【宝城期货】铁矿石周报：供需格局偏弱，上行驱动不强-251221（13页）.pdf

1、 铁矿石铁矿石|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1313 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 12 月 21 日 铁矿石周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。供需格局偏弱

2、，上行驱动不强 核心观点核心观点 铁矿石期现价格再度走强，主力合约录得 2.56%周涨幅，量缩仓增，均线指标持续纠缠，基差持续走弱。铁矿石供需格局偏弱，年末钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续下行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，双双降至相对低位，且钢厂盈利状况未好转，需求弱势格局未变，继续承压钢价，后续关注春节前补库能否带来需求改善。同时，国内港口到货大幅增加，且海外矿商发运持续增加并刷新年内单周新高，年末冲量积极，即便内矿生产趋弱，整体矿石供应维持高位。总之，铁矿石需求持续走弱，且供应维持高位，供强需弱局面矿石基本面表现不佳，矿价高位承压，但现货结构性矛盾未解，给予矿价支撑，预计矿

3、价维持高位震荡运行态势，谨防交易逻辑切换至现实端。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 期货研究报告 铁矿石铁矿石|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /1313 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 正文正文目录目录 1 1 市场回顾市场回顾 .4 4 1.11.1 现货再度走强现货再度走强 .4 4 1.2 1.2 期价再度走强，基差有所走弱期价再度走强，基差有所走弱 .5 5 2 2 铁矿石基本面表现偏弱铁矿石基本面表现偏弱 .6 6 2.12.1

4、矿石供应高位矿石供应高位运行运行 .6 6 2.2 2.2 矿石需求持续走弱矿石需求持续走弱 .8 8 2.3 2.3 矿石库存维持高位矿石库存维持高位 .1010 2.4 2.4 进口利润弱稳运行进口利润弱稳运行 .1111 3 3 结论结论 .1212 铁矿石铁矿石|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /1313 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表图表目录目录 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）.4 图 2 青岛港主流澳矿价格走势.4 图 3 Mysteel 铁矿石远期现货价格指数.4 图 4 青岛港巴西矿价格走势.4 图 5 铁矿石主力合约日 K

5、 线.5 图 6 铁矿石 01 合约期现价差（金布巴粉）.5 图 7 铁矿石 05 合约期现价差（金布巴粉）.5 图 8 47 港铁矿石到货量.6 图 9 47 港铁矿石到货量季节性走势.6 图 10 全球铁矿石发运量.6 图 11 全球铁矿石发运量：澳洲.6 图 12 全球铁矿石发运量：巴西.7 图 13 全球铁矿石发运量：其他.7 图 14 淡水河谷发运量.7 图 15 力拓发运量和发往中国比例.7 图 16 必和必拓发运量和发往中国比例.7 图 17 FMG 发运量和发往中国比例.7 图 18 国内矿山产能利用率.8 图 19 国内矿山铁精粉日均产量.8 图 20 247 家钢厂日均铁水

6、产量.8 图 21 247 家钢厂进口矿日耗.8 图 22 钢厂入炉配比情况.9 图 23 烧结矿中进口矿配比.9 图 24 47 港矿石日均疏港量：周度变化.9 图 25 港口矿石疏港量季节性变化.9 图 26 铁矿石港口现货成交量（MA5).9 图 27 铁矿石港口远期船货成交量（MA5）.9 图 28 47 港矿石库存与在港船只.10 图 29 钢厂厂内铁矿石库存.10 图 30 钢厂厂内铁矿石库消比.10 图 31 国内矿山铁精粉库存.11 图 32 铁矿石库存总量变化.11 图 33 铁矿石库存总量季节性变化.11 图 34 进口矿利润：澳矿.12 图 35 进口矿利润：巴矿.12