【华安证券】轻工纺服行业周报：CCER市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发-251221（22页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 CCER 市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发 Table_IndNameRptType 轻工纺服轻工纺服 行业周报 Table_IndRank 行业行业评级：评级：增增 持持 报告日期：2025-12-21 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：徐分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱： 分析师：余倩莹分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 行业周报：金属包装企业加速出海，海外

2、市场前景广阔_20251215 主要观点：主要观点：Table_Summary 周专题：周专题：CCER 市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发 CCER 作为中国碳市场的重要组成部分作为中国碳市场的重要组成部分，已进入规范化发展阶段，已进入规范化发展阶段。国家核证自愿减排量（CCER）是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。早期，在京都议定书框架下，我国作为发展中国家参与了国际 CDM 市场。在此期间，大量的林业碳汇项目作为 CDM 项目被开发，并向

3、发达国家出售核证减排量。2011 年，北京、上海、深圳等 7 地启动地方碳排放权交易试点，中国 CCER 市场也应运而生。2012 年 6 月 13日，为推动碳市场进一步完善，国家发展和改革委员会发布温室气体自愿减排交易管理暂行办法，首次说明可将国家核证自愿减排量（CCER）作为抵消企业碳排放配额（CEA）清缴义务的碳资产，开展碳市场交易。2017 年，由于市场交易量小、部分项目不够规范等原因，国家发改委暂停了对 CCER 项目的审批备案。签发暂停后，存量的 CCER 仍可在地方碳市场上交易，但数量有限。2023 年 10月，生态环境部发布新版温室气体自愿减排交易管理办法（试行），自此全国统一

4、平台、统一风控，标志着 CCER 进入“全国一张网”阶段。方法学密集扩容，市场迈向体系化发展。方法学密集扩容，市场迈向体系化发展。2023 年，新版方法开放 4类项目，包括造林碳汇、红树林营造、并网海上风电、并网光热发电等，并对造林碳汇中年均降水400mm地区造林、国家重点生态功能区项目免除额外性论证，而红树林植被修复、并网海上风电、并网光热发电 3 类项目额外性均直接免于论证。2024 年，方法论继续扩充至公路隧道照明节能与煤矿瓦斯回收利用。2025 年，生态环境部共发布 13 项新方法学，涵盖既有公共建筑能效提升、农业废弃物集中处理、可再生能源电解水制氢等新领域。最初的方法学主要围绕风电、

5、光伏、造林等本身具有绿色属性的领域，而新近发布的方法学则更多关注传统高碳行业的减排潜力，其覆盖领域正从单一的“纯绿色”领域向多元化的“高碳转低碳”转型领域扩展。随着方法学数量的增加，CCER 市场正在从“单点突破”走向“全产业链覆盖”。市场情绪高涨，量价快速放大市场情绪高涨，量价快速放大。从2012年CCER交易开启，至2017年暂停新项目受理，我国 CCER 公示项目共有 2871 个。2012-2017年，已签发的 CCER 项目约相当于 8000 万吨二氧化碳当量，通过试点碳交易市场约使用 3200 万吨。2017 年，由于暂停了对 CCER 项目的审批备案，仅允许 2017 年前备案的

6、存量 CCER 在地方试点流通，价格与交易量均呈现低迷态势。2022 年，在新冠病毒感染冲击和地缘政治冲突的双重不利因素之下，国际大宗能源价格高涨和国内经济发展增速下降，都使得我国的发电、制造等碳密集型行业的生产经营承压，进而导致 CCER 交易量出现大幅下滑。2024 年，全国温室气体自愿减排交易市场（CCER交易市场）在北京正式启动，首批四个方法学下已有超 40 个新 CCER 项目挂网公示，市场交易规则进一步完善，推动CCER价格持续上涨，一度达到2024年11月的100元/吨。同时也推动 CCER 交易量上升，2024 年 CCER 交易量为1959 万吨，同比上升 28.04%。目前