【海证期货】BU2512交割分析-251216（19页）.pdf

1、BU2512交割交割分析分析海证期货研究所海证期货研究所2025年年12月月16日日12报告要点报告要点 交割信息交割信息：BU2512交割量环比增加、同比下滑，交割结算价同环比均下滑。BU2512合约参与交割的持仓量为5009手，即12月份有50090吨沥青仓单参与交割，环比增加24500吨、同比下降3910吨；交割结算价2908元/吨，环比下降97元/吨、同比下降608元/吨。近一个月来，沥青总仓单量先降后升，截至2025年12月15日，沥青总仓单量54100吨，仓库仓单4180吨，厂库仓单49920吨，其中，仓库仓单分布在金海宏业1690吨，新越沥青500吨，池州华远1990吨；厂库仓单

2、分布在京博石化47920吨，山高新材料2000吨，沥青仓单主要集中在山东京博石化厂库，占总仓单量88.58%。最便宜的可交割品为山东弘润70#沥青，12月15日，70#沥青价格为2830元/吨，区域贴水80元/吨。此次交割，空头席位相比于多头席位较为集中，空头席位集中在5家，前三家占单边总持仓的96%；多头席位分布在9家，多头持仓第一的是大地期货2438手，占单边总持仓的49%，其余多头席位持仓均不超过1000手。交割交割利润利润：BU2512山东基差窄幅波动，近一个月波动区间为46，135元/吨，波幅89元/吨。原油价格疲软，道路施工需求逐步下滑，沥青现货价逐步下调，沥青盘面维持弱势振荡，基

3、差窄幅波动，存在无风险套利机会。BU2512-2601月差近一个月来波动区间10,-41元/吨，波幅51元/吨，月差亦窄幅波动，临近最后交易日，存在小幅的反套机会。后期后期评估评估：12月15日，BU2601山东基差53元/吨，近一个月来，波动范围40，109，波幅69元/吨。存在期现无风险套利机会，建议买弘润70#沥青现货卖BU2601。12月15日，BU2602山东基差36元/吨，近一个月波动区间在97，36，波幅61元/吨。当前不存在无风险套利机会，虚实比高位回落，基差窄幅波动，且春节长假期外盘原油不确定性较大，BU2602期现套利机会暂且观望。12月15日，BU2601-2602、BU

4、2602-2603月差分别为-17、-20元/吨，当前月差处于中性水平，月差套利机会建议观望为主。3一、期货合约交割信息：交割量及结算价一、期货合约交割信息：交割量及结算价资料来源：上期所，资料来源：上期所，wind，海证期货有限公司，海证期货有限公司持仓量（手）交割量（吨）期转现（吨）完税交割结算价（元/吨）最后交易日仓单量（吨）BU2412BU2412540054005400054000351635167866078660BU2501134613460368848950BU25026180618003780128370BU2503318931890349792610BU2504355435

5、540325191320BU2505231823180342386520BU2506199919990355094510BU2507102310230367482300BU25089269260349173350BU25099079070340567360BU25108528520346242370BU2511BU2511255925592559025590300530053011030110BU2512BU2512500950095009050090290829085410054100 BUBU2512512 2交割量交割量环比增加环比增加、同比下滑同比下滑，交割结算价同环比均下滑交割结算价

6、同环比均下滑。BU2512合约参与交割的持仓量为5009手，即12月份有50090吨沥青仓单参与交割，相较于2511合约进入交割的2559手持仓来看，交割量环比增加了24500吨；同比2412合约进入交割的5400手持仓来看，交割量则下降了3910吨。BU2512交割结算价则相较于2511合约环比下降了97元/吨至2908元/吨；同比2412交割结算价则下降了608元/吨。资料来源：资料来源：wind，海证期货研究所，海证期货研究所4一、期货合约交割信息一、期货合约交割信息：沥青总仓单量增加沥青总仓单量增加05000010000015000020000025000030000035000040