【东吴证券】策略周评：AI产业生态博弈深化-251222（6页）.pdf

1、证券研究报告策略报告策略周评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略周评 20251222 AI 产业生态博弈深化产业生态博弈深化 2025 年年 12 月月 22 日日 证券分析师证券分析师 陈刚陈刚 执业证书：S0600523040001 证券分析师证券分析师 谢立昕谢立昕 执业证书：S0600525080001 相关研究相关研究 商业航天与核聚变之后，还能关注哪些主题赛道投资机会？2025-12-21 港股和美股在跌什么？港股&海外周观察 2025-12-15 Table_Tag Table_Summary 本周本周

2、AI 要闻要闻 事件事件 1：谷歌启动“TorchTPU”项目，推动自家 TPU 兼容 Meta 主导的 PyTorch 生态，将原本只服务谷歌系统的 Jax 框架的 TPU 改写成对 Meta主导的 PyTorch 生态友好，从而挑战英伟达 CUDA 护城河。本次谷歌通过软件兼容，使 PyTorch 模型几乎零改动可运行，并计划将部分开源。事件事件 2：谷歌发布主打速度与效率的 Gemini 3 Flash 模型，该模型继承了上月发布的 Gemini 3 Pro 的核心能力，即高级推理、多模态理解、Agent 编码，响应延迟与成本效益显著提升。该模型基准测试超 Gemini 2.5 Flas

3、h，部分指标近 2.5 Pro、多模态/工具使用领域比肩 3Pro；定价远低于 Pro 版，适配高频应用。目前其已取代 2.5 Flash 成为 Gemini 应用、谷歌搜索 AI 默认模型，开发者可通过多平台预览访问，此举加速了 Gemini 3 系列向大众及开发者的普及。事件事件 3：美国能源部联手 OpenAI、谷歌等 24 巨头，启动国家 AI“创世纪计划”。美国的 AI 模型和计算平台，将首次全面应用于可控核聚变、能源材料发现、气候模拟、量子计算算法等重大科学研究，这标志着美国在科技领域的国家级战略调整从各自为战，转向系统性的集体攻关。（信息来源：科创板日报、第一财经、36 氪等）周

4、度周度观点观点 全球全球 AI 产业生态博弈深化，技术落地与资本场景双向赋能产业生态博弈深化，技术落地与资本场景双向赋能（1）本周全球）本周全球 AI 产业的核心焦点集中在基础设施生态竞争升级、模型技产业的核心焦点集中在基础设施生态竞争升级、模型技术实用化普及、全球应用场景深化与产业资本化协同三大维度。术实用化普及、全球应用场景深化与产业资本化协同三大维度。（2）基础设施端，生态博弈加剧，算力竞争从单一硬件比拼升级为全栈生）基础设施端，生态博弈加剧，算力竞争从单一硬件比拼升级为全栈生态与供应链布局的综合较量。态与供应链布局的综合较量。谷歌通过“TorchTPU”项目打破框架壁垒，联合 Meta

5、 的 TPU 合作直接冲击英伟达 CUDA 垄断地位，而英伟达则以收购 SchedMD、入股新思科技、开源 Nemotron 3 模型等动作，从软件栈、生态入口到技术标准多维度加固护城河。OpenAI 以 7500 亿美元估值洽谈千亿融资，Databricks 完成 40 亿美元融资加码 Agent 基础设施，头部企业凭借资本弹药抢占算力与生态主导权；同时，OpenAI 与亚马逊洽谈百亿投资及芯片采购，推动算力供应链多元化。（3）模型技术层面，）模型技术层面，AI 模型向模型向“实用化、低门槛、场景化”“实用化、低门槛、场景化”深度演进，深度演进，技术普及与产业赋能成效凸显。技术普及与产业赋能

6、成效凸显。OpenAI GPT-5.2-Codex 强化长任务处理与网络安全能力，谷歌 Gemini 3 Flash 以低延迟、低成本实现专业级推理，T5Gemma2 与 FunctionGemma 推动多模态与端侧工具调用普及，字节 Seed1.8 升级通用 Agent 交互能力，Anthropic 开源 Agent Skills 降低企业落地门槛，Meta 布局多模态生成模型补全产品线。这些技术突破不仅让复杂推理、多模态交互、端侧部署成为常态，更推动 AI 从开发者工具下沉至企业办公、消费应用、工业场景，加速了“模型能力产品落地产业价值”的转化闭环，使技术实用性与场景适配度成为模型竞争的核