【长江期货】黑色：涨跌空间不大 短线交易为主-251222（14页）.pdf

1、黑色黑色：涨跌空间不大涨跌空间不大 短线交易为主短线交易为主长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号长江期货股份有限公司产业服务总部 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 2025-12-22周度报告周度报告：涨跌空间不大涨跌空间不大 短线交易为主短线交易为主资料来源：Mysteel 同花顺长江期货品种基本面分析展望板块综述：上周黑色板块触底反弹，双焦价格大幅上涨，基本收复前一周跌幅，品种间强弱关系为焦炭焦煤铁矿螺纹热卷。宏观政策方面：商务部、海关总署公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，明年钢铁出口可能受此影响下滑，不过盘面低开高走，并未对该

2、利空充分计价，由于执行日期为明年1月1日开始，具体影响可能明年才逐步兑现。供需格局方面：钢材产量、表需同比都处于低位，库存去化依旧顺畅，短期供需矛盾不大，随着铁水产量持续走低，压力逐步向原料端传导，焦炭提降第三轮，但铁矿价格异常坚挺。钢材估值方面，螺纹钢期货价格回升至电炉谷电成本以上，静态估值中性；驱动方面，重磅会议相继落地，预期平稳，短期再度处于政策真空期，我国对钢铁实施出口许可证管理，钢材出口存在走弱预期，但是具体影响在明年才会兑现，产业方面，上周钢材产量、需求双增，库存顺畅去化，短期供需矛盾不大。涨跌空间均不大，短线交易为主。煤焦上周原煤产量微增，煤矿持续累库。焦炭方面，随着铁水产量进一

3、步下滑，钢厂原料采购放缓，焦化厂库存继续增加，钢厂开始对焦炭提降第三轮。短期煤焦虽然产业链绝对库存不高，但是市场预期偏弱，库存持续向上游累积，存在结构性矛盾，关注后期下游冬储补库节奏。转为震荡格局。铁矿上周港口铁矿库存继续增加、钢厂铁矿库存减少，目前处于港口高库存、钢厂低库存的格局，根据发运数据来推算，后期到港仍旧处于高位，而铁水日均产量持续走低，铁矿供需格局偏宽松，短期支撑在于期货贴水幅度较大，以及钢厂冬储补库预期。上涨空间有限，不宜追多。黑色板块走势对比黑色板块走势对比：触底反弹触底反弹 双焦大涨双焦大涨01资料来源：Mysteel 同花顺长江期货0.350.400.450.500.550

4、.600.650.700.750.800.850.900.951.001.052024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10黑色板块价格走势（期货指数收盘价黑色板块价格走势（期货指数收盘价/基期基期2023年年12月月29日）日）最近五日螺纹热卷铁矿焦炭焦煤期货市场涨跌对比期货市场涨跌对比：工业品偏强工业品偏强 农产品普跌农产品普跌02资料来源：Mysteel 同花顺长江期货-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%黄金沪银沪铜沪铝沪铅沪锌沪锡沪镍不锈钢氧化铝碳酸锂工业硅螺纹钢热轧卷板铁矿

5、石焦煤焦炭硅铁锰硅玻璃纯碱烧碱原油燃油低硫燃料油石油沥青LPG聚乙烯PVC聚丙烯橡胶20号胶苯乙烯甲醇乙二醇尿素PTA短纤瓶片纸浆白糖棉花棉纱棕榈油豆油菜油豆粕菜粕菜籽豆一豆二红枣苹果鸡蛋玉米淀粉玉米期货指数五日涨跌幅现货价格现货价格：稳中偏强运行稳中偏强运行 铁矿涨幅较大铁矿涨幅较大03资料来源：Mysteel 同花顺长江期货40 300002.95 1.22%0.93%0.00%0.00%0.00%2.80%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%051015202530354045五日涨跌涨跌幅度160026003600460056006600杭州螺纹钢:H

6、RB400E 20MM上海热轧:4.75050010001500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦山西晋中焦精煤5001000150020002500300035002060100140180220260普氏铁矿石价格指数（62%）江阴废钢:6-8mm（右轴）利润与估值：即期利润改善利润与估值：即期利润改善 期螺期螺估值估值中性中性04资料来源：Mysteel 同花顺长江期货0204060801001202019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值-600-400-20