【国新证券股份】11月经济增长数据解读：11月经济平稳增长-251215（4页）.pdf

1、未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。市场研究部市场研究部2025 年年 12 月月 15 日日事件事件12 月 15 日，国家统计局发布，11 月规模以上工业增加值同比增长 4.8%，社会消费品零售总额同比增长 1.3%，1-11 月固定资产投资同比下降 2.6%。点评点评11 月，出口同比转降为增，投资同比降幅小幅收窄，消费同比小幅回落，工业增加值同比平稳。随着大力开展提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，加力“两重”投资，预计 12 月经济保持稳中向好趋势。11 月月工业增加值工业增加值同比平稳同比平稳。11 月规模以上工业增加值环比增长 0.44

2、%，比 10 月提高 0.27 个百分点，同比增长 4.8%，比 10月回落 0.1 个百分点，续创年内新低（1-2 月合并计算）。其中，制造业增加值同比增长 4.6%，比 10 月回落 0.3 个百分点，采矿业同比增长 6.3%，比 10 月提高 1.8 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长 4.3%，比 10 月回落 1.1 个百分点。11 月高技术制造业增加值同比增长 8.4%，比 10 月提高 1.2个百分点。11 月国有及国有控股工业企业增加值同比增长 4.2%，比 10月回落 2.5 个百分点，股份制企业同比增长 5.2%，与 10 月相同，外商及港澳台商企业同比增长 3.4%

3、，比 10 月回落 0.6 个百分点，私营企业同比增长 3.2%，比 10 月提高 1.1 个百分点。20 个制造业重要大类个制造业重要大类行业增加值行业增加值大多大多同比增长。同比增长。11 月 20 个制造业重要大类行业中，18 个同比增长，2 个同比下降。其中，汽车制造业同比增长 11.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长 111.9%。11 月非金属矿物制品业，酒、饮料和精制茶制造业增加值同比分别下降 1.8%和 0.6%。13 个行业增加值同比增速高于 10 月，7 个行业同比增速低于10 月。同比增速回落幅度较大的行业分别是，汽车制造业同比增长 11.9%，比 1

4、0 月回落 4.9 个百分点，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长 111.9%，比 10 月回落 3.3 个百分点。提高幅度较大的是专用设备制造业同比增长 4.8%，比 10 月提高宏观研究宏观研究11 月经济平稳增长月经济平稳增长11 月月经济增长数据经济增长数据解读解读市场表现截至市场表现截至2025.11.30资料来源：Wind,国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：证券研究报告证券研究报告宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。24.1 个百分点；医药制造业同比增长 2.4%，比 10 月提高 4.

5、0 个百分点。11 月月部分工业产品部分工业产品产量产量同比高增长同比高增长。11 月汽车产量同比增长 2.4%，比 10 月回落 8.8 个百分点，其中，轿车产量同比增长 4.0%，比 10 月回落 8.6 个百分点，SUV产量同比下降 1.3%，比 10 月回落 7.6 个百分点，新能源汽车同新能源汽车同比增长比增长 17.0%，比，比 10 月月回落回落 2.3 个百分点。个百分点。11 月月发电机组（发电设备）发电机组（发电设备）同比增长同比增长 9.9%，比 10 月回落 7.0个百分点。太阳能电池（光伏电池）同比下降 3.0%，降幅比 10 月收窄5.7 个百分点。11 月集成电路

6、产量同比增长月集成电路产量同比增长 15.6%，比 10 月回落 2.1 个百分点，移动通信手持机产量同比下降 11.6%，降幅比 10 月扩大 7.4个百分点，其中，智能手机产量同比下降 9.1%，降幅比 10 月扩大6.5 个百分点，微型计算机设备产量同比下降 2.2%，降幅比 10 月收窄 13.7 个百分点，金属切削机床产量同比下降 2.7%，比 10 月回落 8.9 个百分点，工业机器人产量同比增长工业机器人产量同比增长 20.6%，比，比 10 月提月提高高 2.7 个百分点。个百分点。11 月规模以上发电量同比增长 2.7%，比 10 月回落 5.2 个百分点，其中，火电同比下降