政府停摆影响，10月CPI报告未能公布，本次CPI数据的可靠性亦受到市场质疑。特朗普表示，下一任美联储主席提名人选即将揭晓，且这名候选人会支持“大

5、幅”降低利率。在关税局势趋缓的背景下，核心通胀接近目标区间为后续降息做铺垫，就当前而言，偏软的非农就业报告、低于预期的CPI通胀数据以及前期FOMC官员偏鸽立场，均支持联储宽松路径，美联储重启降息阶段性压制美元指数和美债收益率走势。日本通胀边际放缓，欧洲央行如期降息。欧洲央行如期维持基准利率于2%，重申通胀将在中期内稳定在2%的目标水平。德国政府计划实施史上最大规模举债，明年联邦债务发行将增至创纪录的5120亿欧元，以支持基建与国防支出。近期日央行的加息基调显著增强，日本第三季度实际GDP走弱，在前期关税以及通胀的持续冲击下，日本经济录得六个季度以来的首次萎缩。短期而言，降息预期所带动的美元偏

6、弱态势有利于阶段性提振欧日元走势。本周小结及下周配置建议 地产拖累整体固投。1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长0.8%。分领域看，基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%。基建、制造业稳中略降，地产景气度维持低位运行。全国商品房销售面积同比下降7.8%，商品房销售额下降11.1%，降幅分别走阔1和1.5个百分点。生产回落，上下游企业分化进一步严重；基建或在专项债加速落实的背景下维持稳固，而地产在没有更多政策支撑的背景下料低位运行。扩内需政策料持续加码。11月份，社会消费