【宁证期货】棕榈油期货：震荡偏弱-251222（5页）.pdf

1、1请务必阅读正文之后的免责条款部分棕榈油棕榈油期货：期货：震荡偏弱震荡偏弱期货研究报告高剑飞投资咨询从业资格号：Z报告导读：报告导读：1、市场回顾与展望：市场回顾与展望：上周国内棕榈油现货价格延续震荡下行走势，整体承压明显。周初（12月15日）全国棕榈油现货均价为8350元/吨，受马棕12月上旬产量降幅不及预期、出口疲软等利空消息影响，价格逐步走低，周中（12月18日）触及8280元/吨的阶段性低点；临近周末，受豆油价格小幅反弹带动，叠加部分下游企业小批量补库，价格略有回升，截至周末（12月21日），全国棕榈油现货均价跌至8310元/吨，较上周末下跌40元/吨，累计跌幅0.48%。短期棕榈油市

2、场仍将维持“震荡偏弱”格局。供应端，马棕12月累库压力将逐步兑现，国内到港量持续增加，港口库存大概率延续回升态势，供应宽松格局难改；需求端，季节性淡季尚未结束，春节前备货尚未大规模启动，叠加豆油替代效应持续，需求端难有实质性增量支撑，价格上行空间受限，下方关注8200元/吨支撑位。关注因素：关注因素：1.马来西亚棕榈油产量及出口数据；2.豆棕价差修复变化；3.印尼B50生物柴油政策落地进度等。2 2、本周基本面数据周度变化本周基本面数据周度变化：棕榈油船期报价及进口利润测算（2025.12.22）船期（24度）华南（CNF)远期汇率进口成本盘面对盘利润1月10157.023285498304-

3、2452月10257.009286168304-3123月10257.001186068304-3024月10256.990485938304-2895月10256.967385658304-355注：1、盘面价格为当日大连商品交易所棕榈油主力合约11:00-11:30时盘面价格。2、以上进口成本未含加工费，为对盘毛利；对盘利润=盘面价格-进口成本；远期汇率为新加坡交易所外汇期货实时汇率；进口成本=进口到岸价*汇率*关税*增值税+港杂。2025年12月22日2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.1.期期现货市场回顾现货市场回顾图 1：主力合约基差元/吨数据来源：钢联终端，宁证期货2

4、.2.供应情况分析供应情况分析图 2：棕榈油买船数量统计吨数据来源：钢联终端，宁证期货图 3：棕榈油预计到港量万吨3请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告数据来源：钢联终端，宁证期货图 4：马来西亚棕榈油局：精炼棕榈油：RBD：24度：产量吨数据来源：钢联终端，宁证期货3.3.需求情况分析需求情况分析图 5：中国棕榈油液进口数量合计（全球）吨4请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告数据来源：钢联终端，宁证期货图 6：马来西亚棕榈油出口数量（SGS发布）吨数据来源：钢联终端，宁证期货4.4.成本利润分析成本利润分析图 7：棕榈油：5月船期：对盘利润（日）元/吨数据来源：钢联终端，宁证

5、期货期货研究报告宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【20112011】17751775 号号）。在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。免责声明免责声明本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力

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